下游硅料新產能投放，疊加四川地區(qū)高溫干旱天氣影響行業(yè)開工，工業(yè)硅龍頭股價格底部反彈。本周金屬硅：441#報價為22550 元/噸，環(huán)比+16.8%。據國家能源局數據，8 月上旬全國用電量同比上漲12%，環(huán)比上漲5.4%。其中，水電日均發(fā)電量同比-3.7%，環(huán)比-6.2%。四川地區(qū)高溫干旱天氣持續(xù)，居民用電量提升而水電的電力供應因干旱天氣供給下降，高能耗低產值的工業(yè)硅行業(yè)首當其沖，行業(yè)用電受到限制，同時根據硅業(yè)協會信息，涼山、阿壩、樂山等地電價上漲至0.38-0.45 元/度，抬升工業(yè)硅行業(yè)合成成本，引發(fā)價格上漲。我們推薦位于工業(yè)硅成本曲線最左側的合盛硅業(yè)，公司作為行業(yè)龍一將充分享受漲價彈性。公司目前工業(yè)硅產能79 萬噸，40 萬噸新產能概念股將在8 月全面達產，另有40萬噸產能將在年底試生產，產能即將翻倍。此外，合盛硅業(yè)具有自備電廠及石墨電極產能，在電價及石墨電極價格上漲的行情下，新疆鄯善基地生產成本位于最左側，業(yè)績彈性較大。

 

    　　供給放量慢疊加光伏需求高增速，EVA 樹脂存在供應缺口，本周五價格已拐頭向上。全球光伏裝機快速增長帶動EVA 樹脂需求，預計2022-2025 年光伏對EVA 樹脂的需求分別為105.0/124.3/151.0/178.1 萬噸。而EVA 樹脂擴產周期長，供給放量節(jié)奏慢，EVA 樹脂廠家從開工到投產的周期均在3 年以上，至2023 年底行業(yè)新增產能非常有限。此外，EVA 樹脂每年進口替代空間在100萬噸左右。在此供需背景下，預計EVA 樹脂近兩年存在較大的供需缺口。本周EVA 市場均價22890 元/噸，環(huán)比-3.62%，但周五價格扭轉前期價格持續(xù)下跌局面，市場均價上調40 元/噸，下游采購積極補倉踴躍，部分軟料補貨出現緊張。據百川數據，本周光伏料出廠價格在21000-28000 元/噸，較上周價格企穩(wěn)。我們認為隨著下游旺季的來臨，非光伏料的價格已經觸底反彈，在轉產行為的供給聯動下，光伏料價格上行趨勢即將顯現。

 

    　　POE 供需缺口或將放大，國產替代前景廣闊。全球POE 主要應用于熱塑性聚烯烴龍頭股彈性體，其中以汽車行業(yè)龍頭股為主，2020 年需求占比達56%。伴隨全球光伏裝機概念股的高增，POE 需求持續(xù)增長。21 年全球POE 光伏需求量約16.7 萬噸，到2025 年有望達到56 萬噸以上，POE 概念股總需求將進一步增至225 萬噸。目前全球POE 產能僅有約110 萬噸，仍存在較大的供需缺口。且當前全球POE 產能集中于海外廠商。國外有POE 生產工藝龍頭股的公司對生產所需的催化劑進行了專利保護，并嚴格限制了其重要原料概念股高碳α-烯烴的技術概念股轉讓。鑒于較高的技術門檻和知識產權壁壘，以及原材料制約等問題，國內尚未有廠家實現工業(yè)化生產，目前所用的POE 產品全部依賴進口。目前全球范圍內POE 產能十分集中，產能主要集中在陶氏、�？松�美孚、三井、SK 等公司，其中陶氏產能46 萬噸，占全球產能的42%；其次是�？松�美孚和SK，產能均為20 萬噸，占比均為19%，三井化學概念股擁有17 萬噸的產能，產能占比約為16%。隨著后續(xù)國內企業(yè)中試完成及投產進度的加快，我國POE 廠商有望獲取廣闊的國產替代空間。

 

    　　風險提示：相關政策推行不及預期、相關技術概念股迭代不及預期等。

 

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