行業(yè)近況

 

    　　行情回顧：本周一級(jí)行業(yè)龍頭股中，食品飲料龍頭股漲幅為0.30%，跑輸滬深300 指數(shù)（0.82%）0.53 個(gè)百分點(diǎn)。食飲漲幅榜前三個(gè)股為勁仔食品（15.97%）、張?jiān)�A（12.05%）、順鑫農(nóng)業(yè)（6.11%）。

 

    　　評(píng)論

 

    　　白酒：廠家渠道備戰(zhàn)中秋，白酒需求逐月恢復(fù)趨勢(shì)不變，地產(chǎn)酒或率先迎來需求回補(bǔ)。隨著更加科學(xué)化防疫政策（行程碼去星、核酸互認(rèn)等）落地實(shí)施，7 月份以來白酒消費(fèi)弱復(fù)蘇，但復(fù)蘇趨勢(shì)未變。根據(jù)我們的渠道調(diào)研，安徽、江蘇等市場(chǎng)消費(fèi)需求恢復(fù)明顯，中端價(jià)位增速較快，我們認(rèn)為地產(chǎn)酒有望率先迎來需求回補(bǔ)。絕大多數(shù)酒企對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)較為樂觀，全年目標(biāo)未變。中秋旺季漸近，不少酒廠出臺(tái)政策促進(jìn)終端動(dòng)銷，加大市場(chǎng)費(fèi)用投放力度，備戰(zhàn)中秋，助力全年目標(biāo)如期完成。7 月新增社融7561 億元，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的1.4 萬億元，同比少增3191 億元。中金宏觀組認(rèn)為，在疫情反復(fù)和房地產(chǎn)開發(fā)商信用風(fēng)險(xiǎn)暴露的背景下，貨幣政策仍將保持寬松，流動(dòng)性仍將處于充裕狀態(tài)；我們認(rèn)為，流動(dòng)性寬松有望推動(dòng)高端白酒價(jià)格提升，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)后開啟新一輪行業(yè)價(jià)位升級(jí)。我們認(rèn)為在流動(dòng)性邊際充裕、估值逐步切換至23 年等因素影響下，2H22 白酒板塊估值有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注未來兩到三個(gè)季度有收入邊際提速可能、或疫后消費(fèi)復(fù)蘇能使基本面改善明顯的貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖。

 

    　　大眾品：疫情好轉(zhuǎn)下各板塊逐漸恢復(fù)，建議關(guān)注成本端壓力放緩、利潤端有彈性的相關(guān)公司。啤酒：疫后消費(fèi)逐步復(fù)蘇，旅游等需求恢復(fù)驅(qū)動(dòng)板塊環(huán)比改善趨勢(shì)明顯。乳制品：伴隨疫情復(fù)蘇月度銷售環(huán)比改善，龍頭下半年經(jīng)營穩(wěn)健向上。速凍食品龍頭股：安井“三箭齊發(fā)”布局預(yù)制菜，千味央廚B 端恢復(fù)、C 端設(shè)立零售事業(yè)部。調(diào)味品：疫情放緩+大豆成本開始下滑帶動(dòng)行業(yè)基本面走向拐點(diǎn)，關(guān)注下半年和2023 年業(yè)績(jī)可能改善的標(biāo)的。休閑零食龍頭股：本周甘源食品、桃李面中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期，建議關(guān)注下半年需求韌性高且成本端環(huán)比改善的公司。軟飲料：行業(yè)旺季動(dòng)銷仍可期待，密切關(guān)注原油價(jià)格調(diào)整態(tài)勢(shì)。

 

    　　估值與建議

 

    　　下周建議關(guān)注標(biāo)的：酒類：貴州茅臺(tái)龍頭股、五糧液、瀘州老窖、洋河、古井貢酒、舍得、青島啤酒、重慶啤酒；大眾品：伊利、安井、千味、立高、洽洽、涪陵榨菜、妙可藍(lán)多、海天味業(yè)；H 股：青島啤酒股份、華潤啤酒龍頭股、百威亞太、蒙牛、農(nóng)夫山泉。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)

 

    　　需求疲弱、原材料價(jià)格波動(dòng)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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