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2022年人保壽險(xiǎn)龍頭股有哪些,人保壽險(xiǎn)板塊概念股一覽表

日期:2022-08-18 20:22:12 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    投資建議
 
    【事件】上市險(xiǎn)企龍頭股披露原保費(fèi)收入:1)中國人壽、平安人壽、太保人壽、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)龍頭股1-7 月累計(jì)同比分別為+0.1%、-2.5% 、+5.5%、+2.1%、+11.4%; 7 月單月原保費(fèi)同比分別+13.7%、-2.4%、+6.6%、+3.1%、-3.9%,其中國壽增速較6 月提升6pct,平安、人保壽險(xiǎn)龍頭股降幅分別收窄0.2pct、21.9pct,太保增速回落0.8pct,新華增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。2)人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)、眾安在線1-7 月累計(jì)同比分別為+9.9%、+10.9%、+12.1%、+2.6%; 7 月單月保費(fèi)同比分別+10.4%、+16.1%、+10.8%、-12.9%。
 
    上市壽險(xiǎn)公司7 月單月保費(fèi)同比+4.5%,較6 月增速+3.7pct。我們預(yù)計(jì)新單保費(fèi)增速持續(xù)改善。1)上市壽險(xiǎn)概念股公司7 月保費(fèi)較6月增速有所提升,延續(xù)改善趨勢。我們判斷主要原因?yàn)椋孩俑麟U(xiǎn)企上年同期基數(shù)較低;②以增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品為代表的長期儲蓄類業(yè)務(wù)保費(fèi)增速較快。2)我們預(yù)計(jì)大部分險(xiǎn)企新單保費(fèi)增速持續(xù)改善。人保壽險(xiǎn)7 月單月長險(xiǎn)首年同比-31.4%,降幅較6月收窄19.7pct;長險(xiǎn)期交同比-6.0%,單月增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。人保健康險(xiǎn)7 月單月長險(xiǎn)首年、長險(xiǎn)期交分別-18.0%、-24.3%,降幅分別收窄5.3pct 和9.7pct。我們認(rèn)為人保壽險(xiǎn)、人保健康險(xiǎn)新單同比下滑,與上年同期基數(shù)較高有一定關(guān)系。3)我們認(rèn)為,上年同期低基數(shù)效應(yīng)持續(xù)顯效,國內(nèi)疫情防控形勢逐步好轉(zhuǎn),疊加代理人規(guī)模有望企穩(wěn)回升,預(yù)計(jì)各險(xiǎn)企新單保費(fèi)增速或?qū)⒊掷m(xù)改善。
 
    上市產(chǎn)險(xiǎn)公司7 月單月保費(fèi)合計(jì)同比+11.3%,較6 月增速-2.7pct。人保車險(xiǎn)維持高增速,我們判斷主要受汽車產(chǎn)銷情況改善所致。1)7 月人保車險(xiǎn)保費(fèi)同比+8.4%,與6 月持平,整體仍保持較快增長。我們認(rèn)為,車險(xiǎn)保費(fèi)維持高增速主要是由于疫情形勢轉(zhuǎn)好,供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)推動產(chǎn)能提升,疊加國家及地方推出一系列促進(jìn)汽車消費(fèi)政策,拉動汽車產(chǎn)銷量改善。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),7 月汽車銷量同比+30%,其中乘用車銷量同比+40%。我們認(rèn)為,車險(xiǎn)業(yè)務(wù)向好趨勢不變,伴隨汽車產(chǎn)銷量持續(xù)轉(zhuǎn)暖,未來將維持穩(wěn)定增長。2)非車險(xiǎn)整體維持高增速。其中,人保7 月信用保證險(xiǎn)/農(nóng)險(xiǎn)/企財(cái)險(xiǎn)/責(zé)任險(xiǎn)/意健險(xiǎn)分別同比+154.6%、+19.7%、+10.1%、+6.4%、+4.6%,較6 月增速分別+111.4pct、-8.3pct、+5.0pct、+8.7pct、+4.3pct。3)自2021年10 月以來,人保財(cái)險(xiǎn)單月保費(fèi)整體維持較快增長并且業(yè)務(wù)質(zhì)地較好,車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中低賠付率的家自車占比較高、渠道費(fèi)率可控,因此我們認(rèn)為行業(yè)龍頭盈利空間遠(yuǎn)超中小險(xiǎn)企,其競爭優(yōu)勢在改革下半場將愈發(fā)凸顯。
 
    負(fù)債端邊際改善,政策環(huán)境友好,安全邊際高,攻守兼?zhèn)洹?)2022 年一季度壽險(xiǎn)新單及NBV 負(fù)增長,但二季度新單保費(fèi)顯著改善,我們預(yù)計(jì)人力規(guī)模有望企穩(wěn),在低基數(shù)下NBV 降幅或?qū)⒂兴照?)十年期國債收益率回落至2.8%以下,我們認(rèn)為未來伴隨經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,長端利率有望上行。3)2022 年8 月12 日保險(xiǎn)板塊估值0.31-0.73 倍2022E P/EV,處于歷史低位。
 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:長端利率趨勢性下行;保障型增速明顯放緩。
 
數(shù)據(jù)推薦
最新投資評級目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評級 下調(diào)投資評級機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評級首次評級股票
    投資建議
 
    【事件】上市險(xiǎn)企披露原保費(fèi)收入:1)中國人壽、平安人壽、太保人壽、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)1-7 月累計(jì)同比分別為+0.1%、-2.5% 、+5.5%、+2.1%、+11.4%; 7 月單月原保費(fèi)同比分別+13.7%、-2.4%、+6.6%、+3.1%、-3.9%,其中國壽增速較6 月提升6pct,平安、人保壽險(xiǎn)降幅分別收窄0.2pct、21.9pct,太保增速回落0.8pct,新華增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。2)人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)、眾安在線1-7 月累計(jì)同比分別為+9.9%、+10.9%、+12.1%、+2.6%; 7 月單月保費(fèi)同比分別+10.4%、+16.1%、+10.8%、-12.9%。
 
    上市壽險(xiǎn)公司7 月單月保費(fèi)同比+4.5%,較6 月增速+3.7pct。我們預(yù)計(jì)新單保費(fèi)增速持續(xù)改善。1)上市壽險(xiǎn)公司7 月保費(fèi)較6月增速有所提升,延續(xù)改善趨勢。我們判斷主要原因?yàn)椋孩俑麟U(xiǎn)企上年同期基數(shù)較低;②以增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品為代表的長期儲蓄類業(yè)務(wù)保費(fèi)增速較快。2)我們預(yù)計(jì)大部分險(xiǎn)企新單保費(fèi)增速持續(xù)改善。人保壽險(xiǎn)7 月單月長險(xiǎn)首年同比-31.4%,降幅較6月收窄19.7pct;長險(xiǎn)期交同比-6.0%,單月增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。人保健康險(xiǎn)7 月單月長險(xiǎn)首年、長險(xiǎn)期交分別-18.0%、-24.3%,降幅分別收窄5.3pct 和9.7pct。我們認(rèn)為人保壽險(xiǎn)、人保健康險(xiǎn)新單同比下滑,與上年同期基數(shù)較高有一定關(guān)系。3)我們認(rèn)為,上年同期低基數(shù)效應(yīng)持續(xù)顯效,國內(nèi)疫情防控形勢逐步好轉(zhuǎn),疊加代理人規(guī)模有望企穩(wěn)回升,預(yù)計(jì)各險(xiǎn)企新單保費(fèi)增速或?qū)⒊掷m(xù)改善。
 
    上市產(chǎn)險(xiǎn)公司7 月單月保費(fèi)合計(jì)同比+11.3%,較6 月增速-2.7pct。人保車險(xiǎn)維持高增速,我們判斷主要受汽車產(chǎn)銷情況改善所致。1)7 月人保車險(xiǎn)保費(fèi)同比+8.4%,與6 月持平,整體仍保持較快增長。我們認(rèn)為,車險(xiǎn)保費(fèi)維持高增速主要是由于疫情形勢轉(zhuǎn)好,供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)推動產(chǎn)能提升,疊加國家及地方推出一系列促進(jìn)汽車消費(fèi)政策,拉動汽車產(chǎn)銷量改善。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),7 月汽車銷量同比+30%,其中乘用車銷量同比+40%。我們認(rèn)為,車險(xiǎn)業(yè)務(wù)向好趨勢不變,伴隨汽車產(chǎn)銷量持續(xù)轉(zhuǎn)暖,未來將維持穩(wěn)定增長。2)非車險(xiǎn)整體維持高增速。其中,人保7 月信用保證險(xiǎn)/農(nóng)險(xiǎn)/企財(cái)險(xiǎn)/責(zé)任險(xiǎn)/意健險(xiǎn)分別同比+154.6%、+19.7%、+10.1%、+6.4%、+4.6%,較6 月增速分別+111.4pct、-8.3pct、+5.0pct、+8.7pct、+4.3pct。3)自2021年10 月以來,人保財(cái)險(xiǎn)單月保費(fèi)整體維持較快增長并且業(yè)務(wù)質(zhì)地較好,車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中低賠付率的家自車占比較高、渠道費(fèi)率可控,因此我們認(rèn)為行業(yè)龍頭盈利空間遠(yuǎn)超中小險(xiǎn)企,其競爭優(yōu)勢在改革下半場將愈發(fā)凸顯。
 
    負(fù)債端邊際改善,政策環(huán)境友好,安全邊際高,攻守兼?zhèn)洹?)2022 年一季度壽險(xiǎn)概念股新單及NBV 負(fù)增長,但二季度新單保費(fèi)顯著改善,我們預(yù)計(jì)人力規(guī)模有望企穩(wěn),在低基數(shù)下NBV 降幅或?qū)⒂兴照?)十年期國債收益率回落至2.8%以下,我們認(rèn)為未來伴隨經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,長端利率有望上行。3)2022 年8 月12 日保險(xiǎn)板塊估值0.31-0.73 倍2022E P/EV,處于歷史低位。
 
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