全球珠寶板塊概念股有哪些啊?2022最新全球珠寶龍頭股一覽表
日期:2022-08-19 18:10:29 來源:互聯(lián)網(wǎng)
珠寶行業(yè)概念股有明顯周期性且中樞向上,但規(guī)律性較弱。珠寶需求是典型的可選消費(fèi),與消費(fèi)升級(jí)、人口、金價(jià)三大宏觀因素緊密相關(guān),呈現(xiàn)出顯著的周期性。同時(shí)珠寶行業(yè)的進(jìn)出壁壘較低,因此其周期性會(huì)被進(jìn)一步放大。但又因?yàn)樯鲜鲆蛩貙?duì)于珠寶需求的作用方向有所不同,量?jī)r(jià)與周期的相關(guān)性不一致,因此綜合來看其周期性規(guī)律性較弱,難以預(yù)測(cè)。長(zhǎng)期來看,行業(yè)周期波動(dòng)的中樞是向上的,金價(jià)增長(zhǎng)與需求量均有所貢獻(xiàn)。
珠寶行業(yè)成長(zhǎng)性體現(xiàn)為開店,而開店持續(xù)性最終由投資回報(bào)率決定,行業(yè)龍頭股整體內(nèi)在價(jià)值及產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配均對(duì)投資回報(bào)率有影響。
1) 過去珠寶行業(yè)的內(nèi)在價(jià)值是不斷提升的,支撐了開店擴(kuò)張,且頭部品牌享受了更大的紅利。我們選取了毛利潤(rùn)作為判斷行業(yè)價(jià)值的指標(biāo),以我國(guó)珠寶市場(chǎng)最主要消費(fèi)的黃金品類為例,行業(yè)的毛利潤(rùn)不斷提升,且頭部品牌毛利率提升幅度更大,更高的利潤(rùn)給予了更多開店空間,行業(yè)的增長(zhǎng)相對(duì)良性而非無意義的內(nèi)卷。當(dāng)前珠寶門店的投資回報(bào)率依然有相當(dāng)吸引力,未來開店空間可觀。
2)從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配上看,加盟商為主導(dǎo),但品牌分潤(rùn)能力逐步提升。據(jù)我們測(cè)算, 當(dāng)前品牌方提點(diǎn)率多在3%-11%,不考慮加工費(fèi),加盟商在產(chǎn)業(yè)鏈中能分配到約40%-83%的利潤(rùn),享受行業(yè)增長(zhǎng)的大多數(shù)紅利,開店動(dòng)力充足。過去品牌與加盟商的分成比例相對(duì)穩(wěn)定,通過階段性提升單克提點(diǎn)的方式與增長(zhǎng)售價(jià)匹配,近些年來部分強(qiáng)勢(shì)品牌方開始通過提高加價(jià)侵占更多利潤(rùn),未來隨著品牌勢(shì)能逐步積累,可以期待提價(jià)帶來的增長(zhǎng)。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)幾大珠寶品牌紛紛處于發(fā)力加速開店階段,經(jīng)過疫情兩年多的洗禮,市場(chǎng)需求與各品牌生存狀況均有變化。為了探究接下來的行業(yè)走勢(shì),我們回歸到更長(zhǎng)期與本質(zhì)的視角,嘗試回答以下幾個(gè)問題:如何看待珠寶需求的周期性?門店擴(kuò)張是價(jià)值增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)還是透支單店盈利?品牌、加盟商與消費(fèi)者在產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配中處于什么地位,未來如何變化?市場(chǎng)格局由什么決定、走向何方?
從商業(yè)邏輯角度,品牌是最為核心的護(hù)城河,渠道與產(chǎn)品為助力,集中為趨勢(shì)所在。從全球珠寶品牌發(fā)展的視角上看,品牌是最終的核心追求,通過營(yíng)銷或渠道擴(kuò)張的方式積累品牌力,對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言,各品牌通過開店初步積累品牌資產(chǎn)。從原理上看,渠道與產(chǎn)品等長(zhǎng)期積累形成品牌勢(shì)能,帶來預(yù)期優(yōu)秀的投資回報(bào)率,進(jìn)一步助力擴(kuò)張。疫情加速了行業(yè)整合,大品牌逆勢(shì)開店,集中為大勢(shì)所趨。
行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略:我國(guó)珠寶行業(yè)的成長(zhǎng)性有內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)支撐,存在規(guī)律性較弱的周期性,但中樞是長(zhǎng)期提升的。當(dāng)前投資回報(bào)率依然處于具有相當(dāng)吸引力的水平,未來開店空間可觀。頭部品牌已經(jīng)形成一定品牌力,渠道與產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)品牌勢(shì)能,從過去的經(jīng)驗(yàn)來看,頭部品牌能夠享受到更大的行業(yè)增長(zhǎng)紅利,未來品牌勢(shì)能進(jìn)一步積累后有望通過提價(jià)帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股:周大福、老鳳祥、周大生、潮宏基、中國(guó)黃金、迪阿股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
疫情反復(fù)影響線下可選消費(fèi)疲軟;
需求增長(zhǎng)不及預(yù)期;
行業(yè)龍頭股競(jìng)爭(zhēng)加;
中國(guó)大陸與香港及海外國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)并具有完全可比性,相關(guān)資料龍頭股及數(shù)據(jù)僅供參考;國(guó)際形勢(shì)龍頭股的復(fù)雜性導(dǎo)致金價(jià)波動(dòng)具有不確定性;重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股未來業(yè)績(jī)的不確定性。
數(shù)據(jù)推薦
最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)龍頭股關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票
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