南方夏季流感催化，華蘭疫苗業(yè)績大增。2022年5月以來，南方甲流快速發(fā)酵，ILI%于第25周（6月20日至6月26日）達到峰值7.5%，接近2019年流感大爆發(fā)峰值水平。華蘭疫苗于5月下旬獲得首批流感疫苗批簽發(fā)，并于6月底前共獲批64批次，2022H1收入10.61億元，同比+9624.76%，歸母凈利潤2.98億元，同比扭虧，其中流感疫苗概念股收入10.56億元。按照其2021年流感疫苗收入18.25億元對應1553.69萬份銷量計算，每份約117.44元，則公司2022H1流感疫苗銷量約899萬份。

 

    南方流感得到遏制，北方流感出現(xiàn)抬頭。根據(jù)國家流感中心數(shù)據(jù)，2022年第32周（8月8日至8月14日），南方ILI%為3.8%，保持走低趨勢，但仍高于2019-2021年同期水平（3.2%、2.7%和2.9%）；北方ILI%為2.6%，高于前一周水平(2.5%)，也高于2019- 2021 年同期水平(2.1%、2.0%和2.2%)，呈現(xiàn)穩(wěn)健走高趨勢；后續(xù)流感發(fā)展趨勢仍然值得持續(xù)關注。

 

    預存免疫水平較低或為今年流感爆發(fā)主要原因。新冠疫情以來，常態(tài)化防控措施和居民防控意識增強，使得2020下半年至2022上半年以來流感發(fā)病水平處于歷史低位，且主要為乙型流感。2021年下半年我國加大新冠疫苗接種力度，導致流感疫苗接種（與新冠疫苗接種時間重合）水平大幅下降，雙重因素導致甲型流感病毒預存免疫水平降低，積累了較多易感人群。隨著防控政策逐步放松，交流活動增多等因素導致流感傳播環(huán)境改善，進而引起今年夏季南方流感爆發(fā)以及目前北方流感出現(xiàn)抬頭趨勢。

 

    秋冬流感季有望繼續(xù)釋放接種需求，關注流感疫苗概念股企業(yè)困境反轉。流感疫苗龍頭股銷售具有季節(jié)性，往年銷售旺季集中在9-12月份，下半年秋冬流感季有望繼續(xù)釋放疫苗接種需求；同時預計南方夏季流感的接種需求延續(xù)到Q3季度，華蘭疫苗、金迪克、百克生物流感疫苗批簽發(fā)均已開始放量；而隨著新冠疫苗接種需求降低，擠占效應減弱，流感疫苗有望充分放量。

 

    我們強烈看好疫苗概念股板塊的投資機會。流感較低的預存免疫水平有可能導致秋冬季出現(xiàn)流感和新冠肺炎疊加流行，流感疫苗板塊有望復蘇。建議關注百克生物、金迪克、華蘭生物等有望走出獨立行情的疫苗生產(chǎn)商。同時BA4/BA5持續(xù)印證新冠呈現(xiàn)流感化發(fā)展，預計未來新冠疫苗需求將具有持續(xù)性。建議關注智飛生物（重組蛋白新冠疫苗EUA，印尼及國內獲批異源序貫接種，代理HPV持續(xù)放量）、康希諾（A/H）（單針腺病毒載體新冠疫苗獲批放量，國內異源序貫接種加強針；MCV4放量)、沃森生物龍頭股（與艾博合作研制mRNA路徑新冠疫苗，臨床三期數(shù)據(jù)正在分析中，我們預計三季度結束提交審批）、康泰生物(國內滅活苗中最高中和抗體滴度比值)。時間催化劑方面，建議關注康希諾的吸入劑型，以及沃森mRNA三期臨床數(shù)據(jù)。

 

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