行業(yè)觀點

 

    　　一、線上消費： 可選消費淡季不淡

 

    　　GMV 表現(xiàn)京東穩(wěn)健，拼多多持續(xù)修復(fù)。7 月通常為電商淡季，大促期間淘寶龍頭股和京東的品牌折扣吸引力大，虹吸效應(yīng)強，因此大促之后 7 月用戶活躍度均有所回落，淘寶 MAU 環(huán)比-4%，京東 MAU 環(huán)比-6%，但 GMV 表現(xiàn)京東持續(xù)穩(wěn)健。7 月京東 GMV 增速 22%，主要受益于家具家裝概念股、醫(yī)藥健康、家用電器等品類高增速，增速分別為 77%/37%/32%。拼多多 7 月用戶活躍及 GMV 增速持續(xù)改善，MAU 環(huán)比 2%，百億補貼力度高于去年同期，GMV 同比 13%。 7 月化妝品、珠寶手表、家用電器線上同比增速表現(xiàn)均優(yōu)于 6 月，仍有部分需求持續(xù)從線上渠道釋放。通常大促期間可選消費品類如化妝品、家電等爆發(fā)力強，促銷力度大，需求集中釋放。8 月七夕節(jié)日促進，預(yù)計珠寶品類景氣度持續(xù)。

 

    　　7 月快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比-6%，但回落幅度小于去年同期（21 年 7 月環(huán)比-8%）。

 

    　　據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，7 月快遞收入同比 8.58%，快遞業(yè)務(wù)量同比 7.97%。據(jù)國金數(shù)字未來 Lab 追蹤，7 月順豐訂單量增速-8.5%，京東物流 25%，菜鳥 1.7%，極兔 74%。8 月 11 日義烏全市靜默，當(dāng)?shù)厮�有快遞網(wǎng)點停運 5 天，義烏每月快遞量約為全國十分之一，在外省有倉庫且倉庫中備有庫存的商家受影響較小，可通過換倉發(fā)貨保證履約。

 

    　　社群團購用戶活躍回落，生鮮電商企穩(wěn)。7 月快團團 MAU 環(huán)比-12%，群接龍MAU 環(huán)比-15%。盒馬 MAU 環(huán)比 0%，叮咚買菜 MAU 環(huán)比 0.36%。叮咚買菜 22Q2首次實現(xiàn)階段性盈利，上半年長三角地區(qū)經(jīng)營利潤率 3.7%。Q2 疫情下用戶滲透率和客單價均提升、需求旺盛，疊加降本增效、競爭格局改善等因素共同影響。

 

    　　二、社會零售：增速小幅放緩，珠寶、家電改善明顯7 月社會消費品零售龍頭股總額為 35870 億元，同比 2.71%（前值 3.08%）。

 

    　　分行業(yè)來看，黃金珠寶、家電龍頭股較上月增速改善明顯。汽車促消費政策效果邊際減弱，7 月份限額以上單位汽車類商品零售概念股額同比 9.7%，比上月回落了4.2 個百分點。部分居住類商品銷售增速較弱。家具類、建筑裝潢材料龍頭股類商品零售額同比為-6.3%和-7.8%。 分渠道看，網(wǎng)上商品概念股和服務(wù)零售總額同比 2.42%（前值 3.95%）。吃類、穿類和用類商品分別增長 15.7%/3.4%/5.0%.

 

    　　風(fēng)險提示

 

    　　終端需求疲軟，消費復(fù)蘇不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟概念股不景氣；行業(yè)競爭加劇，數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果概念股與實際情況偏差風(fēng)險等。

 

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