火電板塊燃料概念股有哪些?火電板塊燃料概念股國電電力龍頭,2022年盈利有較大上漲空間
日期:2022-08-23 19:10:55 來源:互聯(lián)網(wǎng)
事件:
公司發(fā)布2022 年半年度報告,上半年實現(xiàn)營業(yè)收入911.6 億元,同比增長20.03%;實現(xiàn)歸母凈利潤22.95 億元(扣非20.79 億元),同比下降22.10%(扣非下降1.62%)。
燃料概念股成本高企環(huán)境下,火電板塊仍維持盈利
火電板塊燃料價格同比大幅上漲,拖累整體利潤水平。上半年火電發(fā)電量1728.4 億千瓦時,同比下降0.5%;火電板塊歸母凈利潤2.56 億元。上半年公司共采購煤炭超過9000 萬噸,長協(xié)煤合同覆蓋率達到100%,入爐綜合標煤單價為968.22 元/噸,同比上漲31.2%。
雖然上半年煤機平均上網(wǎng)結(jié)算電價為462.38 元/兆瓦時,較2021 年全年上升23.8%,但電價上升帶來的收益仍然不足以覆蓋公司燃料成本的增加。隨著三季度煤炭中長期合同簽約履約監(jiān)管力度加大,煤價有望進入下行通道,下半年火電盈利能力有望企穩(wěn)回升。
光伏裝機概念股增長迅速,風光裝機有較大增長空間新能源概念股板塊盈利隨著裝機規(guī)模增加而穩(wěn)健增長。上半年風電和光伏歸母凈利潤分別為11.53 億元和1.08 億元,風光板塊歸母凈利潤占比達到55%。截至上半年末,公司控股裝機100.4GW(同比+21.8%),其中風電7.46GW(同比+10.8%),光伏1.51GW(同比+476%);公司權(quán)益裝機控股裝機51.8GW,其中風電6.84GW,光伏1.23GW。上半年風電發(fā)電量82.4 億千瓦時(同比+2.6%),光伏發(fā)電量6.9 億千瓦時(同比+241.6%)。目前新能源權(quán)益裝機僅占公司總權(quán)益裝機的15.6%,隨著新能源裝機不斷增長,盈利有較大上漲空間。
盈利能力邊際改善,經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額同比增加上半年公司毛利率12.66%,同比下降3.9pct,較2021 年全年提升5.61pct;凈利率5.55%,同比下降1.54pct,較2021 年全年提升7.58pct。雖然盈利能力受燃料價格影響較大,但相比于2021 年全年仍有所改善。期間費用率5.31%,同比減少2.07pct,成本控制能力良好。經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額213.3 億元,同比增長84.35%,主要由于上半年主營業(yè)務(wù)收入及收到的留抵增值稅返還同比有所增長。
長協(xié)履約監(jiān)管疊加來水偏枯影響,火電盈利能力有望修復從303 號文正式執(zhí)行的三個多月以來,國家及地方不斷加大煤炭中長期合同簽約履約監(jiān)管,確保長協(xié)穩(wěn)定供應(yīng)且價格不超出規(guī)定的區(qū)間。根據(jù)8 月16 日發(fā)改委新聞發(fā)布會,目前電煤中長期合同總體實現(xiàn)全覆蓋,煤價有望進入下行通道。
7-8 月來水偏枯,水電供給缺口主要由火電填補,對火電的利用小時數(shù)和電價都有提振作用。7 月火電發(fā)電量增速5.3%,環(huán)比上升11.3 個百分點,預計8 月仍將維持較高增速。在長協(xié)煤價下降以及來水偏枯的雙重作用下,下半年火電盈利能力有望明顯修復。
上e_半S年um獲ma取ry新]能】源 8.4GW,十四五目標新增新能源35GW公司目前火電裝機占比仍然較高,響應(yīng)集團及國資委能源轉(zhuǎn)型要求的積極性強。根據(jù)公司規(guī)劃,“十四五”期間,新增新能源裝機35GW,“十四五”末清潔能源裝機占比達到40%以上。公司依托常規(guī)能源支撐調(diào)節(jié)能力,利用調(diào)峰、通道等資源,在獲取和開發(fā)新能源項目方面具有明顯優(yōu)勢。上半年公司獲取新能源資源量8.38GW,完成核準或備案新能源容量9.11GW,其中風電0.39GW,光伏8.72GW。
估值分析與評級說明
預計下半年長協(xié)煤價有所下降,至2023 年長協(xié)100%覆蓋,且價格不超過規(guī)定區(qū)間。預計公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為51.96億元、69.60 億元、91.65 億元,對應(yīng)PE 分別為13.7 倍、10.3 倍、7.8 倍。首次覆蓋,給予“推薦”評級。
風險提示:
煤價維持高位;新能源開發(fā)概念股進度不及預期;電價上漲幅度受限等。
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