核心觀點(diǎn)

 

    　　物流龍頭股：義烏靜默管理或?qū)Χ唐诳爝f單量產(chǎn)生影響，但中期來看，行業(yè)價(jià)升量增的態(tài)勢將進(jìn)一步持續(xù)。根據(jù)國家郵政局披露的數(shù)據(jù)，7 月份郵政全行業(yè)業(yè)務(wù)收入完成1134.2 億元，同比增長13.3%；業(yè)務(wù)總量完成1207.4 億元，同比增長10.9%。其中，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成96.5 億件，同比增長8.0%；業(yè)務(wù)收入完成898.2 億元，同比增長8.6%，增速符合預(yù)期，加之7 月浙江、廣東產(chǎn)糧區(qū)價(jià)格觸底企穩(wěn)，行業(yè)有望呈現(xiàn)淡季不淡的局面。公司方面，圓通經(jīng)營利潤確定性強(qiáng)，在目前淡季不淡的局面下，四季度有望迎來旺季的量價(jià)齊升；順豐2022Q2 扣非歸母凈利11.7 億元-13.2 億元，同比增長78%-101%。順豐持續(xù)聚焦核心物流戰(zhàn)略，調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、減少低毛利產(chǎn)品件量，隨著年底鄂州機(jī)場投產(chǎn)、嘉里物流概念股加強(qiáng)融合，時(shí)效物流與國際業(yè)務(wù)有望迎來業(yè)績釋放，建議保持耐心底部布局。

 

    　　航運(yùn)港口：油運(yùn)板塊方面，本周運(yùn)價(jià)繼續(xù)維持高位運(yùn)行，成品油 BCTI 指數(shù)再度走高，周環(huán)比上漲 3.6%。我們認(rèn)為油運(yùn)行業(yè)景氣向好的邏輯仍在持續(xù)驗(yàn)證中。需求端：1、俄烏沖突持續(xù)導(dǎo)致的成品油輪運(yùn)距拉長邏輯依然成立。2、原油商業(yè)庫存低位存在較強(qiáng)補(bǔ)庫需求。供給端：新船訂單處于歷史低位，行業(yè)未來供給增速將明顯放緩。油運(yùn)景氣向上邏輯不變。集運(yùn)板塊方面，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）/中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）周環(huán)比分別-4.73%/-2.85%，歐美消費(fèi)需求下行對(duì)集裝箱出口影響逐步顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)三季度集運(yùn)旺季景氣度或?qū)⒊制健?/div>