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高端醫(yī)療器械板塊概念股有哪些?2022最新高端醫(yī)療器械龍頭股一覽表

日期:2022-08-20 17:44:59 來源:互聯(lián)網(wǎng)
本周我們討論培養(yǎng)基即將上市公司奧邁浦的投資邏輯。
 
    生命科學(xué)上游培養(yǎng)基行業(yè):高壁壘高增長,國產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)力十足行業(yè)壁壘將不斷增高。提高化學(xué)成分確定性是培養(yǎng)基產(chǎn)品迭代的方向,國內(nèi)無血清培養(yǎng)基普及率正不斷提升,其銷售收入在國內(nèi)培養(yǎng)基市場(chǎng)中的占比自2017 年的49%提升至2021 年的65%,預(yù)計(jì)將在2026 年進(jìn)一步提升至72%。
 
    高端培養(yǎng)基市場(chǎng)規(guī)模有望保持高速增長。蛋白/抗體藥研發(fā)及生產(chǎn)是培養(yǎng)基的重要應(yīng)用領(lǐng)域之一,其更傾向于使用無血清培養(yǎng)基等高端產(chǎn)品。目前國內(nèi)生物制藥行業(yè)正處于快速發(fā)展階段,國內(nèi)抗體類藥物的臨床登記數(shù)量快速增長,國產(chǎn)蛋白/抗體藥年度獲批數(shù)量呈現(xiàn)快速增加趨勢(shì),品種日益豐富。國內(nèi)蛋白/抗體培養(yǎng)基市場(chǎng)規(guī)模在2019 年達(dá)4.7 億人民幣,在2020 年以55%的同比增長率大幅提升至7.3 億人民幣,未來有望在國內(nèi)藥企不斷提高蛋白/抗體藥研發(fā)能力的支撐下保持高速增長。
 
    國產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)力十足。國內(nèi)培養(yǎng)基企業(yè)起步晚于歐美企業(yè),在2021 年國內(nèi)培養(yǎng)基市場(chǎng)半數(shù)以上份額由Gibco、HyClone 兩大海外品牌占據(jù),存在較大國產(chǎn)替代空間。近年來隨著海外高層次人才歸國、軟件分析逐漸應(yīng)用于培養(yǎng)基配方開發(fā),國內(nèi)培養(yǎng)基市場(chǎng)中正萌現(xiàn)出具備高端培養(yǎng)基研產(chǎn)能力的本土企業(yè),國內(nèi)培養(yǎng)基市場(chǎng)的國產(chǎn)份額在2016-2019 年從18.6%穩(wěn)步增長至20.4%,并在海外疫情嚴(yán)重惡化的2020 年提升至22.8%。
 
    奧浦邁(即將IPO):培養(yǎng)基與CDMO 雙導(dǎo)流,產(chǎn)品力與客戶網(wǎng)互促進(jìn):
 
    CDMO 服務(wù)為培養(yǎng)基業(yè)務(wù)導(dǎo)流新客戶+穩(wěn)固原有客戶。公司可為客戶提供的CDMO 服務(wù)涵蓋細(xì)胞株構(gòu)建、工藝開發(fā)、中試生產(chǎn)三個(gè)階段,是細(xì)胞培養(yǎng)基進(jìn)入到藥物研究和商業(yè)化生產(chǎn)的最佳切入時(shí)機(jī),公司已成功將兩大業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合,實(shí)現(xiàn)了客戶的雙向轉(zhuǎn)化,預(yù)計(jì)未來公司能夠憑借此業(yè)務(wù)模式的優(yōu)勢(shì)持續(xù)為培養(yǎng)基業(yè)務(wù)導(dǎo)流新客戶,并穩(wěn)固原有客戶。
 
    在高端培養(yǎng)基領(lǐng)域居本土企業(yè)之首,產(chǎn)品類型豐富且適用范圍廣泛。在2020 年公司于國內(nèi)蛋白/抗體藥培養(yǎng)基市場(chǎng)中的占有率居本土企業(yè)之首,且在某抗體項(xiàng)目中,使用公司的培養(yǎng)基產(chǎn)品和定制化工藝,細(xì)胞培養(yǎng)效果已達(dá)到超越國際品牌培養(yǎng)基的水準(zhǔn)。CHO 細(xì)胞是蛋白/抗體制備最常用的平臺(tái),公司已針對(duì)不同CHO 細(xì)胞推出多款基礎(chǔ)培養(yǎng)基、補(bǔ)料培養(yǎng)基、超濃縮補(bǔ)料與添加劑,包括干粉和液體兩種劑型,可支持細(xì)胞的基本生長或瞬時(shí)轉(zhuǎn)染,且在產(chǎn)品參數(shù)上進(jìn)一步做出了區(qū)分,可在極大程度上滿足不同客戶的需求。
 
    不斷與重磅客戶深化合作,在生物藥新興領(lǐng)域具備行業(yè)認(rèn)可度。公司在近年來與國藥集團(tuán)、長春金賽、康方生物等重磅客戶保持著長期合作,且來自以上三位客戶的培養(yǎng)基收入在2019-2021 年大幅增加,公司與大客戶間的粘性快速提升,一方面為未來大額訂單的持續(xù)增加提供保障,同時(shí)可在與客戶的交流合作中實(shí)時(shí)更新下游行業(yè)的需求,以快速捕捉產(chǎn)品迭代方向。公司已針對(duì)新型疫苗、雙抗、ADC 等多個(gè)生物藥新興領(lǐng)域與客戶達(dá)成合作,顯示在創(chuàng)新品種的研發(fā)生產(chǎn)方面,公司已具備一定的行業(yè)認(rèn)可度,有望在國內(nèi)生物藥行業(yè)的創(chuàng)新加速下迎來更多成長機(jī)遇。
 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:競(jìng)爭(zhēng)加劇,研發(fā)風(fēng)險(xiǎn),業(yè)績(jī)不及預(yù)期。
 
    行情回顧:本周醫(yī)藥板塊先降后升,多數(shù)子板塊上漲。 本周(8月8 日-8 月13 日)生物醫(yī)藥板塊上漲0.68%,跑輸滬深300指數(shù)1.65pct,跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.41pct,在30 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名中游。本周中信醫(yī)藥子板塊中除醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥流通下跌外,其余板塊均有不同程度上漲。其中化學(xué)原料藥和中藥飲片上漲幅度較大,分別上漲2.85%、1.58%,醫(yī)藥流通和醫(yī)療服務(wù)板塊跌下跌,分別下跌2.33%、0.97%。
 
    投資建議:
 
    近期觀點(diǎn):經(jīng)過調(diào)整醫(yī)藥板塊估值接近底部,疫情穩(wěn)定后邊際改善 和部分政策預(yù)期向好的刺激呈現(xiàn)良好的反彈勢(shì)頭,從基本面出發(fā),考慮到估值與業(yè)績(jī)?cè)鏊倨ヅ湫,我們建議短期繼續(xù)建議兩條思路,優(yōu)選:
 
    一、醫(yī)療服務(wù)從疫情中恢復(fù)明顯,關(guān)注下半年業(yè)績(jī)修復(fù)邏輯。
 
    隨著疫情影響逐漸消退,患者需求修復(fù)明顯,醫(yī)療服務(wù)公司5-6 月份經(jīng)營狀況均有所好轉(zhuǎn),隨著疫情好轉(zhuǎn)及上半年患者積壓需求釋放,下半年醫(yī)療服務(wù)板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型焖傩迯?fù)。此外,下半年醫(yī)療服務(wù)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比較高,下半年增速修復(fù)下全年業(yè)績(jī)?nèi)杂型麑?shí)現(xiàn)較快增長。
 
    推薦標(biāo)的:愛爾眼科、海吉亞醫(yī)療、錦欣生殖、通策醫(yī)療、固生堂。
 
    二、關(guān)注邊際改善帶來估值反彈。
 
    1、快速增長,業(yè)績(jī)持續(xù)向好,估值處于合理區(qū)間。
 
    1) 生命相關(guān)上游:鍵凱科技(PEG 衍生物)、諾唯贊(分子酶)、百普賽斯(重組蛋白試劑)。
 
    2) 口腔耗材:正海生物(活性生物骨獲批在即)2、 下行風(fēng)險(xiǎn)有限,靜待基本面催化。
 
    1) 血制品板塊(龍頭企業(yè)有望受益于多個(gè)省份漿站十四五規(guī)劃,漿量成長性進(jìn)一步打開),相關(guān)標(biāo)的:華蘭生物、派林生物、天壇生物和博雅生物;
 
    2) 藥店板塊(益豐藥房,一心堂、老百姓、大參林)、邁瑞醫(yī)療(短期政策擾動(dòng)不改長期發(fā)展邏輯);
 
    3) 國內(nèi)舌下脫敏龍頭我武生物;
 
    4) 國內(nèi)藥用玻璃龍頭企業(yè)山東藥玻;
 
    5) 時(shí)代天使(本土隱形正畸龍頭)。
 
    中長期觀點(diǎn):關(guān)注變化中的不變,尋找相對(duì)確定性的機(jī)會(huì)集采影響的持續(xù)擴(kuò)大,投資層面的機(jī)會(huì)則在于:集采得以成立的基礎(chǔ)是“多家企業(yè)供應(yīng)相互可替代的品種,產(chǎn)能理論上是可以無限供應(yīng)”。企業(yè)得以維持住產(chǎn)品價(jià)格和利潤空間基礎(chǔ)是競(jìng)爭(zhēng)格局,動(dòng)態(tài)的優(yōu)良競(jìng)爭(zhēng)格局則在于持續(xù)開發(fā)產(chǎn)品和產(chǎn)品迭代的能力,這個(gè)是不變的。
 
    2022 開始啟動(dòng)DRG/DIP 改革。 DRGs 作為一種支付手段,核心作用是通過精細(xì)化醫(yī)保管理,在提升診療效率與質(zhì)量和保障醫(yī)保的可持續(xù)上取得平衡,不能主動(dòng)適應(yīng)游戲規(guī)則的醫(yī)院將被淘汰,投資層面的機(jī)會(huì)則在于:優(yōu)秀的民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)長期以來更關(guān)注成本管控,經(jīng)營效率更高,更具具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
 
    產(chǎn)業(yè)發(fā)展不變的大趨勢(shì)是:國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)制造升級(jí),競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升,在全球生產(chǎn)價(jià)值鏈中向上游遷移。
 
    上游原材料競(jìng)爭(zhēng)力凸顯:
 
    1)生物“芯”-生命科學(xué)支持產(chǎn)業(yè)鏈:國產(chǎn)企業(yè)快速發(fā)展試劑質(zhì)量達(dá)到國際領(lǐng)先水平,競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升,通過全球比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)入到海外市場(chǎng),國內(nèi)則受益于國產(chǎn)替代邏輯,具備高成長性、發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/div>
 
    2)IVD 原料和耗材:新冠疫情打開全球IVD 原料和耗材生產(chǎn)供應(yīng)鏈向國內(nèi)轉(zhuǎn)移窗口。
 
    國際化進(jìn)程加快:伴隨著中國企業(yè)關(guān)鍵技術(shù)的突破,不僅促使國內(nèi)市場(chǎng)的國產(chǎn)化率正在加速,并且有部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)已經(jīng)具備和國際巨頭一競(jìng)高下的實(shí)力。
 
    1、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)制造升級(jí),競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升:
 
    上游:生命科學(xué)支持產(chǎn)業(yè)鏈, IVD 原料和耗材,相關(guān)標(biāo)的:諾唯贊、義翹神州、百普賽斯、納微科技;
 
    高端醫(yī)療器械概念股:內(nèi)窺鏡和測(cè)序儀,相關(guān)標(biāo)的:邁瑞醫(yī)療、海泰新光、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、南微醫(yī)學(xué);華大智造(IPO 申請(qǐng)中);醫(yī)療器械國際化布局,相關(guān)標(biāo)的:邁瑞醫(yī)療;
 
    其他:鍵凱科技、山東藥玻。
 
    2、關(guān)注供給格局:血制品,相關(guān)標(biāo)的龍頭股:天壇生物、博雅生物和派林生物;脫敏制劑,相關(guān)標(biāo)的:我武生物。
 
    3、差異化競(jìng)爭(zhēng)的民營醫(yī)療服務(wù)板塊。眼科,愛爾眼科;牙科,通策醫(yī)療;輔助生殖,錦欣生殖;腫瘤治療服務(wù),海吉亞。
 
    4、藥店板塊。相關(guān)標(biāo)的:益豐藥房、大參林、老百姓和一心堂。
 
    5、老齡化與消費(fèi)升級(jí)。
 
    二類疫苗,相關(guān)標(biāo)的:智飛生物、萬泰生物龍頭股和百克生物;隱形正畸,相關(guān)標(biāo)的:時(shí)代天使;
 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:政策風(fēng)險(xiǎn),價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn),擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn),境外新冠病毒疫情的不確定性,并購整合不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。
 
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