截至2022Q2 末，全市場理財子公司共存續(xù)混合類產(chǎn)品概念股1,797 只，權(quán)益類產(chǎn)品190 只，分別占所有理財子產(chǎn)品的比例約為12.1%/1.3%。2022Q2 混合和權(quán)益類產(chǎn)品收益表現(xiàn)良好，公募混合類產(chǎn)品年化收益率0%-10%產(chǎn)品占比超85%；公募權(quán)益類產(chǎn)品Q2 均錄得正收益，年化收益率20%以上產(chǎn)品占比達50%。剖析混合和權(quán)益類產(chǎn)品權(quán)益資產(chǎn)配置投向，除合資理財子權(quán)益配置以個股投資為主外，其他理財子權(quán)益配置仍以專戶/公募基金投資為主，招銀理財、光大理財?shù)炔糠掷碡斪右苍诜e極布局個股投資。

 

    理財子公司混合概念股和權(quán)益類產(chǎn)品概覽：1）存續(xù)數(shù)量：截至2022Q2 末，理財子存續(xù)混合類產(chǎn)品龍頭股1,797 只，權(quán)益類產(chǎn)品190 只，季度環(huán)比增速分別為3.8%和12.4%。2）存續(xù)產(chǎn)品占比：截至2022Q2 末，理財子存續(xù)混合類產(chǎn)品占所有產(chǎn)品比例為12.06%，較Q1 末小幅下滑；存續(xù)權(quán)益類產(chǎn)品龍頭股占所有產(chǎn)品比例為1.27%，較Q1 末微增。3）存續(xù)產(chǎn)品發(fā)行方：混合類產(chǎn)品國有行理財子存續(xù)最多，權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行方較分散，截至2022Q2 末，混合類產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量前三的發(fā)行方是工銀理財、中銀理財和建信理財；權(quán)益類產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量前三的發(fā)行方是工銀理財、杭銀理財和招銀理財。

 

    理財子公司混合類產(chǎn)品：1）混合類產(chǎn)品占比：截至2022Q2 末，貝萊德建信理財、農(nóng)銀理財、工銀理財混合類產(chǎn)品占比較高，均超30%。2）公募混合類產(chǎn)品收益表現(xiàn)：Q2 年化收益率0%-10%產(chǎn)品占比超85%，樣本數(shù)大于5 的情況下，2022Q2 年化收益率15%以上產(chǎn)品數(shù)占比較高的是興銀理財、平安理財和光大理財概念股；年化收益率10%-15%（含）產(chǎn)品數(shù)占比較高的是興銀理財、蘇銀理財和平安理財；年化收益率5%-10%（含）產(chǎn)品數(shù)占比較高的上銀理財、蘇銀理財和光大理財。3）混合類產(chǎn)品大類資產(chǎn)配置：固定收益類資產(chǎn)占比下降，基金占比提升，截至2022Q2 末，固定收益類、基金、權(quán)益類和貨幣市場類資產(chǎn)占比分別為47.51%/21.29%/18.93%/11.05%。

 

    理財子公司混合類產(chǎn)品案例分析：篩選10 家代表性理財子公司，剖析產(chǎn)品投向，1）權(quán)益資產(chǎn)：理財子公司混合類產(chǎn)品權(quán)益資產(chǎn)配置主要分為精選個股、專戶/公募基金投資和多元投資，其中匯華理財、蘇銀理財權(quán)益類配置個股較多，多數(shù)理財子公司偏好進行專戶/公募基金投資，將所有披露投資報告的產(chǎn)品合并統(tǒng)計，穿透看非公募基金權(quán)益資產(chǎn)占比較高的是光大理財（48.1%）、農(nóng)銀理財（21.4%）和匯華理財（19.0%）。2）固定收益資產(chǎn)：理財子直接或間接配置債券和非標，穿透看非公募基金固收資產(chǎn)（不含貨幣類）占比較高的是中銀理財（55.8%）、招銀理財（46.7%）和匯華理財（46.5%），其中匯華理財不配置非標資產(chǎn)。3）公募基金：穿透看配置公募基金占比最高的是上銀理財（37.9%）、招銀理財（35.8%）和興銀理財（31.6%）。

 

    理財子公司權(quán)益類產(chǎn)品：1）權(quán)益類產(chǎn)品占比：截至2022Q2 末，貝萊德建信理財、杭銀理財、工銀理財權(quán)益類產(chǎn)品占比較高，其中貝萊德建信理財權(quán)益類產(chǎn)品占比高達66.7%，其余理財子均不足6%。2）公募權(quán)益類產(chǎn)品收益表現(xiàn)：Q2均錄得正收益，年化收益率20%以上產(chǎn)品占比達50%，年化收益率20%以上產(chǎn)品數(shù)占比較高的是貝萊德建信理財（100%）、招銀理財（100%）和光大理財（60%）。

 

    理財子公司權(quán)益類產(chǎn)品案例分析：理財子公司權(quán)益類產(chǎn)品概念股配置偏好分為精選個股、FOF 投資和專戶/公募基金投資三大類，1）精選個股概念股：配置偏好為精選個股的權(quán)益類產(chǎn)品主要包括貝萊德建信理財?shù)漠a(chǎn)品和招銀理財“招卓”系列、光大理財“陽光紅”系列的部分產(chǎn)品，其中多只為主題型產(chǎn)品，包括消費、專精特新概念股、 衛(wèi)生安全、ESG 和新能源等，從披露的信息來看，銀行理財重倉前五的行業(yè)是食品飲料、電力設(shè)備及新能源、汽車、銀行和非銀行金融，重倉前三的個股是貴州茅臺、寧德時代和比亞迪。2）FOF：投資配置偏好FOF 投資的權(quán)益類產(chǎn)品主要包括寧銀理財和華夏理財?shù)牟糠之a(chǎn)品。3）專戶/公募基金投資：其余市場權(quán)益類理財產(chǎn)品配置偏好是專戶/公募基金投資，個別產(chǎn)品會在組合中增加銀行優(yōu)先股。

 

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