核心觀點(diǎn)

 

    　　1、降低銀漿成本對于降低電池片成本至關(guān)重要。銀漿是太陽能電池制程中的主要原材料之一，其成本占電池片總成本的比例為8%-10%，占非硅成本的比例約為33%。根據(jù)工藝流程的不同，銀漿可劃分為低溫銀漿和高溫銀漿，目前HJT 電池技術(shù)中使用的銀漿為低溫銀漿，相較于PERC 電池技術(shù)，其對銀漿的用量將增加50%以上。低溫銀漿成本占HJT電池片總成本的比例約20%，占非硅料成本50%以上。目前降本增效是太陽能電池片龍頭股的主要發(fā)展方向，因此降低銀漿成本對于降低電池片成本具有重要的意義。目前降低銀漿成本的路徑主要有三種，其中銅電鍍工藝降本效率最高。一是減少銀漿的使用量，可通過主柵圖形的優(yōu)化設(shè)計(jì)以及細(xì)柵的細(xì)化線等來實(shí)現(xiàn)；二是使用銀包銅復(fù)合型漿料，即用銅粉替代銀漿中的部分銀粉，從而降低銀粉的使用量，進(jìn)而達(dá)到降低銀漿成本的目的；三是采用銅電鍍工藝，采用“以銅代銀”的方式降低電池片概念股中銀漿的成本。相較于其他方式，“以銅代銀”能更有效的降低太陽能電池電極材料的成本，因?yàn)榻饘巽~的價(jià)格遠(yuǎn)低于金屬銀的價(jià)格。目前國內(nèi)廠商正積極布局銅電鍍領(lǐng)域。相較于銀柵線，銅柵線可實(shí)現(xiàn)10μm 及以下的超細(xì)線寬，能有效提升轉(zhuǎn)換效率，同時(shí)具有低應(yīng)力、不脫柵和高可靠性等優(yōu)點(diǎn)。為降低電池片成本，國內(nèi)廠商正積極布局銅電鍍領(lǐng)域。愛康科技擬通過電鍍銅路線、組件端軟連接工藝等技術(shù)路徑降低電池成本；捷得寶公司致力開發(fā)油墨掩膜及水平電鍍工藝，已在臺灣實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)。此外，三孚新科正積極布局高效單晶異質(zhì)結(jié)太陽能電池電鍍添加劑領(lǐng)域，可以實(shí)現(xiàn)電極材料的“以銅代銀”，節(jié)省電極材料成本約70%以上，目前該產(chǎn)品已處于示范推廣階段。綜合來看，“以銅代銀”能從根本上解決銀漿成本占比過高的問題，目前國內(nèi)廠商紛紛入局。隨著未來HJT 的大范圍推廣，“以銅代銀”技術(shù)路線的滲透率有望提升，行業(yè)前景廣闊。

 

    　　2、截至2022 年08 月19 日，新材料指數(shù)（885544.TI）較前周持平。

 

    　　新材料14 個(gè)板塊上周有7 個(gè)板塊上漲或持平，有7 個(gè)板塊下跌。其中，漲幅排名前三的分別為膜材料、改性塑料、顯示器，漲幅分別為5.4%、3.7%、3.1%；跌幅排名前三的分別為電池化學(xué)品、有機(jī)硅、聚氨酯，跌幅分別為5.8%、4.5%、3.2%。

 

    　　3、化工新材料產(chǎn)品漲跌不一，金屬硅漲17%，聚酯切片跌1.4%。

 

    　　金屬硅方面，價(jià)格上漲原因主要為四川地區(qū)限電加劇以及新疆疫情擴(kuò)散，致使金屬硅產(chǎn)量大幅縮減，疊加下游多晶硅需求平穩(wěn)，推動(dòng)金屬硅價(jià)格上漲。聚酯切片方面，價(jià)格下跌主要原因?yàn)槭芟揠�、疫情、地緣政治的影響，下游對聚酯切片需求有限，訂單大幅縮減，致使聚酯切片價(jià)格承壓下行。

 

    　　4、行情回顧。上周，化工新材料中的160 家上市公司，共有51 家上市公司股價(jià)上漲或持平，占比31.88%，有109 家上市公司下跌，占比68.13%。周漲幅排名前3 的依次為國恩股份、風(fēng)光股份、新綸新材周漲幅分別為25.0%、24.6%、23.6%；周跌幅排名前3 的依次為潤禾材料、中偉股份、康強(qiáng)電子，周跌幅分別為14.0%、13.5%、13.5%。

 

    　　投資建議

 

    　　“以銅代銀”能從根本上解決銀漿成本占電池片總成本過高的問題，隨著未來HJT 的大范圍推廣，“以銅代銀”技術(shù)概念股路線的滲透率有望提升，相關(guān)企業(yè)或?qū)⑹芤�，如三孚新科、愛康科技等�?/div>