行業(yè)近況

 

    中金機械組合概念股過去5 個交易日（2022/08/08-2022/08/12）上漲1.43%，同期滬深300 指數(shù)上漲0.82%。本周組合為晶盛機電、東威科技、華測檢測、先導智能、中控技術、先惠技術、華榮股份；H股海天國際。

 

    評論

 

    7 月信貸龍頭股暫有回落，下半年制造業(yè)復蘇或進入關鍵節(jié)點。7 月新增貸款6790 億元，同比少增4042 億元，中長期信貸龍頭股擴張趨勢未延續(xù)，尤其房地產(chǎn)融資尚未得到改善，短期可能對制造業(yè)景氣度有一定影響。另一方面，7月社融增量7561 億元，同比少增3191 億元，社融和M2 剪刀差繼續(xù)擴大至1.3%，創(chuàng)2006 年來新高，資金供給大于融資需求，利率仍受向下驅(qū)動，長期來看利好工程機械及自動化板塊。1）工程機械：隨著基數(shù)輪動、疫情后開工修復和出口需求保持強勁，7 月挖掘機龍頭股銷量增速轉(zhuǎn)正（同比+3.4%），其中，國內(nèi)同比-24.9%；出口同比+72.8%。我們認為貨幣環(huán)境延續(xù)寬松背景下，工程機械2H22 行業(yè)龍頭股銷量增速和利潤率水平有望環(huán)比改善，建議關注龍頭企業(yè)基本面改善帶來的估值擴張空間。2）自動化：我們預計三季度景氣度或穩(wěn)中有升，具體反彈幅度仍需觀察。我們于上周發(fā)布了中控技術更新報告《流程工業(yè)數(shù)智化賦能，工業(yè)軟件再譜新章》，看好流程性行業(yè)智能化改造領軍者中控技術。其余看好歐科億、雙環(huán)傳動、科德數(shù)控。

 

    光伏設備：新勢力嶄露頭角，關注新技術設備投資機會。近期電池片環(huán)節(jié)盈利能力回升，我們認為有望帶動擴產(chǎn)超預期。此外，新進入者增多有望帶動各路線電池片擴產(chǎn)超預期：鈞達股份首期8GW N型TOPCon電池處于試產(chǎn)階段；寶馨科技預計2GW HJT電池及組件于明年6-7 月試生產(chǎn)。電池片環(huán)節(jié)技術迭代不斷，建議投資者重點關注電鍍銅龍頭股和鈣鈦礦方向。重點推薦捷佳偉創(chuàng)。硅片擴產(chǎn)熱度不減，鎢絲金剛線有望成為技術迭代方向，推薦晶盛機電；切片端建議關注高測股份（未覆蓋）。

 

    鋰電設備：復合銅箔產(chǎn)業(yè)化進度加速，設備廠商有望率先受益。復合銅箔在消費鋰電和儲能領域已具備量產(chǎn)條件，動力電池還需要一段時間驗證。

 

    近期我們調(diào)研了雙星新材和東威科技等公司，下游已有多家公司開啟了規(guī)模化量產(chǎn)計劃，并計劃在未來一年內(nèi)形成規(guī)�；�產(chǎn)能，部分公司計劃到2025 年形成40-60GW不等的產(chǎn)能規(guī)模。我們認為隨著更多廠商進入，復合銅箔產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟正在加速成型，通過產(chǎn)業(yè)鏈合力解決動力電池領域出現(xiàn)的膜的穿孔、抗氧化性、拉伸強度、導電性能等問題。我們預計隨這些問題的陸續(xù)解決，動力電池領域的擴產(chǎn)將有希望從明年陸續(xù)開啟。推薦復合銅箔電鍍設備龍頭東威科技，同時關注下游復合銅箔材料龍頭股供應商。

 

    估值與建議

 

    維持覆蓋公司的盈利預測、目標價和評級不變。

 

    風險

 

    下游行業(yè)需求不及預期、國內(nèi)外疫情反復。

 

數(shù)據(jù)推薦

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