本期投資提示：

 

    　　本周市場表現(xiàn)：本周申萬醫(yī)藥生物龍頭股指數(shù)下跌3.31%，同期上證指數(shù)下跌0.57%，萬得全A下跌0.20%。本周醫(yī)藥生物指數(shù)在31 個申萬一級子行業(yè)中表現(xiàn)排名第29。各板塊漲跌幅：

 

    　　生物制品（-4.85%）、醫(yī)療服務(wù)概念股（-4.93%）、化學(xué)制藥（-3.02%）、醫(yī)療器械（-2.64%）、醫(yī)藥商業(yè)（+0.74%）、中藥（-2.08%），當(dāng)前醫(yī)藥板塊整體估值23.73 倍（PE-2022E），在31 個申萬一級行業(yè)（2021）中排名第10。

 

    　　新冠疫情跟蹤：（1）國內(nèi)新增確診人數(shù)反彈：本周（2022/8/15-2022/8/19）國內(nèi)（不含港澳臺地區(qū)）累計報告新冠本土病例2847 例，上周同期為2638 例，本周全國新增無癥狀感染者10680 例， 上周同期為4991 例。（ 2 ） 海外新增確診下降： 本周（2022/8/15-2022/8/19）海外新增新冠確診病例449 萬人（上周同期458 萬），日均新增約90 萬人（上周日均92 萬），海外日均新增人數(shù)下降。

 

    　　口腔種植專項治理征求意見稿發(fā)布：8 月18 日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費和耗材價格專項治理的通知（征求意見稿）》，主要內(nèi)容包括：（1）技耗分離：公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)采取“服務(wù)項目+專用耗材”分開計價的收費方式，對“檢查設(shè)計+種植體植入+牙冠置入+專用耗材”全流程規(guī)定每顆價格上限；（2）服務(wù)價格調(diào)控：醫(yī)療保障部門重新制定公布醫(yī)療服務(wù)政府指導(dǎo)價，種植體植入手術(shù)及牙冠置入價格占比控制在60%左右；（3）民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)定價：服務(wù)價格實行市場調(diào)節(jié)，種植牙集采報量率高、中選產(chǎn)品使用率高、口腔種植費用經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢突出、評價排名靠前的民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)，由各地醫(yī)療保障局在官方網(wǎng)站上展示價格和費用情況，為患者提供就醫(yī)指引；（4）種植體集采：種植體集采由四川醫(yī)保局牽頭，各省份均應(yīng)參加，原則上參加本次集采的醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)（含民營）占比應(yīng)達(dá)40%以上，或本區(qū)域報送需求總量占上年度實際使用總量的比例達(dá)50%以上，填報需求量原則上不得低于上一年度實際采購量。種植牙牙冠實行掛網(wǎng)采購，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)根據(jù)臨床需求自主選擇，并按實際采購價格“零差率”銷售；（5）收費綜合治理：探索建立口腔種植的價格異常警示制度，持續(xù)開展口腔種植價格專項調(diào)查檢查。

 

    　　核心觀點：（1）全國種植體集采箭在弦上，參考寧波醫(yī)保局今年8 月的定價規(guī)定，國產(chǎn)3000元/顆（材料費1000 元+服務(wù)費2000 元），進(jìn)口品牌收費3500 元/顆（材料費1500 元+服務(wù)費2000 元），考慮進(jìn)口品牌如韓國奧齒康種植牙終端價約7000 元起，國產(chǎn)品牌龍頭股如華西CDIC 種植牙約4000 元起，醫(yī)療服務(wù)收費約3000-5000 元，我們預(yù)計整體降價幅度70%。2019 年我國種植牙滲透率僅22 顆/萬人，未來我國種植牙滲透率有望大幅提升。

 

    　　我國種植體仍以進(jìn)口為主，集采有助于推進(jìn)國產(chǎn)替代，同時帶動種植相關(guān)需求增長。（2）半年報披露期，建議關(guān)注業(yè)績超預(yù)期以及三季度經(jīng)營復(fù)蘇；（3）醫(yī)學(xué)影像行業(yè)高壁壘，行業(yè)龍頭上市在即，行業(yè)景氣度有望提高，建議關(guān)注中高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈。建議關(guān)注：聯(lián)影醫(yī)療龍頭股、邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療、奕瑞科技、康眾醫(yī)療、皓元醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、長春高新、濟(jì)川藥業(yè)、科倫藥業(yè)、恩華藥業(yè)、藥明康德、愛博醫(yī)療、泰格醫(yī)藥、百克生物龍頭股、我武生物、威爾藥業(yè)、健麾信息、魚躍醫(yī)療等。

 

    　　風(fēng)險提示：集采降價風(fēng)險，疫情波動風(fēng)險，研發(fā)風(fēng)險

 

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