社融數(shù)據(jù)概念股表現(xiàn)偏弱，政策傳導仍需時日。央行發(fā)布7 月金融數(shù)據(jù)，其中7 月末M2 同比增長12%，7 月人民幣貸款增加6790 億元，同比少增4042 億元，社融規(guī)模增量為7561 億元，比上年同期少3191 億元。7 月貨幣流動性保持相對充裕，但新增信貸、社融規(guī)模均偏弱，企業(yè)和居民信貸概念股擴張意愿偏低，印證央行二季度貨幣政策報告中“國內(nèi)經(jīng)濟恢復基礎尚需穩(wěn)固”。近期，政策方面仍在持續(xù)發(fā)力，包括7 月末政治局會議召開強調(diào)擴大需求，銀保監(jiān)會龍頭股再談“保交樓”和有效滿足房企合理融資需求等，政策傳導仍需時日，建議保持積極跟蹤關注。

 

    布局“穩(wěn)增長”，靜待政策效果顯現(xiàn)。當前各子行業(yè)跟蹤及投資建議如下：

 

    玻璃：本周浮法玻璃龍頭股運行改善明顯，周內(nèi)多地價格不同幅度調(diào)漲，整體南方漲幅大于北方。受漲價氛圍帶動，中下游提貨積極性明顯提高，并進行適當備貨，促使浮法玻璃生產(chǎn)線庫存快速下降，分區(qū)域來看，華北沙河地區(qū)庫存降幅最為明顯，其次包括華南、華中等地區(qū)。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)浮法玻璃國內(nèi)主流市場均價為1708.34 元/噸，環(huán)比增加3.40%，國內(nèi)浮法玻璃重點省份庫存為4800 萬重箱，環(huán)比下降930 萬重量箱（-16.23%），庫存壓力得到有效緩解，但從絕對水平來看，仍處歷史同期高位水平。隨著市場成交好轉，部分區(qū)域廠家仍存今日提漲計劃，但終端訂單跟進一般，區(qū)域加工廠經(jīng)過近期備貨，手中已持有一定貨源，短期降庫存速度或有放緩，未來仍建議積極關注地產(chǎn)竣工帶來的剛需訂單改善情況以及供給端邊際變化；中長期玻璃行業(yè)科技升級依舊是看點，推薦旗濱集團、南玻A。

 

    水泥：受高溫、臺風天氣，以及部分地區(qū)疫情復發(fā)影響，需求表現(xiàn)一般，企業(yè)出貨率大體保持在5-8 成水平，價格出現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢，區(qū)域之間略有分化，價格上漲地區(qū)主要有東北三省、福建和貴州，幅度10-40 元/噸；價格回落區(qū)域為新疆烏魯木齊，跌幅100 元/噸。截至8 月12 日，全國P.O42.5高標水泥平均價為416.8 元/噸，環(huán)比下降0.16%，庫容比為70.6%，環(huán)比下降0.9 pct。鑒于高溫天氣漸近尾聲，后期需求環(huán)比將會有所提升，而企業(yè)錯峰生產(chǎn)將會持續(xù)，同時，由于部分省份高溫天氣影響，水泥生產(chǎn)用電減少，部分省份水泥供應可能趨緊，因此，后期隨著市場供需關系好轉，將支撐水泥價格恢復性上調(diào)。需要注意的是，受宏觀經(jīng)濟形勢偏弱影響，前期市場需求將會緩慢復蘇，部分地區(qū)如產(chǎn)能過剩較為嚴的區(qū)域價格推漲或將出現(xiàn)反復，但整體趨勢將會保持震蕩上行為主。推薦海螺水泥、華新水泥、上峰水泥、萬年青、塔牌集團、冀東水泥、天山股份；其他建材龍頭股：①本周國內(nèi)無堿紗市場龍頭股價格延續(xù)下行趨勢，主流產(chǎn)品價格下調(diào)速度加快，合股紗近期價格下調(diào)仍較明顯，短期價格或仍承壓；電子紗市場受供應量增加影響，價格稍有調(diào)整，但降幅有限，短期或趨穩(wěn)運行為主。中長期來看，玻纖行業(yè)有望進入產(chǎn)能高質量有序擴張新階段，需求端拉動成長，供需格局有望持續(xù)優(yōu)化，龍頭企業(yè)未來競爭優(yōu)勢有望進一步鞏固，現(xiàn)價仍可繼續(xù)做多，推薦中國巨石龍頭股，中材科技；②其他建材：地產(chǎn)投資韌性猶存，各子行業(yè)龍頭企業(yè)市占率穩(wěn)步提升，建議逢低布局長期持有，推薦海洋王、光威復材、科順股份、堅朗五金、東方雨虹、偉星新材、兔寶寶。

 

    風險提示：基建地產(chǎn)運行低于預期；成本上漲超預期；疫情反復

 

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