核心要點(diǎn)：

 

    自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)龍頭股延續(xù)反轉(zhuǎn)行情，年內(nèi)仍維持跑贏大盤截至8 月16 日，自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)今年年內(nèi)漲幅為-11.7%，跌幅持續(xù)收窄，跑輸機(jī)械設(shè)備行業(yè)3.5 個(gè)百分點(diǎn)，跑贏滬深300 指數(shù)3.4 個(gè)百分點(diǎn)。估值方面，目前自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)PE(TTM)為42.1 倍，位于2012 年至今約38.9%分位數(shù)；PB(LF)為4.9 倍，位于2012 年至今約48.3%分位數(shù)。自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)整體估值仍歷史中樞偏下位置。

 

    機(jī)器人、工控設(shè)備、其他自動(dòng)化設(shè)備估值較高，激光設(shè)備估值處于低位估值方面，截至8 月16 日，機(jī)器人龍頭股板塊市盈率PE(TTM)為64.0 倍，位于2012年至今68.8%分位數(shù)；市凈率PB(LF)約4.2 倍，位于2012 年至今49.6%分位數(shù)。工控設(shè)備板塊市盈率PE(TTM)為45.2 倍，位于41.5%分位數(shù)；市凈率PB(LF)約6.8 倍，位于80.4%分位數(shù)。激光設(shè)備板塊市盈率PE(TTM)為24.2倍，位于16.5%分位數(shù)；市凈率PB(LF)約3.0 倍，位于12.9%分位數(shù)。其他自動(dòng)化設(shè)備板塊市盈率PE(TTM)為101.0 倍，位于2012 年至今72.4%分位數(shù)；市凈率PB(LF)約5.1 倍，位于2012 年至今54.1%分位數(shù)。

 

    7 月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量再次轉(zhuǎn)負(fù)，制造業(yè)投資增速仍呈下降趨勢(shì)2022 年7 月，我國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量為3.82 萬臺(tái)，同比下降8.8%，增速再次轉(zhuǎn)負(fù)；1-7 月累計(jì)產(chǎn)量為23.80 萬臺(tái)，同比減少11.5%，降幅持續(xù)擴(kuò)大。

 

    2022 年1-6 月，我國(guó)制造業(yè)利潤(rùn)總額同比下降10.4%，降幅略有收窄。其中，汽車制造業(yè)利潤(rùn)總額下降25.5%，降幅大幅收窄；電子通信制造業(yè)利潤(rùn)下降6.6%，增速持續(xù)下滑；電氣機(jī)械制造業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)17.3%；增速持續(xù)上升。

 

    2022 年1-7 月，我國(guó)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9.9%，增速持續(xù)下滑。

 

    其中，汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)9.9%，增速小幅回升；電子通信制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)18.6%，增速持續(xù)下降；電氣機(jī)械制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)37.2%，增速小幅回升。

 

    2022 年7 月，我國(guó)新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款3459 億元，同比下降29.9%；1-7 月累計(jì)新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款約6.57 萬億元，同比下降7.7%，降幅再次擴(kuò)大。

 

    投資建議

 

    從短期看，受國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)和季節(jié)性因素等影響，7 月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量、制造業(yè)投資增速、新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款等指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度回落，表明短期自動(dòng)化設(shè)備概念股下游需求仍有所承壓。不過，從中長(zhǎng)期看，未來隨著我國(guó)制造業(yè)概念股自動(dòng)化水平的持續(xù)提高，自動(dòng)化設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模仍有望進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，目前我國(guó)工業(yè)機(jī)器人龍頭股、工控設(shè)備等行業(yè)國(guó)產(chǎn)化率仍較低，未來內(nèi)資市場(chǎng)份額提升空間巨大。因此，我們維持自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    國(guó)內(nèi)疫情再次反復(fù)。全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

 

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