核心觀點(diǎn)

 

    本周全球股市普遍上漲，A 股也有所反彈，以煤炭為代表的權(quán)重板塊帶動(dòng)指數(shù)走強(qiáng)。最近參加了中酒展龍頭股以及醬、清香型大會(huì)論壇。有如下幾點(diǎn)感受：1）受疫情影響春糖取消，中酒展成為今年第一個(gè)全國(guó)性、也是雙節(jié)前規(guī)模最大的白酒展會(huì)，熱度超預(yù)期。2）分品類熱度：從參展商數(shù)量、論壇舉辦數(shù)量、招商熱度等來(lái)看醬酒>清香>濃香。3）清香崛起，但是清香熱還未真正開(kāi)始。清香崛起是由汾酒歷史積累釋放和高速發(fā)展造就的，清香型白酒目前未形成品牌陣營(yíng)和品牌梯隊(duì)。中長(zhǎng)期看，清香品類風(fēng)速看汾酒，因?yàn)榍逑阏�體的消費(fèi)認(rèn)知處于低端化，高端化力量不足，期待汾酒龍頭的進(jìn)一步拔高，此外清香繁榮看二線，二線陣營(yíng)的活躍度決定了清香品類全國(guó)的繁榮度。4）醬酒概念股的趨勢(shì)不改，醬酒這一輪調(diào)整主要是由于消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)的回落，以及去年渠道壓貨太多和主線產(chǎn)品受供求關(guān)系影響導(dǎo)致的漲價(jià)太快導(dǎo)致。雖然醬酒的渠道端、上游端等短期出現(xiàn)了問(wèn)題，但是消費(fèi)端喝醬酒的人越來(lái)越多，這一點(diǎn)決定了整個(gè)醬酒行業(yè)趨勢(shì)是長(zhǎng)期向上的。所以，醬酒進(jìn)入中場(chǎng)，升級(jí)與分化，品類熱已經(jīng)過(guò)去，“品類+品牌+組織+營(yíng)銷”的綜合競(jìng)爭(zhēng)模式開(kāi)始呈現(xiàn)。

 

    行業(yè)走勢(shì)回顧

 

    市場(chǎng)整體表現(xiàn)，上周，滬深300 上漲0.82%，收于4191.15 點(diǎn)，其中食品飲料行業(yè)上漲0.30%，跑輸滬深300 指數(shù)0.52 個(gè)百分點(diǎn)，在28 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)中排名第24。細(xì)分領(lǐng)域方面，上周，食品飲料申萬(wàn)子板塊漲跌不一，其中預(yù)加工食品漲幅最大，上漲2.21%，其次是其他酒類（1.54%）、零食（1.45%）、烘焙食品（0.60%）。個(gè)股方面，*ST 麥趣（37.68%）、勁仔食品（15.97%）、張?jiān)�A（12.05%）、仲景食品（11.35%）、蓮花健康（10.98%）有領(lǐng)漲表現(xiàn)。

 

    本周行業(yè)要聞及重要公告

 

    （1）云酒頭條報(bào)道，8 月9 日，針對(duì)公司次高端產(chǎn)品的城市布局及是否在國(guó)外銷售次高端產(chǎn)品龍頭股的問(wèn)題，五糧液在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，公司次高端酒——名門春主要在上海、南京、杭州、成都等城市銷售，目前沒(méi)有在國(guó)外銷售的計(jì)劃。（2）酒說(shuō)報(bào)道，8 月9 日，河北衡水老白干釀酒龍頭股（集團(tuán)）有限公司北京銷售分公司發(fā)布通知，自2022 年10 月1 日起，衡水老白干（62 度500ml 白干酒）終端供貨價(jià)上調(diào)10 元/箱，終端零售指導(dǎo)價(jià)上調(diào)至19.8 元/瓶。（3）8 月10 日，甘源食品發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2022 年上半年?duì)I業(yè)收入約6.14 億元，同比增加12.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約4110 萬(wàn)元，同比增加11.02%。

 

    投資建議

 

    1）短期看，上半年白酒企業(yè)整體回款進(jìn)度過(guò)半，中報(bào)業(yè)績(jī)韌性較強(qiáng)，但仍需觀察去庫(kù)存情況以及未來(lái)中秋國(guó)慶的真實(shí)動(dòng)銷。堅(jiān)守確定性，今年在疫情多點(diǎn)反復(fù)下需求疲軟，盈利確定性成為首選，建議關(guān)注貴州茅臺(tái)以及兼具確定性和成長(zhǎng)性的山西汾酒。此外，重視低基數(shù)高彈性標(biāo)的。區(qū)域龍頭基數(shù)較低，依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、市場(chǎng)拓展和費(fèi)用優(yōu)化，有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，建議關(guān)注今世緣、古井貢酒。2）調(diào)味品在需求復(fù)蘇、成本壓力減輕的共同作用下業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)開(kāi)啟，看好成本下行和需求復(fù)蘇的共振效應(yīng)，建議關(guān)注海天味業(yè)、中炬高新、恒順醋業(yè)概念股。3）疫情反復(fù)居家消費(fèi)成為主軸，帶動(dòng)預(yù)制菜需求，建議關(guān)注預(yù)制菜個(gè)股。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    疫情超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、食品安全風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)概念股風(fēng)格轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)

 

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