本期投資提示：

 

    　　電力概念股供需形勢(shì)緊張，多地發(fā)布限電通知，要求讓電于民。受連續(xù)多日高溫天氣影響，四川、重慶等全國(guó)多地電力負(fù)荷持續(xù)攀升，出現(xiàn)了電力供需緊張的形勢(shì)。為確保民生生活的基本用電需求，8 月14 日與16 日，四川省與重慶市政府先后發(fā)布通知，要求工業(yè)用電企業(yè)暫停生產(chǎn)，放高溫假，讓電于民。

 

    　　此次工業(yè)限電將對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)鏈短期造成影響。川渝地區(qū)擁有包括汽車及零部件、電池、芯片產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的多個(gè)關(guān)鍵行業(yè)，限電停產(chǎn)將對(duì)汽車行業(yè)供給端造成影響。長(zhǎng)安深藍(lán)公告表示將暫停SL03 整車及零部件生產(chǎn)，預(yù)計(jì)將持續(xù)10 天（15 號(hào)-24 號(hào)），對(duì)本月的生產(chǎn)和交付規(guī)模產(chǎn)生一定影響；豐田汽車龍頭股表示其在成都的一汽豐田合資工廠將暫停運(yùn)營(yíng)6 天（15號(hào)-20 號(hào)）；上海經(jīng)信委表示，四川省部分零部件供應(yīng)商因限電無(wú)法足量生產(chǎn)，從而導(dǎo)致上汽乘用車、特斯拉等主機(jī)廠出現(xiàn)零部件短缺，影響整車下線。同時(shí)在后市場(chǎng)方面，新能源汽車充電也受一定影響，特斯拉、蔚來(lái)、小鵬等車企的充電設(shè)施也有部分暫停運(yùn)營(yíng)。為此，我們對(duì)或?qū)⑹芟揠娪绊懙牟糠执ㄓ宓貐^(qū)整車廠產(chǎn)能進(jìn)行了梳理。

 

    　　我們認(rèn)為本次限電對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)供給端短期或?qū)⑿纬梢种�，但在電�?dòng)化深入人心以及購(gòu)置稅刺激的當(dāng)下，需求端持續(xù)旺盛的長(zhǎng)期基本面不變，因此仍看好后續(xù)行業(yè)景氣度。

 

    　　8 月行業(yè)整體折扣率環(huán)比7 月小幅增長(zhǎng)0.30pct。6 月國(guó)家相關(guān)部門出臺(tái)購(gòu)置稅減免政策和“汽車下鄉(xiāng)”政策出臺(tái)后，終端需求被逐步激發(fā)。合資、豪華品牌供給恢復(fù)的速度明顯高于需求，因此終端折扣在逐步放松。但考慮到去年折扣收縮幅度明顯，我們相信供需平衡還未出現(xiàn)，需求還有進(jìn)一步激發(fā)的潛力。

 

    　　分品牌看，合資、豪華折扣仍在提升，而自主折扣基本趨穩(wěn)。合資品牌平均折扣率上升0.37pct 至9.55%，豪華品牌平均折扣率上升0.16pct 至3.28%，自主品牌平均折扣率下降0.22pct 至2.20%。從折扣數(shù)據(jù)看，我們認(rèn)為合資、豪華品牌概念股正通過(guò)折扣積極搶奪份額，顯示出一定的進(jìn)攻性，市場(chǎng)的供需關(guān)系即將出現(xiàn)平衡點(diǎn)；而自主品牌折扣率較為穩(wěn)定，表現(xiàn)出良好的終端把控力和較強(qiáng)的產(chǎn)品力自信，在銷量增長(zhǎng)上仍有較大成長(zhǎng)空間。

 

    　　投資分析意見：車購(gòu)稅落地帶來(lái)行業(yè)邊際增量彈性，疫情沖擊與限電雖短期影響行業(yè)供需總量釋放，但仍看好外部因素緩解后的行業(yè)增長(zhǎng)潛力，在電動(dòng)化、智能化，以及自主品牌崛起的主線不變。整車中，看好受車購(gòu)稅政策落地邊際受益更大的吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、上汽集團(tuán)，以及看好比亞迪、特斯拉、新勢(shì)力及其供應(yīng)鏈的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度。受益普惠政策帶動(dòng)，供應(yīng)鏈可關(guān)注華域汽車、福耀玻璃、星宇股份，另外日系、德系供應(yīng)鏈企業(yè)科博達(dá)、精鍛科技概念股也將獲得增益。中長(zhǎng)期看仍然看好電動(dòng)化帶來(lái)零部件龍頭股新增量，①三合一賽道的關(guān)注英搏爾、巨一科技、臥龍電驅(qū)；②小三合領(lǐng)域關(guān)注欣銳科技；③熱管理領(lǐng)域推薦三花智控、拓普集團(tuán)；④以及受益于智能電動(dòng)車發(fā)展的汽車電子標(biāo)的：星宇股份龍頭股、德賽西威、科博達(dá)、華陽(yáng)集團(tuán)；⑤輕量化板塊：推薦愛柯迪。

 

    　　核心風(fēng)險(xiǎn)：供應(yīng)鏈缺芯風(fēng)險(xiǎn)，上游原材料漲價(jià)超預(yù)期，疫情反復(fù)持續(xù)時(shí)間超預(yù)期。

 

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