投資要點：

 

    本周觀點

 

    輕工制造龍頭股：上周，工信部、住建部、商務(wù)部、市場監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于印發(fā)推進家居產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案的通知》。擬到2025 年，在家居產(chǎn)業(yè)培育50 個左右知名品牌、10 個家居生態(tài)品牌，推廣一批優(yōu)秀產(chǎn)品，建立500 家智能家居體驗中心，培育15 個高水平特色產(chǎn)業(yè)集群，以高質(zhì)量供給促進家居品牌品質(zhì)消費�！锻ㄖ�》明確了家居產(chǎn)業(yè)品類融合方向，要求提升家居企業(yè)綠色制造品質(zhì)，并重視三四線城市以及農(nóng)村市場消費升級潛力。我們認為，未來家電與家居品概念股類之間聯(lián)動、整合將成為主流，一站式居家生活解決方案或?qū)⒊蔀槲磥碇匾�的產(chǎn)品模式。同時，未來家居企業(yè)或?qū)⑼ㄟ^新技術(shù)、新模式和新策略的嘗試，繼續(xù)深耕三、四線渠道挖掘新的增長點。近年家居企業(yè)對于環(huán)保材料的開發(fā)與推廣愈發(fā)重視，“原態(tài)板”、“無醛板”、“凈醛抗菌愛芯板”

 

    等環(huán)保型板材龍頭股被先后推出。在滿足消費者需求的同時，也助力了客單價提升。

 

    受制于地產(chǎn)龍頭股側(cè)影響家居板塊估值已較為合理，且地產(chǎn)行業(yè)也進入底部階段。

 

    目前家居企業(yè)接單情況好轉(zhuǎn)明顯，Q3 有望進一步釋放，板塊具備配置性價比。

 

    本次政策出臺，將助推行業(yè)進一步突破品類融合限制，推動大家居產(chǎn)業(yè)買入高質(zhì)量發(fā)展。我們認為，頭部企業(yè)在制造、渠道以及整家定制業(yè)務(wù)模式上具備先發(fā)優(yōu)勢，政策加持下強者恒強

 

    紡織服裝：上周牧高笛、浙江自然兩家露營和戶外用品相關(guān)企業(yè)發(fā)布中報。

 

    其中，牧高笛外銷穩(wěn)健增長，并持續(xù)受益國內(nèi)露營行業(yè)高景氣度，Q2 營收和歸母凈利潤分別實現(xiàn)64.7%和137.1%的同比增長。浙江自然上半年營收/歸母凈利潤同比+28.37%/+26.89% ， Q2 營收/ 歸母凈利潤同比+13.16%/+17.99%。Q2 收入增速放緩較為明顯，主要系疫情導(dǎo)致發(fā)貨延遲所致。運動服飾方面，李寧公布22 年中期財報，公司營收/歸母凈利潤同比+22.1%/11.6%，在疫情與高基數(shù)下仍實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。相比于阿迪達斯在中國市場的表現(xiàn)（Q2 收入下滑35%），李寧借助品牌力和產(chǎn)品力提升緩解疫情影響。對于露營和戶外用品市場，我們認為，現(xiàn)階段景氣度持續(xù)，入秋后相關(guān)消費將逐步進入旺季，且相關(guān)制造+品牌類型企業(yè)訂單充足，仍有保持良好增長態(tài)勢可能。運動服飾為現(xiàn)階段復(fù)蘇態(tài)勢較好的可選消費品之一，且下半年該趨勢仍將持續(xù)。而海外品牌在華銷售不佳，為國內(nèi)品牌創(chuàng)造了搶占份額的良好機會，持續(xù)看好國產(chǎn)品牌在品牌力和產(chǎn)品力持續(xù)升級下的穩(wěn)健增長。

 

    推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份概念股（603899）、探路者（300005）。

 

    風(fēng)險提示

 

    宏觀經(jīng)濟波動；原材料成本上漲；新產(chǎn)能概念股無法及時消化；大客戶流失。

 

數(shù)據(jù)推薦

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