本周專題：電池回收行業(yè)概念股參與者數(shù)量多，包括“小作坊”和“正規(guī)軍”。

 

    2021-2022 年隨著廢舊電池?cái)?shù)量的增加，進(jìn)入電池回收行業(yè)的企業(yè)數(shù)量也呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，截至2022 年7 月25 日，我國(guó)的處于正常登記狀態(tài)的動(dòng)力電池回收相關(guān)企業(yè)共計(jì)8.33萬(wàn)家。其中，2021年新注冊(cè)并且目前處于正常登記狀態(tài)的企業(yè)共2.69 萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)314%。2022H1 新注冊(cè)并且目前處于正常登記狀態(tài)的企業(yè)共2.45 萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)128%。正規(guī)軍，顧名思義是正規(guī)企業(yè)，是進(jìn)入工信部白名單的企業(yè)，小作坊是沒(méi)有進(jìn)入工信部白名單的非正規(guī)企業(yè)，目前行業(yè)內(nèi)大部分還是小作坊，目前進(jìn)入工信部白名單的企業(yè)僅有47 家。

 

    目前國(guó)內(nèi)電池回收渠道較多，來(lái)源方通常包括整車企業(yè)、保險(xiǎn)公司龍頭股（多數(shù)事故車以及火燒車通常不會(huì)走報(bào)廢流程，而是通過(guò)拍賣平臺(tái)走集中拍賣流程）、租賃或網(wǎng)約車公司以及個(gè)人車主。廢舊電池市場(chǎng)流通的主流方式是整車企業(yè)以競(jìng)價(jià)招標(biāo)的方式開(kāi)電池拍賣會(huì)，由于廢舊電池回收概念股處理成本的差異，多數(shù)電池最終流入小作坊。電池回收項(xiàng)目建設(shè)總投資主要包括建設(shè)投資、設(shè)備投資、預(yù)備費(fèi)以及鋪底流動(dòng)資金等，其中設(shè)備投資占比過(guò)半。電池拆解成本包括原材料、輔助材料、燃料動(dòng)力成本、環(huán)境治理、拆解、人工、設(shè)備成本以及其他費(fèi)用等。

 

    正規(guī)企業(yè)不同電池類型和主要工藝毛利率約5%-30%。我們測(cè)算出正規(guī)企業(yè)采用干法工藝開(kāi)展廢舊磷酸鐵鋰電池回收業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)約為5993元/噸，毛利率為28.69%。采用干法工藝開(kāi)展廢舊三元電池回收業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)約為2180 元/噸，毛利率為5.71%。采用濕法工藝開(kāi)展廢舊磷酸鐵鋰電池回收業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)約為7664 元/噸，毛利率為27.41%。采用干法工藝開(kāi)展廢舊三元電池回收業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)約為12562 元/噸，毛利率為22.05%。

 

    非正規(guī)企業(yè)概念股以環(huán)境污染及安全隱患為代價(jià)壓縮成本。我們測(cè)算非正規(guī)企業(yè)采用干法工藝開(kāi)展廢舊磷酸鐵鋰電池回收業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)約為7493元/噸，毛利率為35.86%。采用干法工藝開(kāi)展廢舊三元電池回收業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)約為2180 元/噸，毛利率為5.71%。采用濕法工藝開(kāi)展廢舊磷酸鐵鋰電池回收業(yè)務(wù)概念股的毛利潤(rùn)約為10114 元/噸，毛利率為36.17%。采用干法工藝開(kāi)展廢舊三元電池回收業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)約為13912 元/噸，毛利率為24.42%。非正規(guī)企業(yè)盈利能力明顯高于正規(guī)企業(yè)。

 

    我們認(rèn)為政策趨嚴(yán)，電池回收行業(yè)進(jìn)入壁壘不斷提高，“小作坊”有望逐步退出。工信部等部門發(fā)布多項(xiàng)政策指南引導(dǎo)電池回收概念股規(guī)范化發(fā)展。白名單制度有望趨嚴(yán)，電池回收“概念股正規(guī)軍”需要符合嚴(yán)格的規(guī)范條件要求。我們預(yù)計(jì)2022-2025 年電池回收市場(chǎng)空間分別達(dá)73.9/137.8/203.8/256.0/317.0 億元， 同比增長(zhǎng)86.62%/47.88%/25.59%/23.87%。相關(guān)上市公司概念股包括天奇股份、格林美、光華科技、華友鈷業(yè)、華宏科技概念股、芳源股份、旺能環(huán)境、龍?bào)纯萍嫉取?/div>