7 月滬深300 指數(shù)下跌7.0%，申萬汽車指數(shù)上漲5.1%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)。7 月汽車銷售242.0 萬輛，同比增長29.7%、環(huán)比下降3.3%；其中乘用車銷量217.4 萬輛，同比增長40.0%、環(huán)比下降2.1%，疫情緩解及購置稅減半政策實施效果明顯；商用車銷售24.6 萬輛，同比下降21.5%、環(huán)比下降12.5%，卡車、客車同比均有下降。7 月新能源汽車銷量59.3 萬輛，同比增長117.1%，延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢，批發(fā)、零售滲透率分別為26.4%和26.7%。7-8 月是傳統(tǒng)淡季，受高溫天氣等影響，預計8 月汽車銷量同比有望增長，環(huán)比或將小幅回調。后續(xù)芯片短缺有望逐步緩解，汽車消費刺激政策持續(xù)落地，有望推動產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長。

 

    　　主要觀點

 

    　　7 月乘用車批零銷量同比增長，環(huán)比小幅下降。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，7 月狹義乘用車概念股批發(fā)銷量213.4 萬輛，同比增長40.8%、環(huán)比下降2.5%，零售銷量達181.8 萬輛，同比增長20.4%、環(huán)比下降6.5%。乘用車概念股需求依然旺盛，批發(fā)和零售走勢較好。后續(xù)芯片短缺有望逐步緩解，汽車消費刺激政策持續(xù)落地，有望推動產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長。7 月國內豪華品牌乘用車銷量22 萬輛，同比增長14%、環(huán)比下降28%，消費升級帶來的高端換購需求仍舊旺盛，京滬等主銷區(qū)疫情緩解改善明顯。主流合資品牌同比增長10%、環(huán)比下降9%，預計和芯片短缺影響相對較大、品牌吸引力下降、新能源發(fā)展較慢有關。自主品牌同比增長34%、環(huán)比增長4%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，自主頭部企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈韌性強、有效化解芯片短缺壓力，此外新能源銷量表現(xiàn)較好。比亞迪等車企表現(xiàn)相對較好，建議持續(xù)關注。

 

    　　7 月商用車產(chǎn)銷短期持續(xù)承壓。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，7 月商用車銷售24.6萬輛，同比下降21.5%。其中卡車銷售21.6 萬輛，同比下降21.5%；受疫情及宏觀經(jīng)濟等影響，卡車銷量持續(xù)承壓，預計下半年有望逐步回暖。長期來看，“大噸小標”治理將導致原有輕卡超標車型的單車運力下降，有望帶來合規(guī)輕卡及中卡的銷量提升。客車銷售3.0 萬輛，同比下降21.1%，大客、中客和輕客同比下降3.8%、26.6%和22.3%。

 

    　　隨著國內疫情好轉及經(jīng)濟復蘇，預計后續(xù)大中客車銷量有望逐步恢復。

 

    　　7 月新能源汽車龍頭股銷量延續(xù)高增長。7 月新能源汽車銷售59.3 萬輛，同比增長117.1%，延續(xù)了高速發(fā)展的態(tài)勢。新能源乘用車銷量56.8 萬輛，同比增長119.9%，批發(fā)、零售滲透率高達26.4%和26.7%；其中比亞迪秦/漢/唐/宋/元PLUS、五菱宏光 Mini、幾何A/E 等車型熱銷使得比亞迪、上汽通用五菱、吉利汽車等表現(xiàn)較好，相關車企及產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。

 

    　　新能源商用車龍頭股銷量2.5 萬輛，同比增長68.5%；6 米以上新能源客車銷售3394 輛，同比增長9.1%，其中宇通客車概念股、金旅客車、開沃客車銷量位居前三。新能源汽車后續(xù)有望延續(xù)高增長，建議持續(xù)關注相關產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。

 

    　　1-6 月汽車行業(yè)收入及利潤均有所下降。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022 年1-6 月汽車工業(yè)重點企業(yè)集團實現(xiàn)營業(yè)收入18708.2 億元，同比下降9.5%；實現(xiàn)利潤總額1409.7 億元，同比下降8.2%。隨著車市逐漸回暖，后續(xù)營業(yè)收入及利潤總額有望恢復增長。

 

    　　投資建議

 

    　　整車：乘用車銷量回暖但車企分化加劇，推薦長安汽車、長城汽車，關注廣汽集團

 

    　　零部件：近期汽車銷量回暖，原材料價格有所緩和，看好優(yōu)質企業(yè)長期發(fā)展，建議布局產(chǎn)品升級、客戶拓展以及低估值修復的個股，推薦銀輪股份、精鍛科技、福耀玻璃、寧波華翔、文燦股份、廣東鴻圖，關注繼峰股份、保隆科技、泉峰汽車等

 

    　　新能源：新能源汽車銷量2022 年有望持續(xù)爆發(fā)，后續(xù)高增長確定性強。

 

    　　推薦國內龍頭比亞迪，以及受益新技術、特斯拉及大眾MEB 國產(chǎn)化的拓普集團、均勝電子，關注旭升股份、三花智控等

 

    智能網(wǎng)聯(lián)：ADAS 及智能座艙快速滲透，華為小米等加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。推薦拓普集團、伯特利、均勝電子、華陽集團、經(jīng)緯恒潤，關注光庭信息、湘油泵等

 

    　　風險提示

 

    　　1）汽車銷量不及預期；2）原材料短缺及漲價；3）產(chǎn)品大幅降價。

 

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