電力用煤處概念股有在高位水平，化工用煤將迎來“金九銀十”旺季。需求方面，多地氣溫逐漸回調(diào)，沿海八省電廠日耗回落，內(nèi)陸地區(qū)電廠日耗高位震蕩，電煤在長(zhǎng)協(xié)保供下需求平穩(wěn)，甲醇、尿素等化工品市場(chǎng)近期疲軟，化工煤需求短期內(nèi)較低，隨著三伏天接近尾聲，高溫天氣緩解下電煤需求減弱，短期內(nèi)動(dòng)力煤概念股有需求整體較低，后期隨著化工企業(yè)開工邊際好轉(zhuǎn)，將迎來傳統(tǒng)的“金九銀十”，帶動(dòng)市場(chǎng)煤價(jià)堅(jiān)挺，此外隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，動(dòng)力煤需求有望回彈；供給方面，近期多產(chǎn)地受降雨影響，煤礦生產(chǎn)概念股有受限，陜西榆林煙煤末（Q5500）坑口價(jià)960 元/噸，環(huán)比上漲15 元/噸，港口市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，下半年煤礦安全和環(huán)保等專項(xiàng)檢查加緊，產(chǎn)量無明顯增長(zhǎng)空間，市場(chǎng)煤持續(xù)偏緊狀態(tài)；進(jìn)口方面，從當(dāng)?shù)貢r(shí)間11 日開始，歐盟對(duì)俄羅斯煤炭禁運(yùn)正式生效，歐盟急于從全球?qū)ふ倚旅涸�，印度方面采取一系列措施擴(kuò)大生產(chǎn)以保內(nèi)需，7 月份全國(guó)進(jìn)口煤炭2352.3 萬噸，同比下降22.1%，環(huán)比增長(zhǎng)23.9%，預(yù)計(jì)下半年全球煤炭供需格局依舊緊張，海外煤價(jià)高位運(yùn)行阻滯進(jìn)口，進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭的補(bǔ)足作用有限。目前需求轉(zhuǎn)弱下動(dòng)力煤價(jià)格承壓，市場(chǎng)情緒較低，后期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)拉動(dòng)需求回升，動(dòng)力煤有望回彈。

 

    需求轉(zhuǎn)好為主要邊際變化因素，焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有升。焦煤龍頭股方面，近期下游市場(chǎng)對(duì)原料煤補(bǔ)庫(kù)需求增加，鋼廠受益終端價(jià)格小幅上調(diào)影響利潤(rùn)好轉(zhuǎn)下，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所加快，焦企小幅提價(jià)之后利潤(rùn)有所修復(fù)，煉焦煤成本支撐較強(qiáng)；國(guó)內(nèi)供給短期內(nèi)無明顯增量，預(yù)計(jì)二十大會(huì)議之前煉焦煤產(chǎn)量將有所承壓，此外煉焦煤進(jìn)口量有限，外蒙煉進(jìn)口保持在600 車左右的日通關(guān)水平，邊際增量有限。緊供需下短期內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，長(zhǎng)治地區(qū)低硫瘦精煤出廠含稅2400 元/噸，臨汾地區(qū)低硫1/3 焦煤出廠含稅2008 元/噸。后期隨著下游市場(chǎng)復(fù)工加速以及穩(wěn)增長(zhǎng)的落地，煉焦煤需求將逐步回升，市場(chǎng)穩(wěn)中向好。

 

    歐盟煤炭禁令落地，格局重塑下全球能源價(jià)格仍有上升空間。歐盟對(duì)俄羅斯煤炭龍頭股禁運(yùn)8 月11 日正式生效，為補(bǔ)足出口，俄將重新定位替代市場(chǎng)，包括轉(zhuǎn)向中國(guó)和印度等國(guó)家，東西伯利亞和遠(yuǎn)東的俄公司會(huì)立即專注于向中國(guó)和東南亞國(guó)家交付煤炭。歐盟各成員國(guó)上月達(dá)成的削減天然氣用量協(xié)議9 日正式生效，歐盟成員國(guó)同意在2022 年8 月1 日至2023 年3 月31 日 期間，根據(jù)各自選擇的措施，將天然氣需求在過去5 年平均消費(fèi)量的基礎(chǔ)上減少15%，為可能出現(xiàn)的俄羅斯天然氣龍頭股供應(yīng)中斷做準(zhǔn)備。

 

    投資建議：建議關(guān)注陜西煤業(yè)、兗礦能源、平煤股份、山西焦煤。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長(zhǎng)政策效果有限，煤炭產(chǎn)量大幅超預(yù)期。

 

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