投資要點

 

    新能源車 龍頭股：經(jīng)濟車型龍頭股支撐銷量，動力電池產(chǎn)裝概念股持續(xù)向好。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，7 月新能源乘用車批發(fā)銷量達56.4 萬輛，同比+123.7%，環(huán)比下降1.1%；批發(fā)滲透率26.4%，同比+9.8pct，環(huán)比+0.3pct。純電動市場的A00、A0 的經(jīng)濟型電動車市場崛起，批發(fā)銷量分別為13 萬輛、8.9 萬輛，占純電動份額30%、21%，總計份額環(huán)比+8pct。小車型的火熱使得平均裝車電量降至44.4kWh，環(huán)比-3.9kWh，7 月新能源乘用車批發(fā)銷量環(huán)比下降疊加平均單車帶電量收縮，使得電池裝機概念股量環(huán)比-10.5%達24.2GWh。產(chǎn)量方面依舊保持穩(wěn)步上升，根據(jù)動力電池創(chuàng)新聯(lián)盟，7 月動力電池產(chǎn)量達47.2GWh，同比+172.2%，環(huán)比+14.4%。其中三元16.6GWh、占比35.1%，磷酸鐵鋰概念股產(chǎn)量30.6GWh、占比64.8%。下半年隨著多款新車型上市，多地補貼政策支撐，終端需求穩(wěn)固，電池及中游景氣度有望維持高位。

 

    光伏：TOPCon 電池技術發(fā)展良機已至，勢在必行。當前電池技術龍頭股發(fā)展趨勢逐步明朗，頭部企業(yè)紛紛站隊TOPcon 技術，從當前TOPCon、HJT 兩種技術的量產(chǎn)化進展來看，當前TOPcon 量產(chǎn)化平均效率已達24.7%，逐漸具備量產(chǎn)性價比，TOPcon 技術龍頭股發(fā)展超預期，規(guī)模化擴產(chǎn)勢在必行。后續(xù)隨著SE 技術的導入，硅片減薄、銀漿、膠膜等輔材的配套完善，成本有望進一步下降。此外，“TOPCon+”技術初現(xiàn)雛形，未來在TOPCon 現(xiàn)有工藝龍頭股的基礎上，可疊加SE 技術、IBC 技術、雙面POLY 層技術等可進一步提升TOPcon 電池效率，延長TOPCon 技術壽命。光伏電池技術迭代背景下，堅定看好TOPCon 量產(chǎn)速度領先企業(yè)龍頭股以及享受電池產(chǎn)能規(guī)模擴張紅利的設備企業(yè)。

 

    氫能：廣東燃料電池汽車示范城市群細則落地，首批北京、上海、廣東三個燃料電池汽車示范城市群地方細則均已發(fā)布，助力示范期內(nèi)（2022-2025 年）燃料電池汽車放量。8 月12日，廣東省發(fā)改委印發(fā)了《廣東省加快建設燃料電池汽車示范城市群行動計劃（2022-2025年）》的通知，規(guī)劃到示范期末，實現(xiàn)電堆、膜電極、雙極板、質(zhì)子交換膜、催化劑、碳紙、空氣壓縮機、氫氣循環(huán)系統(tǒng)等八大關鍵零部件技術水平進入全國前五，形成一批技術領先并具備較強國際競爭力的龍頭企業(yè)，實現(xiàn)推廣1 萬輛以上燃料電池汽車目標，年供氫能力超過10 萬噸，建成加氫站超200 座，車用氫氣終端售價降到30 元/公斤以下。

 

    風電：我國上半年陸風新增裝機12.06GW，海風新增裝機0.27GW，新增裝機概念股集中在三北大基地項目。8 月2 日，國家能源局召開三季度網(wǎng)上新聞發(fā)布會，2022 年上半年，全國風電新增并網(wǎng)裝機1294 萬千瓦，同比增加19%，其中陸上風電新增裝機1206 萬千瓦、海上風電新增裝機27 萬千瓦。從新增裝機分布看，“三北”地區(qū)占比約72.5%，中東部和南方地區(qū)占比約27.5%。2022 年上半年，全國風電利用小時數(shù)1156 小時，同比下降56 小時，同比減少4.8%。

 

    投資建議：鋰電行業(yè)推薦上游資源具備前瞻性布局，盈利能力確定性修復的電池龍頭寧德時代、億緯鋰能，中長期建議持續(xù)關注具備渠道優(yōu)勢的海外戶儲龍頭派能科技，建議關注國軒高科、鵬輝能源；推薦中游材料環(huán)節(jié)具備強α屬性的中科電氣和容百科技，以及技術迭代中同時具備研發(fā)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的細分環(huán)節(jié)龍頭科達利、中偉股份、恩捷股份、嘉元科技，建議關注天賜材料（化工組覆蓋）、璞泰來、貝特瑞、諾德股份；光伏行業(yè)中高需求支撐產(chǎn)品價格高水位，推薦新型電池概念股放量的一體化龍頭隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技，推薦有儲能加持且海外需求確定性較強的逆變器龍頭陽光電源、錦浪科技、固德威、禾邁股份，建議關注德業(yè)股份概念股、昱能科技，推薦持續(xù)分享行業(yè)增長紅利的膠膜龍頭福斯特（化工組聯(lián)合覆蓋）、光伏玻璃龍頭福萊特（建材組聯(lián)合覆蓋），高需求支撐產(chǎn)品價格持續(xù)高位的硅料環(huán)節(jié)推薦通威股份、大全能源；風電行業(yè)估值處于歷史低點，隨著下半年行業(yè)開工增加，推薦成本控制及傳導能力較好的企業(yè)，建議關注金雷股份、日月股份、三一重能、海力風電、東方電纜；氫能行業(yè)中氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)化龍頭股拐點已出現(xiàn)，建議關注科威爾、美錦能源、億華通。

 

    風險提示：新能源車銷量不及預期；原材料概念股價格繼續(xù)上行；宏觀經(jīng)濟波動；行業(yè)政策變化。

 

數(shù)據(jù)推薦

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