航空機(jī)場(chǎng)概念股方面，海南三亞疫情復(fù)發(fā)對(duì)短期客流產(chǎn)生影響，但中期復(fù)蘇趨勢(shì)仍然持續(xù)；油運(yùn)概念股方面，VLCC 市場(chǎng)邊際好轉(zhuǎn)趨勢(shì)明顯，看好油輪公司較強(qiáng)的盈利彈性；積極關(guān)注細(xì)分物流賽道的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)。

 

    航空龍頭股：中英恢復(fù)直航，把握底部機(jī)會(huì)。根據(jù)英國(guó)駐華使館消息，英國(guó)交通部概念股和中國(guó)民航局已經(jīng)正式達(dá)成共識(shí)，恢復(fù)中英雙向直航客運(yùn)服務(wù)。5 月底以來，國(guó)際航班政策出現(xiàn)數(shù)次放寬，包括國(guó)際航班增班、入境隔離時(shí)間縮短、熔斷政策調(diào)整等。在政策支持下，國(guó)航、南航、東航、海航等航司陸續(xù)復(fù)航或新增國(guó)際航班。我們持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注航空出行復(fù)蘇主線，短期海南等旅游熱門地區(qū)的疫情對(duì)暑運(yùn)造成影響，但行業(yè)從4 月低谷中恢復(fù)趨勢(shì)確定。建議關(guān)注：中國(guó)國(guó)航（將最受益于國(guó)際線放開）、南方航空（三大航中恢復(fù)最快）、春秋航空（上海復(fù)蘇利好）。

 

    快遞：國(guó)家郵政局公布7 月郵政行業(yè)運(yùn)行情況。7 月份，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成 96.5 億件，同比增長(zhǎng) 8.0%；業(yè)務(wù)收入完成 898.2 億元，同比增長(zhǎng) 8.6%。1-7 月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8 為84.8，較1-6月上升了0.1。中長(zhǎng)期來看，下沉市場(chǎng)電商快遞需求仍有較大提升空間。重點(diǎn)推薦龍頭企業(yè)順豐控股、申通快遞、韻達(dá)股份、圓通速遞。

 

    油運(yùn)：近期VLCC 市場(chǎng)邊際改善較為明顯，中長(zhǎng)期基本面依然向好，持續(xù)重點(diǎn)推薦。近期“歐佩克+”概念股召開月度例行會(huì)議，與會(huì)各國(guó)同意堅(jiān)持此前產(chǎn)量協(xié)議，并于22 年9 月小幅增加原油產(chǎn)量。伊核談判或?qū)⒅貑ⅲ�伊朗石油部長(zhǎng)表示準(zhǔn)備盡快返回國(guó)際原油市場(chǎng)。VLCC 市場(chǎng)龍頭股需求龍頭股出現(xiàn)明顯邊際改善，VLCCTD3C-TCE 已經(jīng)轉(zhuǎn)正（從前期-2 萬美元/天提升至1 萬美元/天），WS 費(fèi)率水平月環(huán)比也有明顯提升。需求方面，1）在俄油受制裁情況下，成品油輪概念股運(yùn)距拉長(zhǎng)邏輯依然存在。2）原油龍頭股方面，歐佩克增產(chǎn)預(yù)期，油價(jià)短期下跌情況下潛在套利需求以及在低庫存情況下各國(guó)補(bǔ)庫需求有望持續(xù)提振原油運(yùn)輸需求。

 

    供給方面，在手訂單運(yùn)力占比持續(xù)低迷、潛在的老船拆解預(yù)期以及船廠有限的產(chǎn)能將長(zhǎng)期限制油運(yùn)行業(yè)供給，油輪龍頭股供應(yīng)的緩慢增長(zhǎng)可能會(huì)至少持續(xù)到2025 年。中期來看，油運(yùn)景氣向上邏輯不變，行業(yè)整體盈利彈性十足。持續(xù)重點(diǎn)推薦招商輪船，干散貨及油輪雙核心主業(yè)景氣共振，公司有望充分受益；重點(diǎn)推薦中遠(yuǎn)海能，各種油輪船型全覆蓋，盈利彈性較大。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期、人民幣大幅貶值、油價(jià)大幅上漲、快遞龍頭股價(jià)格戰(zhàn)惡化、重大海上安全事故、重大自然災(zāi)害等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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