隨著：1.電力供應(yīng)緊張下，部分企業(yè)限電停產(chǎn)，相關(guān)原料/材料龍頭股的全國性供應(yīng)或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊懀?.科技部等九部門聯(lián)合印發(fā)的《科技支撐碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案（2022-2030 年）》強(qiáng)調(diào)多種新技術(shù)新材料領(lǐng)域的重點(diǎn)發(fā)展；3.在UCIE產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立推出統(tǒng)一的接口標(biāo)準(zhǔn)下，Chiplet 具備大規(guī)模發(fā)展的基礎(chǔ)；4. Apple 或?qū)⒃黾泳〇|方iPhone OLED 面板龍頭股的供應(yīng)量，消費(fèi)電子行業(yè)向好預(yù)期提升；5.軍工企業(yè)或?qū)⒒匮a(bǔ)二季度的“缺口”，在地緣沖突等事件催化下，三、四季度有望成為軍工板塊的全年“大季”。建議聚焦以下主線：1. 生物類材料：

 

    生物類材料領(lǐng)域華恒生物概念股，同時關(guān)注嘉必優(yōu)；2. 半導(dǎo)體&電子新材料：靶材領(lǐng)域有研新材；硅片領(lǐng)域TCL 中環(huán)；特氣領(lǐng)域華特氣體和凱美特氣；CMP 領(lǐng)域鼎龍股份；光刻膠領(lǐng)域華懋科技；OLED 終端材料領(lǐng)域萊特光電；PI 薄膜領(lǐng)域瑞華泰；折疊屏鉸鏈領(lǐng)域精研科技和東睦股份；3. 高端制造&軍工新材料：高溫合金領(lǐng)域鋼研高納；鈦材領(lǐng)域?qū)氣伖煞莺臀鞑坎牧�；同時關(guān)注催化劑領(lǐng)域凱立新材；4. 消費(fèi)類材料：培育鉆石領(lǐng)域中兵紅箭。

 

    短期內(nèi)，三季度業(yè)績確定性較高的新材料標(biāo)的將迎來布局機(jī)會。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導(dǎo)體&電子新材料、高端制造&軍工新材料、生物合成&消費(fèi)類材料公司為范圍，上周（8 月15 日至8 月19 日）上漲1.7%，高于萬得全A 指數(shù)0.3%的跌幅，小盤、成長風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)。短期來看，我們認(rèn)為上游資源品價(jià)格將逐漸回歸供需基本面，其呈現(xiàn)的下行趨勢已使原材料出廠價(jià)格中樞下移，部分企業(yè)三季度盈利彈性空間有望增大，在市場對于估值的關(guān)注度提升的背景下，建議布局處于景氣賽道、前期成本端承壓且三季度業(yè)績確定性較高的新材料標(biāo)的。在中長期景氣度延續(xù)、賽道擴(kuò)容和國產(chǎn)替代加速的邏輯下，具備全球競爭優(yōu)勢（成本優(yōu)勢，尤其是技術(shù)優(yōu)勢）的標(biāo)的有望成為優(yōu)先選擇，相關(guān)公司未來盈利增速和估值預(yù)計(jì)將匹配上漲。

 

    生物類材料：合成生物學(xué)標(biāo)的業(yè)績逐季兌現(xiàn)，“雙碳”背景下長期成長性明確。

 

    2022Q2 華恒生物實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.74 億元，同比+137.56%，環(huán)比+33.56%，業(yè)績超預(yù)期，考慮到原材料玉米價(jià)格下行以及丙氨酸、纈氨酸需求持續(xù)旺盛，我們預(yù)計(jì)其三季度業(yè)績有望維持環(huán)比增長趨勢。8 月18 日，科技部等九部門聯(lián)合印發(fā)了《科技支撐碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案（2022-2030 年）》，我們認(rèn)為合成生物學(xué)是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的重要方式之一，基于合成生物學(xué)和生物制造的新型綠色氫能技術(shù)和二氧化碳高值化轉(zhuǎn)化利用技術(shù)等前沿顛覆性低碳技術(shù)有望引領(lǐng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的迭代升級。當(dāng)前階段合成生物學(xué)領(lǐng)先企業(yè)通過發(fā)酵法生產(chǎn)替代化學(xué)法競品，減少碳排放，新產(chǎn)品拓展和新產(chǎn)能投放龍頭股帶來短期增長動力，未來有望在前沿顛覆性低碳技術(shù)上取得突破，進(jìn)入更大的市場。建議關(guān)注華恒生物（丙氨酸&纈氨酸），同時關(guān)注嘉必優(yōu)（ARA&DHA&SA）。

 

    半導(dǎo)體&電子新材料：后摩爾時代Chiplet 被寄予厚望；京東方或?qū)⒊�過之前計(jì)劃的今年iPhone14 用OLED 面板供應(yīng)目標(biāo)。Chiplet 是在摩爾定律趨緩下、基于先進(jìn)封裝技術(shù)的半導(dǎo)體工藝，與傳統(tǒng)的SoC 方案相比，Chiplet 模式具有設(shè)計(jì)靈活性、成本低、上市周期短三方面優(yōu)勢，據(jù)Omdia 預(yù)計(jì)Chiplet 芯片市場規(guī)模有望在2024/2035 年分別達(dá)58/ 570 億美元，2024-2035 年CAGR 為 23%，建議關(guān)注先進(jìn)封裝靶材領(lǐng)先供應(yīng)商有研新材。短期看，在晶圓廠新線建設(shè)逐步恢復(fù)、物流運(yùn)輸前期不利影響緩解下，基本面向好的細(xì)分領(lǐng)域龍頭標(biāo)的的配置價(jià)值凸顯，建議關(guān)注國產(chǎn)替代更為急迫的材料環(huán)節(jié)，關(guān)注TCL 中環(huán)（硅片）、華特氣體（特氣）、凱美特氣（特氣）、鼎龍股份（CMP）、華懋科技（光刻膠）。此外，iPhone 14 系列和國產(chǎn)手機(jī)新品發(fā)布旺季臨近，CINNO Research 產(chǎn)業(yè)資訊稱，Apple 正考慮就iPhone OLED 面板增加京東方的供應(yīng)量，消費(fèi)電子行業(yè)的向好預(yù)期提升，建議關(guān)注萊特光電（OLED 終端材料）、瑞華泰（PI 薄膜），折疊屏鉸鏈領(lǐng)域精研科技（MIM+組裝）和東睦股份（MIM）。

 

    高端制造&軍工新材料：軍工材料企業(yè)Q3、Q4 業(yè)績有望受催化而超預(yù)期；化工領(lǐng)域部分國產(chǎn)替代環(huán)節(jié)持續(xù)受益。隨著1）中美博弈升級，2）“十四五”軍費(fèi)投入加大，3）俄烏沖突帶來對高精度定位、衛(wèi)星通信、現(xiàn)代制空、海陸核心力量提升的警示，4）新型軍備加速迭代，5）我國軍備出口量大幅提升，軍工新材料凸顯高確定性。截至8 月19 日，LME 鎳價(jià)為2.16 萬美元，較 2022Q1 最高點(diǎn)下降 55.2%，鎳含量較高的高溫合金的成本壓力大幅緩解，相關(guān)企業(yè)單噸盈利有望顯著修復(fù)。我們認(rèn)為軍工企業(yè)一方面將回補(bǔ)二季度的“缺口”，另一方面有望受地緣沖突等事件催化，三、四季度有望成為軍工板塊的全年“大季”。

 

    此外，醫(yī)藥、新材料及石油化工等多個領(lǐng)域存在催化劑依賴進(jìn)口的卡脖子問題，催化劑賽道國產(chǎn)化動力充足，相關(guān)企業(yè)有望持續(xù)兌現(xiàn)成長預(yù)期。建議關(guān)注鋼研高納（高溫合金）、寶鈦股份（鈦材）、西部材料（鈦材），同時關(guān)注貴金屬催化劑龍頭凱立新材。

 

    消費(fèi)類材料：消費(fèi)淡季印度培育鉆石進(jìn)出口數(shù)據(jù)增速放緩，靜待四季度景氣度回升。2022 年1-7 月印度培育鉆石原石進(jìn)口金額10.08 億美元，同比+63.7%；裸石出口金額10.07 億美元，同比+72.7%。其中7 月原石進(jìn)口金額1.38 億美元，同比+25.4%；裸石出口金額1.47 億美元，同比+37.8%，進(jìn)出口數(shù)據(jù)增速放緩主要是受鉆石銷售淡季（4-8 月）的影響，我們預(yù)計(jì)在第三季度后期中游或進(jìn)入新一輪補(bǔ)庫存階段，以應(yīng)對第四季度的旺盛需求。同時我們判斷俄羅斯天然鉆石原石短缺對裸石的影響將在下半年開始顯現(xiàn)，美國7 月的零售數(shù)據(jù)顯示婚慶領(lǐng)域培育鉆石飾品零售額同比+81.7%，培育鉆石裸鉆零售額的占比高達(dá)1/3，看好下半年培育鉆石加速滲透以及價(jià)格堅(jiān)挺。建議關(guān)注中兵紅箭（培育鉆石）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情反復(fù)引起的區(qū)域性停工停產(chǎn)和物流限制概念股；需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)；政策變動風(fēng)險(xiǎn)；擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

 

    投資策略：隨著：1.電力供應(yīng)緊張下，部分企業(yè)限電停產(chǎn)，相關(guān)原料/材料龍頭股的全國性供應(yīng)或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊懀?.科技部等九部門聯(lián)合印發(fā)的《科技支撐碳達(dá)峰碳中和實(shí)施方案（2022-2030 年）》強(qiáng)調(diào)多種新技術(shù)新材料領(lǐng)域的重點(diǎn)發(fā)展；3.

 

    在UCIE 產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立推出統(tǒng)一的接口標(biāo)準(zhǔn)下，Chiplet 具備大規(guī)模發(fā)展的基礎(chǔ)；4. Apple 或?qū)⒃黾泳〇|方iPhone OLED 面板的供應(yīng)量，消費(fèi)電子行業(yè)向好預(yù)期提升；5.軍工企業(yè)或?qū)⒒匮a(bǔ)二季度的“缺口”，在地緣沖突等事件催化下，三、四季度有望成為軍工板塊的全年“大季”。建議聚焦以下主線：1. 生物類材料：

 

    生物類材料龍頭股領(lǐng)域華恒生物，同時關(guān)注嘉必優(yōu)；2. 半導(dǎo)體&電子新材料龍頭股：靶材領(lǐng)域有研新材；硅片領(lǐng)域TCL 中環(huán)；特氣領(lǐng)域華特氣體和凱美特氣；CMP 領(lǐng)域鼎龍股份；光刻膠領(lǐng)域華懋科技；OLED 終端材料領(lǐng)域萊特光電；PI 薄膜領(lǐng)域瑞華泰；折疊屏鉸鏈領(lǐng)域精研科技和東睦股份；3. 高端制造&軍工新材料：高溫合金領(lǐng)域鋼研高納；鈦材領(lǐng)域?qū)氣伖煞莺臀鞑坎牧�；同時關(guān)注催化劑領(lǐng)域凱立新材；4. 消費(fèi)類材料：培育鉆石領(lǐng)域中兵紅箭。

 

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