事件

 

    　　8 月15 日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局概念股公布2022 年7 月社零數(shù)據(jù)。2022 年7 月，我國(guó)社零總額為3.6 萬(wàn)億元，同比+2.7%（前值為+3.1%）；除汽車外的消費(fèi)品零售額為3.2 萬(wàn)億元，同比+1.9%（前值為+1.8%）。

 

    　　點(diǎn)評(píng)

 

    　　分線上線下看：線下表現(xiàn)尚可但仍承壓，線上維持良好增速。7 月網(wǎng)上實(shí)物商品零售龍頭股額為0.9 萬(wàn)億元，同比+6.3%（前值為+5.6%）；線下消費(fèi)方面，推算線下社零總額為2.7 萬(wàn)億元，同比+1.6%（前值為+2.0%）；剔除餐飲消費(fèi)后，線下商品零售同比+2.1%（前值為+3.1%）。7 月線下社零總額和線下商品零售額的同比增速都慢于6 月，反映7 月線下消費(fèi)仍受疫情影響。

 

    　　分消費(fèi)類型看：餐飲消費(fèi)增速環(huán)比改善，未來仍有恢復(fù)空間。7 月商品零售概念股3.22 萬(wàn)億元，同比+3.2%（前值+3.9%），保持6 月的同比正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；餐飲收入0.37 萬(wàn)億元，同比-1.5%（前值-4.0%），增速環(huán)比改善。

 

    　　6、7 月份影響餐飲消費(fèi)的主要因素是部分地區(qū)對(duì)堂食的限制，未來若疫情好轉(zhuǎn)、管控放松，餐飲業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步恢復(fù)。

 

    　　分品類看：珠寶、家電、汽車概念股的表現(xiàn)相對(duì)亮眼。

 

    　　可選消費(fèi)概念股方面，7 月服裝類+0.8%yoy，化妝品+0.7%yoy，金銀珠寶+22%yoy，家器音像+7.1%yoy，汽車類同比+9.7%。珠寶7 月表現(xiàn)亮眼，或一定程度上受益于2022 年七夕節(jié)（8 月4 日）早于2021 年（8 月14日）。家電音像類表現(xiàn)明顯好于其他地產(chǎn)鏈相關(guān)消費(fèi)品（如建材、家具等），或與炎熱天氣有關(guān)。7 月服裝概念股、化妝品類表現(xiàn)相對(duì)一般，但7 月傳統(tǒng)上也是銷售的淡季，對(duì)全年的影響較為有限。

 

    　　必選消費(fèi)方面，從分品類限額以上單位商品零售額上看，7 月份各品類均維持較穩(wěn)增幅，其中糧油食品概念股/飲料/煙酒/日用品類分別同比+6.2%/+3.0%/ +7.7%/ +0.7%，總體表現(xiàn)平穩(wěn)。

 

    　　投資建議：總體上看7 月社零延續(xù)了6 月的恢復(fù)情況，但餐飲和線下零售等業(yè)態(tài)概念股，仍然受疫情管控措施的負(fù)面影響，相信未來若疫情好轉(zhuǎn)，消費(fèi)的恢復(fù)還能更進(jìn)一步。建議關(guān)注旅游零售板塊，疫情短期影響當(dāng)季業(yè)績(jī)但不改長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間及格局，推薦中國(guó)中免、上海機(jī)場(chǎng)，建議關(guān)注海南機(jī)場(chǎng)、海南發(fā)展、美蘭空港、海汽集團(tuán)等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期等

 

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