投資建議

 

    自動駕駛行業(yè)快速發(fā)展，Robotaxi進(jìn)入商業(yè)化應(yīng)用龍頭股的新階段。我們認(rèn)為，Robotaxi新階段下各自動駕駛公司獲取數(shù)據(jù)以及通過數(shù)據(jù)迭代算法的能力成為核心競爭力，它們探索了車隊運(yùn)營、技術(shù)下探以及場景開拓等多種商業(yè)化落地路徑。我們積極提示投資者關(guān)注自動駕駛及Robotaxi賽道的投資機(jī)會。

 

    理由

 

    Robotaxi進(jìn)入2.0 商業(yè)化應(yīng)用階段，數(shù)據(jù)及其帶來的算法迭代成為核心驅(qū)動因素。自動駕駛行業(yè)概念股正快速發(fā)展，2020 年以來Robotaxi進(jìn)入2.0 商業(yè)化應(yīng)用階段，政策法規(guī)、技術(shù)成熟度、應(yīng)用成本與市場需求四大因素逐漸成熟，為Robotaxi商業(yè)化應(yīng)用奠定良好基礎(chǔ)。然而，技術(shù)上的長尾問題是其商業(yè)化的重要制約因素，獲取數(shù)據(jù)以及通過數(shù)據(jù)迭代算法的能力成為各自動駕駛公司完善自動駕駛技術(shù)、實(shí)現(xiàn)Robotaxi商業(yè)化應(yīng)用的核心競爭力。

 

    各自動駕駛公司通過車隊運(yùn)營、技術(shù)下探及場景開拓等多種方式積累數(shù)據(jù)、迭代算法以推進(jìn)商業(yè)化。以AutoX為代表的公司深耕車隊測試運(yùn)營，直接獲取場景數(shù)據(jù)，百度Apollo、小馬智行等公司率先嘗試商業(yè)化運(yùn)營、規(guī)�；�收費(fèi)；以智行者、Momenta、文遠(yuǎn)知行為代表的公司轉(zhuǎn)向漸進(jìn)式技術(shù)路線，將L4 級算法降維至L2+/L3 級輔助駕駛功能，利用已交付的產(chǎn)品收集回傳數(shù)據(jù)進(jìn)行算法迭代；以智行者、元戎啟行、文遠(yuǎn)知行為代表的公司向技術(shù)難度更低、商業(yè)化進(jìn)程更快的封閉/半封閉、低速場景拓展，利用各場景數(shù)據(jù)的通用性，提升自動駕駛基礎(chǔ)軟件的復(fù)用性。

 

    以智行者科技為例：技術(shù)下探和場景開拓打通自動駕駛商業(yè)化閉環(huán)。智行者系2015 年成立的通用場景L4 解決方案提供商。我們關(guān)注到，智行者以自動駕駛操作系統(tǒng)AVOS（通用型的軟件底層）、自動駕駛中央計算單元BBOX（適配多場景的硬件）、自動駕駛數(shù)據(jù)閉環(huán)平臺AVDC（海量數(shù)據(jù)支撐）組成的“鐵人三項”為支撐，打造自動駕駛大腦，從不同場景的應(yīng)用過程中以更低成本、更快速度回流豐富的場景數(shù)據(jù)，以數(shù)據(jù)反哺算法迭代、軟硬件技術(shù)持續(xù)升級，再賦能更多的場景，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化閉環(huán)。

 

    盈利預(yù)測與估值

 

    建議關(guān)注自動駕駛龍頭股相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會，包括解決方案及算法供應(yīng)商、傳感器、高精度定位概念股、芯片、線控底盤等智能軟硬件投資龍頭股機(jī)會：拓普集團(tuán)、華域汽車、經(jīng)緯恒潤（未覆蓋）、耐世特等。

 

    風(fēng)險

 

    自動駕駛相關(guān)法規(guī)出臺不及預(yù)期，技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。

 

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