本報告導(dǎo)讀：

 

    四川省發(fā)布限電工業(yè)龍頭股企業(yè)停產(chǎn)文件，對鋰主要上市公司業(yè)績基本沒有負(fù)面影響。

 

    摘要：

 

    事件：2022年8月14日，國網(wǎng)四川省電力概念股公司突發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)讓電于民實(shí)施范圍得緊急通知》。其中提到：從8 月15 日起取消主動錯避峰需求響應(yīng)，在全省(除攀枝花、涼山)的19 個市(州)擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)讓電于民實(shí)施范圍，對四川電網(wǎng)有序用電方案中所有工業(yè)電力用戶(含白名單重點(diǎn)保障企業(yè))實(shí)施生產(chǎn)全停(保安負(fù)荷除外)，放高溫假，讓電于民，時間從2022 年8 月15 日00:00 至20 日 24:00。

 

    《通知》要求，各地要立即通知企業(yè)做好生產(chǎn)調(diào)整，保障保安負(fù)荷用電，迅速執(zhí)行到位。

 

    四川為鋰鹽產(chǎn)能供給主要來源之一，對行業(yè)的供給產(chǎn)生快速收縮影響。中國鋰鹽（碳酸鋰和氫氧化鋰）的主要生產(chǎn)地區(qū)為青海、四川和江西，據(jù)我們測算，四川地區(qū)鋰鹽產(chǎn)能占比全國鋰鹽產(chǎn)能接近30%，占比全球鋰鹽產(chǎn)能20%。在產(chǎn)量方面，根據(jù)SMM 數(shù)據(jù)，此次為其至少6 天的限電減產(chǎn)，對于四川地區(qū)的碳酸鋰產(chǎn)量減少約1120 噸（占行業(yè)比重3%），氫氧化鋰產(chǎn)量減少約1690 噸（占行業(yè)比重約8%）。

 

    考慮到生產(chǎn)實(shí)際流程，整體影響生產(chǎn)天數(shù)估計在7-8 天。

 

    鋰價緩慢上漲已開啟三周，此次行業(yè)事件將對價格產(chǎn)生進(jìn)一步上漲催化。四川地區(qū)有部分正極材料企業(yè)也被影響。根據(jù)SMM 數(shù)據(jù)，三元材料產(chǎn)量預(yù)計減少4500 噸（約合需求1900 噸鋰鹽），磷酸鐵鋰產(chǎn)量預(yù)計減少5200 噸（約合需求1300 噸鋰鹽）。但正極材料四川產(chǎn)能占比中國正極材料行業(yè)產(chǎn)能僅為10%，且考慮到正極材料環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對過剩，由此，該部分減產(chǎn)對鋰鹽整體采購情緒有限。考慮到8 月下旬正是為“金九銀十”采購備貨的前期，我們認(rèn)為此次限電事件對鋰價進(jìn)一步上漲應(yīng)是一個有力催化。

 

    鋰公司概念股產(chǎn)量雖然減少，但考慮到時間短促且價格提升，對業(yè)績負(fù)面影響有限。本次限電對于鋰公司來說，影響時間僅為一周生產(chǎn)。按全年視角對待，對其產(chǎn)量被影響數(shù)占比較小，減少量約合1%。而行業(yè)價格被催化持續(xù)上漲，對其業(yè)績拉動的影響利大于弊。此次限電要求速度快，范圍廣，對于全工業(yè)生產(chǎn)概念股有顯著影響，我們認(rèn)為不具備長期可持續(xù)性條件。如按文件時間起止，對鋰鹽公司的業(yè)績負(fù)面影響將可忽略。

 

    風(fēng)險提示：新能源汽車銷量低于預(yù)期。限電概念股范圍擴(kuò)大至中下游環(huán)節(jié)所在省份。限電時間持續(xù)過長。

 

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