行業(yè)近況

 

    我們覆蓋的上市航司龍頭股已全部公告7 月經(jīng)營數(shù)據(jù)，詳見圖表1、2。

 

    評論

 

    7 月行業(yè)經(jīng)營環(huán)比繼續(xù)改善，主要航司需求恢復(fù)至2019 年同期50%左右。根據(jù)航班龍頭股管家數(shù)據(jù)，7 月行業(yè)日均執(zhí)飛航班數(shù)環(huán)比6 月提升42.0%，同比下降19.3%。7 月五家上市航司（國航、東航、南航、春秋、吉祥）整體ASK、RPK環(huán)比提升51.4%、57.0%，恢復(fù)至2019 年同期的56.9%/47.5%（vs 6 月為41.4%/33.4%）；其中國內(nèi)線ASK、RPK分別為2019 年同期的86.1%/71.3%（vs 6 月為62.8%/50.3%）。

 

    春秋航空國內(nèi)線供需恢復(fù)超過2019 年同期，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。三大航國內(nèi)線ASK/RPK合計(jì)恢復(fù)至2019 年同期的83.1%/68.4%；吉祥7 月國內(nèi)線ASK/RPK恢復(fù)至2019 年同期的93.8%/75.9%；春秋航空恢復(fù)情況處于行業(yè)領(lǐng)先水平，ASK/RPK已經(jīng)超過2019 年同期，分別為2019 年同期的138.7%/117.6%

 

    機(jī)隊(duì)引進(jìn)方面，7 月主要航司引進(jìn)節(jié)奏有所加快，但仍落后于全年引進(jìn)目標(biāo)。7 月五家上市航司總共引進(jìn)12 架飛機(jī)，凈增加9 架，為年初以來單月引進(jìn)/凈增飛機(jī)數(shù)量之最，但與2022 年全年引進(jìn)目標(biāo)相比（五家航司合計(jì)計(jì)劃引進(jìn)180 架），仍然落后較多。

 

    海南、新疆等地疫情以及部分地區(qū)開學(xué)（園）前健康管理要求或?qū)⒂绊?月暑運(yùn)概念股表現(xiàn)。8 月初三亞、烏魯木齊等地爆發(fā)疫情，疊加上海地區(qū)提倡中小學(xué)、托幼機(jī)構(gòu)師生員工開學(xué)（園）前14 天開始在滬開展自我健康管理1，我們認(rèn)為8 月暑運(yùn)概念股表現(xiàn)或因此受到負(fù)面影響。

 

    估值與建議

 

    我們建議關(guān)注各地疫情以及防疫政策變化。維持春秋航空、吉祥航空概念股跑贏行業(yè)評級，維持盈利預(yù)測和目標(biāo)價(jià)不變。

 

    風(fēng)險(xiǎn)

 

    疫情大面積反復(fù)，重大航空安全事故發(fā)生。

 

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