光伏：行業(yè)盈利能力修復(fù)可期，二線企業(yè)加劇競爭謀突圍

 

    　　1）N型電池片驅(qū)動POE、EPE膠膜市占率提升，膠膜行業(yè)概念股技術(shù)迭代構(gòu)成進入門檻。

 

    　　2）上游粒子供應(yīng)緊張，企業(yè)的保供能力、上游供應(yīng)鏈的管理能力，成關(guān)鍵競爭要素。

 

    　　3）隨著明年硅料產(chǎn)能快速釋放，粒子將取代硅料龍頭股成明年供應(yīng)相對短板，膠膜供給受制于上游粒子也將偏緊，預(yù)計膠膜環(huán)節(jié)將順暢傳導(dǎo)粒子漲價，在行業(yè)利潤重分配趨勢下，膠膜環(huán)節(jié)盈利能力將逐漸修復(fù)。

 

    　　4）膠膜二線廠商陸續(xù)上市，資金實力和融資渠道改善，隨著擴產(chǎn)計劃穩(wěn)步開展，在采購、生產(chǎn)等方面，二線企業(yè)有望縮小與龍頭的成本差距，市占率也將快速提升；

 

    　　立足長遠，膠膜作為光伏組件的關(guān)鍵輔材之一，市場規(guī)模概念股將持續(xù)擴容，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，二線企業(yè)將迎來競爭洗牌的突圍機遇期，建議關(guān)注多元化布局的高分子膜龍頭股平臺企業(yè)賽伍技術(shù)（603212.SH），基于以上推論，我們認為產(chǎn)能快速擴張的海優(yōu)新材（688680.SH）也將受益。

 

    　　風(fēng)險提示：行業(yè)政策或有變化；下游需求或不及預(yù)期。

 

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