報告導讀

 

    淡季不淡，旺季在即，繼續(xù)看多，從行業(yè)概念股景氣到行業(yè)基本面都是確定性復蘇，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅龍頭股國產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    投資要點

 

    市場回顧

 

    汽車板塊下跌0.48%，同期滬深300 指數(shù)上漲0.82%，汽車行業(yè)相對滬深300 指數(shù)落后1.31 個百分點。從板塊排名來看，汽車行業(yè)概念股上周漲幅在申萬31 個板塊中位列第30 位，在所有板塊排名中位于落后位置。新能源汽車指數(shù)上漲0.51%，子板塊中，本周乘用車/商用載貨車/商用載客車/汽車零部件/汽車服務概念股漲跌分別為+1.89%/+0.55%/-2.21%/+5.82%/-0.21%。

 

    市場熱點

 

    7 月批發(fā)銷量同比+40%，淡季不淡

 

    7 月廠商批發(fā)銷量216.5 萬輛，同/環(huán)比+40%/-2.2%；7 月零售181.8 萬輛，同環(huán)比20.4%/-6.5%。7 月銷量淡季不淡原因為行業(yè)全面復工復產(chǎn)、政策刺激、4-5 月被疫情延遲的需求回補、車企促銷力度保持高位。

 

    新能源車再超預期，剔除特斯拉環(huán)比+9%

 

    7 月新能源乘用車批發(fā)銷量達到56.4 萬輛，同比增長123.7%，環(huán)比下降1.1%，批發(fā)滲透率為26.1%。7 月特斯拉因產(chǎn)線改造銷量環(huán)比下滑5 萬，剔除特斯拉后新能源乘用車批發(fā)銷量環(huán)比+9%，再超預期。7 月新能源乘用車批發(fā)銷量破萬的車企有16 家，比亞迪延續(xù)領先，新勢力格局重塑。

 

    周觀點：淡季不淡，旺季在即，繼續(xù)看多，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    汽車板塊在4 月中下旬達到“預期+銷量+業(yè)績”三重底，告別至暗時刻后行業(yè)進入復蘇三部曲，供給的恢復→需求的復蘇→基本面的復蘇。站在當前時點，我們?nèi)匀粓远�看多板塊，7 月為傳統(tǒng)淡季但呈現(xiàn)淡季不淡的超強景氣特征，8 月起重磅新車相繼上市交付，9 月進入行業(yè)旺季，行業(yè)景氣將持續(xù)強化，Q3 銷量增速為年內(nèi)最高。鋁、銅等大宗3 月以來價格持續(xù)下跌，均創(chuàng)下近一年新低，下半年產(chǎn)銷恢復+成本下降下板塊基本面將迎來確定性復蘇，從行業(yè)景氣到行業(yè)基本面都是確定性復蘇，支撐行情向上，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國產(chǎn)化、座艙&駕駛智能化！

 

    【一體化壓鑄】從0 到1 的千億大賽道，22 年產(chǎn)業(yè)化進程開始加速。重點推薦制造環(huán)節(jié)龍頭文燦股份，建議關注廣東鴻圖以及材料環(huán)節(jié)的立中集團。

 

    【乘用車座椅國產(chǎn)化】不破不立，乘用車座椅產(chǎn)業(yè)鏈迎來歷史性國產(chǎn)化機遇。重點推薦繼峰股份、上海沿浦。

 

    【座艙智能化】多點開花，全面升級，看好仍處于爆發(fā)初期，滲透率&ASP 均具備較大提升空間的玻璃、聲學、車燈三大細分領域以及具備平臺化潛力的座艙Tier1。重點推薦玻璃龍頭福耀玻璃，建議關注具備平臺化潛力的華陽集團，以及聲學龍頭上聲電子。

 

    【駕駛智能化】下半場勝負手，22 年開始軍備競賽升級，搭載大算力SOC 芯片以及激光雷達的智重磅智能新車概念股陸續(xù)上市，應用層算法走向自研，城市NGP 功能相繼落地，L3 智能化加速，看好核心執(zhí)行機構線控底盤，重點推薦具備整合整個線控底盤能力的伯特利、拓普集團。

 

    投資策略及重點推薦

 

    整車領域，2022 年自主崛起將持續(xù)演繹，國產(chǎn)新勢力和頭部自主在純電+混動+智能化三重驅(qū)動下開啟崛起大周期：1）純電概念股：供給進一步豐富，新平臺新車型爆款率大幅提升；2）自主迎來混動元年，挑戰(zhàn)10-20 萬燃油車市場；3）智能化加速，自主優(yōu)勢更為明顯。

 

    零部件領域，隨著下游主機廠格局變化，新勢力和頭部自主市場份額將持續(xù)提高，電動智能時代車型迭代速度加快使得車企對零部件企業(yè)響應服務效率的要求大幅提升，過去固化的整零關系有望打破，國產(chǎn)零部件產(chǎn)業(yè)鏈順勢崛起，同時電動智能加速推進催生了大量增值零部件和產(chǎn)業(yè)新趨勢，看好國產(chǎn)崛起與電動智能雙擊的增量產(chǎn)業(yè)趨勢，持續(xù)重點推薦四大細分領域：一體化壓鑄、乘用車座椅國產(chǎn)化、駕駛智能化、座艙智能化。

 

    乘用車：重點推薦比亞迪/吉利；建議關注長安/長城/理想/小鵬/蔚來。

 

    零部件：重點推薦福耀玻璃、星宇股份、拓普集團、伯特利（線控制動）、文燦股份（一體化壓鑄）、繼峰股份（乘用車座椅國產(chǎn)化）、上海沿浦（座椅骨架國產(chǎn)化）、新泉股份（特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈）、中國汽研（檢測），重點關注華陽集團（HUD）、愛柯迪(輕量化)、上聲電子等。

 

    風險提示

 

    疫情反復、汽車銷量不及預期、原材料概念股價格大幅上漲

 

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