二級市場回顧：本周（2022.8.8-8.12）家電行業(yè)龍頭股小幅上漲1.6%，綜合排名排在中信一級行業(yè)分類中第19 位，較前一周有所提升。

 

    各細分與關聯(lián)板塊中， 家電零部件及專業(yè)設備制造龍頭股板塊（+6.31%）仍顯著領漲；黑電系概念股板塊整體表現(xiàn)較好，其中顯示零組上漲4.07%；廚電板塊（+2.32%）明顯走強，漲幅較上周提升約4pct，白電（+0.71%）與小家電（+0.53%）板塊本周漲幅相對較弱，低于家電行業(yè)整體水平約1pct。個股方面，本周家電行業(yè)A股上市81 家公司中，上漲65 家，0 家持平，16 家下跌。其中，國光電器（+39.72%）、漫步者（+21.15%）、日出東方概念股（+20.39%）漲幅領先。

 

    零售市場表現(xiàn)： 2022W32（8.1-8.7）國內全品類家電雙端市場銷售額同比分別為-5.76%（線上）和-12.22%（線下），雙端市場增速均明顯下滑。從細分品類市場表現(xiàn)來看，空調線上與線下銷量增速連續(xù)3 周上升，但均價同比漲幅則持續(xù)回落；冰洗品類單周線上市場呈現(xiàn)“量價齊升”，但增速下降明顯；洗碗機、集成灶等廚電品類雙端市場銷量表現(xiàn)仍較疲弱，線下相對線上均價整體跌幅較為顯著。

 

    原材料及海運地產(chǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：本周LME 銅價格持續(xù)提升，周內價格突破8000 美元/噸，LME 鋁價格延續(xù)小幅波動態(tài)勢。截至8 月12 日收盤，LME 銅、鋁結算價分別為8065.0 美元/噸與2468.5 美元/噸；不銹鋼價格周內明顯下滑，單周環(huán)比下降約5.3%。截至8月12 日收盤，SHIFE 不銹鋼結算價報15760.0 元/噸；中塑城ABS與PP 價格指數(shù)保持平穩(wěn)波動態(tài)勢，鍍鋅板與冷軋薄板價格周內小幅回升； 8 月上旬各終端應用面板價格中，除32 寸電視面板與7月下旬持平外，其他面板價格均呈下降態(tài)勢。其中，43 寸/55 寸/65 寸電視面板價格分別較7 月下旬下降1 美元/1 美元/5 美元，至均價53 美元/86 美元/115 美元；23.8 寸、27 寸顯示器與15.6寸筆記本電腦面板價格降幅最大，均較前值下降約1 美元；海運方面，周內我國對外各主要航線CCFI 中，僅美西航線CCFI 環(huán)比略有提升（+0.55%），其他航線均有不同程度下降，其中歐洲航線CCFI 環(huán)比下降3.25%、東西非航線CCFI 環(huán)比下降1.83%。全國各線級城市商品房交易市場近一周有所回落，其中二線城市相對下滑明顯。

 

    觀點及投資建議：2022H1 我國家用空調產(chǎn)龍頭股銷量較2021 年同期均出現(xiàn)一定程度下滑，其中銷售量同比下降1.68%，主要考慮為上半年全國地產(chǎn)銷售疲軟，局部地區(qū)疫情反復等導致市場消費需求及意愿偏弱的原因。不過，隨著行業(yè)銷售旺季的到來，以及在“促消費”、“支持綠色家電下鄉(xiāng)、以舊換新”等政策刺激下，下半年來我國空調市場開始逐步回暖，特別是在近期持續(xù)較長時間的高溫天氣下，銷售規(guī)模顯著提升。根據(jù)近2 個月的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全國空調線上市場零售額單周最高增幅達80%，其中所處高溫區(qū)域的 上海，其單周空調銷售量同比增長超過400%�？紤]到此次高溫異常天氣的持續(xù)性，預計短期內我國空調市場銷量或將延續(xù)增長態(tài)勢，上半年行業(yè)內積壓庫存有望較快出清。

 

    此外，高溫天氣同樣覆蓋著全球多個地區(qū)，其中歐洲多國均打破夏日最高氣溫記錄，南亞、中亞等地氣溫概念股更是逼近人體承受極限，在此情況下，當?shù)鼐用駥�空調需求較往年明顯走高。目前，歐洲相對全球其他地區(qū)空調普及率較低，僅為5%，主要是由于其城建概念股要求與安裝成本較高等原因，但在極端天氣概念股影響下，居民認知與消費習慣或將有所改變，未來歐洲市場有望進一步打開，我國空調出海有望迎來較好機遇。建議繼續(xù)關注受益于成本壓力釋放、銷量穩(wěn)增的大家電行業(yè)龍頭格力電器（000651.SZ）、海信家電（000921.SZ），海外業(yè)務持續(xù)增長的新寶股份（002705.SZ），新品發(fā)售且受關注度較高的極米科技（688696.SH），以及跨界汽車熱管理、光伏儲能產(chǎn)業(yè)鏈的相關標的。同時，在2022 年中報發(fā)布窗口期，建議關注營收與利潤高增的相關標的。

 

    風險提示：市場需求低于預期；房地產(chǎn)市場回暖慢于預期；原材料概念股價格持續(xù)波動；行業(yè)競爭格局加劇風險。

 

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