核心觀點(diǎn)：

 

    　　半導(dǎo)體檢測(cè)貫穿全程，兩大市場(chǎng)齊增長(zhǎng)。半導(dǎo)體檢測(cè)貫穿設(shè)計(jì)龍頭股、晶圓制造、封裝三大流程，細(xì)分賽道過程工藝控制檢測(cè)設(shè)備與半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備市場(chǎng)空間均不斷擴(kuò)大。根據(jù)SEMI 的數(shù)據(jù)，2021 年兩類設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模分別為76.5、60.1 億美元，科磊、泰瑞達(dá)和愛德萬占據(jù)絕對(duì)份額，國(guó)產(chǎn)替代空間較大。

 

    　　測(cè)試機(jī)：多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)廠商相繼突破。華峰測(cè)控、長(zhǎng)川科技等中國(guó)企業(yè)模擬混合測(cè)試設(shè)備已占據(jù)相當(dāng)份額，打破海外巨頭壟斷。SoC和存儲(chǔ)器測(cè)試機(jī)占據(jù)ATE 主要市場(chǎng)份額但國(guó)產(chǎn)化率低，是國(guó)內(nèi)廠商近年來重點(diǎn)發(fā)展的領(lǐng)域。長(zhǎng)川科技概念股和華峰測(cè)控布局SoC，國(guó)產(chǎn)廠商在存儲(chǔ)器領(lǐng)域已取得樣機(jī)訂單。另外，國(guó)內(nèi)廠商積極把握功率半導(dǎo)體測(cè)試等新興領(lǐng)域機(jī)遇，推出相應(yīng)產(chǎn)品。

 

    　　分選機(jī)和探針臺(tái)：長(zhǎng)川科技完善品類布局。根據(jù)SEMI 的數(shù)據(jù)，2020年分選機(jī)和探針臺(tái)市場(chǎng)規(guī)模分別占后道測(cè)試的10%和15%。分選機(jī)市場(chǎng)格局相對(duì)分散，長(zhǎng)川科技通過內(nèi)生外延已領(lǐng)軍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。探針臺(tái)技術(shù)壁壘高且份額集中，國(guó)產(chǎn)廠商首先瞄準(zhǔn)中低端市場(chǎng)。

 

    　　過程工藝控制：壟斷之下，國(guó)內(nèi)廠商砥礪前行。過程工藝控制有八個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，大多為科磊所壟斷。國(guó)內(nèi)廠商起步較晚，但目前也已在六類市場(chǎng)中有所突破，技術(shù)水平以28nm 為主。國(guó)產(chǎn)品牌正在研發(fā)多款產(chǎn)品，努力適應(yīng)先進(jìn)制程。

 

    　　國(guó)內(nèi)設(shè)備商：突破自我，進(jìn)擊新市場(chǎng)、新賽道。國(guó)內(nèi)以華峰測(cè)控龍頭股、長(zhǎng)川科技為代表的半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備商不斷突破自我，進(jìn)擊新市場(chǎng)和新賽道。根據(jù)公司年報(bào)，華峰測(cè)控作為國(guó)內(nèi)ATE 龍頭，2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.78 億元，同比增長(zhǎng)121%。長(zhǎng)川科技2021 年收入15.11 億元，其中測(cè)試機(jī)占比32.4%，分選機(jī)占比62.0%。

 

    　　投資建議：半導(dǎo)體測(cè)試龍頭股和過程工藝控制設(shè)備領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局差異較大，國(guó)產(chǎn)品牌在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域相繼突破，進(jìn)擊新市場(chǎng)、新賽道，迎來國(guó)產(chǎn)替代。重點(diǎn)推薦我國(guó)優(yōu)勢(shì)半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備公司華峰測(cè)控、長(zhǎng)川科技。

 

    　　另外在整個(gè)半導(dǎo)體設(shè)備概念股領(lǐng)域，重點(diǎn)推薦拓荊科技、北方華創(chuàng)、中微公司、盛美上海、華海清科、至純科技等。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體資本概念股開支不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度及性能不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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