2022年結(jié)構(gòu)性貨幣龍頭股有哪些,結(jié)構(gòu)性貨幣板塊概念股一覽表
日期:2022-08-22 15:17:02 來源:互聯(lián)網(wǎng)
核心結(jié)論
大行擴(kuò)表加速尤為顯著,政策驅(qū)動特征較強(qiáng)。截至2022年6月末,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)龍頭股總資產(chǎn)同比增長9.43%,增速較3月末上行84BP,分機(jī)構(gòu)來看:1)大行和農(nóng)金機(jī)構(gòu)資產(chǎn)擴(kuò)張加速;2)股份行、城商行擴(kuò)表有放緩跡象。下半年關(guān)注基建加快形成實(shí)物工作量、結(jié)構(gòu)性貨幣政策龍頭股工具陸續(xù)出臺、地產(chǎn)回暖等方面的進(jìn)程。結(jié)構(gòu)上,截至6月末,商業(yè)銀行普惠小微貸款同比增長22.64%,增速較3月末微升。結(jié)構(gòu)性寬信用初顯成效,但總體較往年增速回落較大,寬貨幣概念股向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo),仍需進(jìn)一步釋放潛力。
負(fù)債端總體明顯改善,或與存款增多密不可分。6月末,商業(yè)銀行負(fù)債增速為10.47%,為2020年12月以來首次超10%。1)大行上行幅度最大,料與基建等政策性項(xiàng)目沉淀的活期存款、財政性存款有關(guān)。2)股份行負(fù)債增速為四類銀行最低,料與資產(chǎn)端放量承壓、存款沉淀動能減小有關(guān)。市場流動性保持充裕,再加上政策驅(qū)動資產(chǎn)擴(kuò)張、居民風(fēng)險偏好收斂導(dǎo)致存款增多,負(fù)債端壓力總體改善。
凈利潤增速整體放緩,商業(yè)銀行凈息差壓力較大。分機(jī)構(gòu)來看:1)上半年,大行/股份行/農(nóng)商行凈利潤增速較一季度增速均有下行,其中大行增速下行超2pct,或與資產(chǎn)端利率下降有關(guān)。2)城商行凈利潤增速回正,ROA邊際上行。各類商業(yè)銀行盈利能力呈現(xiàn)分化,能較好平衡“讓利”與“盈利”的銀行能展現(xiàn)穿越周期的能力。
不良貸款“額升率降”,資產(chǎn)質(zhì)量達(dá)歷較優(yōu)水平。商業(yè)銀行關(guān)注率達(dá)歷史最低,城農(nóng)商行不良率邊際下行幅度最大,四類銀行撥備覆蓋率均上行,整體資產(chǎn)質(zhì)量達(dá)到歷史較優(yōu)水平。后續(xù)資產(chǎn)質(zhì)量的邊際變化,需主要關(guān)注:
1)房地產(chǎn)行業(yè)概念股的風(fēng)險處置進(jìn)展;2)延期還本付息政策的延續(xù)等因素。
受分紅及季節(jié)因素影響,資本概念股充足指標(biāo)邊際下降。上半年主要資本充足指標(biāo)下行,主要受到兩方面因素影響:1)分子端,上半年為銀行集中分紅的時段;2)分母端,6月為傳統(tǒng)信貸旺季。預(yù)計下半年分紅因素的消除,疊加監(jiān)管推動地方專項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本,補(bǔ)資本壓力將有所緩解。
投資建議:上半年財政政策發(fā)力靠前,基建落地撬動信貸放量,銀行概念股擴(kuò)表的政策驅(qū)動特征明顯。息差整體承壓,以量補(bǔ)價邏輯延續(xù),盈利能力呈現(xiàn)分化。資產(chǎn)質(zhì)量整體達(dá)歷史較優(yōu)水平,資本壓力在下半年將有所緩解。建議關(guān)注:1)主線一,堅守優(yōu)質(zhì)區(qū)域行,基建、普惠等領(lǐng)域資產(chǎn)概念股獲取能力強(qiáng)、業(yè)績確定性高,如成都、江蘇、寧波、常熟、杭州;2)主線二,“疫后復(fù)蘇”+地產(chǎn)定向?qū)捤桑煞菪行迯?fù)預(yù)期加大,如招行、平安、興業(yè)。
風(fēng)險提示:穩(wěn)增長不及預(yù)期;疫情反復(fù)超預(yù)期;地產(chǎn)政策不及預(yù)期等。
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