行情回顧

 

    本周電子概念股(申萬(wàn))概念股板塊指數(shù)周漲跌幅為+1.9%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅中排名第15。電子行業(yè)概念股（申萬(wàn)一級(jí))指數(shù)小幅上漲，跑贏上證指數(shù)0.34pct，跑贏滬深300指數(shù)1.06pct。電子行業(yè)PE處于近五年22.3%的分位點(diǎn)，電子行業(yè)指數(shù)處于近五年65.5%的分位點(diǎn)。

 

    折疊屏紛至沓來(lái)，市場(chǎng)熱度持續(xù)

 

    本周多款折疊屏手機(jī)緊鑼密鼓地上市,在消費(fèi)電子概念股疲軟之期,折疊屏市場(chǎng)熱度依舊不減。8月10日，三星召開(kāi)新品發(fā)布會(huì)，發(fā)布了兩款折疊屏手機(jī)GalaxyZFlip4和GalaxyZFold4，次日，小米發(fā)布MIXFold2折疊屏旗艦新機(jī)，同樣采用橫向內(nèi)折方案，起售價(jià)卻遠(yuǎn)低于三星。聯(lián)想旗下的摩托羅拉也同期發(fā)布了折疊屏手機(jī)MOTORazr 2022，定價(jià)僅5999元起，突破當(dāng)前折疊屏手機(jī)的最低價(jià)，市場(chǎng)火熱，首銷五分鐘破萬(wàn)臺(tái)。

 

    國(guó)產(chǎn)機(jī)助力價(jià)格下探，折疊屏加速滲透

 

    2021年以來(lái)，國(guó)產(chǎn)安卓陣營(yíng)手機(jī)品牌加入折疊屏市場(chǎng)，促使了折疊屏價(jià)格段的下移。OPPO首款折疊屏FindN起售價(jià)僅7699元，創(chuàng)內(nèi)折式折疊機(jī)的價(jià)格新低。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2021年全球折疊屏智能手機(jī)出貨約900萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)309%，市場(chǎng)銷售火熱，且出貨主要集中在下半年。我們判斷，隨著越來(lái)越多品牌入局，以及折疊屏技術(shù)的不斷完善，折疊屏手機(jī)將加速滲透，助推下一波換機(jī)熱潮。Omdia預(yù)計(jì)到2026年全球折疊屏智能手機(jī)出貨將達(dá)到6100萬(wàn)臺(tái)，2021-2026年年均復(fù)合增速達(dá)46.6%，屆時(shí)，折疊屏手機(jī)的滲透率將達(dá)到3.6%,

 

    折疊屏逆勢(shì)而上，產(chǎn)業(yè)鏈存增量藍(lán)海

 

    今年以來(lái)，手機(jī)龍頭股市場(chǎng)整體疲軟，2022H1中國(guó)智能手機(jī)出貨共1.41億臺(tái)，同比下滑17.5%;而國(guó)內(nèi)折疊機(jī)出貨超過(guò)110萬(wàn)部，同比增幅約70%。折疊屏出貨前低后高的特征尤為明顯，下半年多款折疊屏手機(jī)發(fā)布,為消費(fèi)者提供了更多選擇,預(yù)計(jì)全年折疊屏將延續(xù)高增態(tài)勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)鏈變化來(lái)看，折疊智能手機(jī)中，屏幕成本較高，三星Galaxy Fold較Galaxy S9+的觸控顯示模組成本占比提升了13.3pct。且折疊機(jī)需要配置折疊轉(zhuǎn)軸，為餃鏈帶來(lái)全新的增量市場(chǎng)，建議關(guān)注相關(guān)供應(yīng)商的機(jī)會(huì)。

 

    回暖預(yù)期+估值低位，提示消費(fèi)電子板塊的配置機(jī)會(huì)一方面，Q4為傳統(tǒng)的出貨旺季，廠商將陸續(xù)開(kāi)始備貨。且即將迎來(lái)蘋果新品發(fā)布會(huì)、華為Mate 50發(fā)布會(huì)，疊加多款折疊屏的問(wèn)世，消費(fèi)電子有望復(fù)蘇。另一方面，當(dāng)前消費(fèi)電子指數(shù)PE僅24.7倍，位于五年中20.2%的分位點(diǎn)，估值處于相對(duì)低位。當(dāng)前消費(fèi)電子預(yù)期已接近底部，利好因素極以催化股價(jià)的回彈。

 

    建議關(guān)注:

 

    折疊屏風(fēng)口下有望受益的標(biāo)的:長(zhǎng)盈精密、科森科技、長(zhǎng)信科技。

 

    高景氣行業(yè)龍頭股的龍頭,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較確定的標(biāo)的:士蘭微、揚(yáng)杰科技、斯達(dá)半導(dǎo)、江海股份、法拉電子、韋爾股份、環(huán)旭電子、圣邦股份、瑞芯微、兆易創(chuàng)新、景旺電子等。

 

    半導(dǎo)上游材料龍頭股和設(shè)備相關(guān)標(biāo)的:華特氣體、華海清科概念股、拓荊科技。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示:

 

    上游零部件短缺影響設(shè)備交期的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際形勢(shì)惡化的風(fēng)險(xiǎn)、疫情發(fā)展超預(yù)期、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

 

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