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優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行板塊概念股有哪些。2022最新優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行龍頭股一覽表

日期:2022-08-25 12:00:51 來源:互聯(lián)網(wǎng)
事項(xiàng):
 
    銀保監(jiān)會(huì)公布2022 年二季度主要監(jiān)管指標(biāo),2 季度末我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)總額為310 萬億元,同比增長(zhǎng)10.4%(vs+9.4%,22Q1)。上半年商業(yè)銀行概念股共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.22 萬億元,同比增長(zhǎng)7.1%(vs+7.4%,22Q1);2 季度凈息差1.94%(vs1.97%,22Q1),成本收入比28.85%,同比上升1.13pct。資產(chǎn)質(zhì)量概念股方面,商業(yè)銀行2 季度末不良率1.67%,環(huán)比下降2BP,撥備覆蓋率204%,環(huán)比上升3.08pct。
 
    平安觀點(diǎn):
 
    盈利增長(zhǎng)平穩(wěn),城商行逆勢(shì)抬升。2022 年上半年商業(yè)銀行龍頭股口徑累計(jì)凈利潤(rùn)增速7.1%,同比增速較1 季度下降0.3pct,符合我們此前的預(yù)期,考慮到資產(chǎn)端定價(jià)下行趨勢(shì)尚未改變持續(xù)拖累息差,行業(yè)營(yíng)收端增長(zhǎng)面臨一定制約,在此背景下我們認(rèn)為行業(yè)盈利增速之所以能夠保持相對(duì)平穩(wěn),主要得益于規(guī)?焖贁U(kuò)張和撥備計(jì)提的放緩。分機(jī)構(gòu)來看,城商行盈利增速環(huán)比提升,其他類型銀行增速均有所下降,2 季度單季大行/股份行/城商行/農(nóng)商行凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到3.3%/9.0%/15.3%/6.1%,增速較1 季度分別變化-5.5pct/-1.3pct/+19.3pct/-2.6pct,我們認(rèn)為主要由于經(jīng)營(yíng)地域的差異和所處發(fā)展階段的不同,部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行業(yè)績(jī)更具韌性。
 
    行業(yè)息差收窄,區(qū)域性銀行環(huán)比持平。行業(yè)2 季度凈息差1.94%(vs1.97%,22Q1),我們認(rèn)為息差收窄主要受到資產(chǎn)端年初以來LPR 多次下調(diào)導(dǎo)致貸款定價(jià)下行的影響,同時(shí)伴隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力抬升,負(fù)債端存款定期化趨勢(shì)明顯,存款成本抬升也對(duì)息差造成一定壓力。展望后續(xù)季度,在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大和降低實(shí)體融資成本的要求下,我們預(yù)計(jì)資產(chǎn)端定價(jià)仍將處于下行通道,負(fù)債端成本也仍然面臨上升壓力,未來行業(yè)整體息差仍面臨收窄的可能性。分機(jī)構(gòu)來看,大中型銀行凈息差均環(huán)比下行,大行、股份行較1 季度分別下降5BP/3BP 至1.94%/2.01%,區(qū)域性銀行息差保持平穩(wěn),城商行、農(nóng)商行環(huán)比持平在1.73%/2.06%。展望后續(xù)季度在多方面因素挑戰(zhàn)下,我們預(yù)計(jì)息差表現(xiàn)將進(jìn)一步分化,在資產(chǎn)端具備定價(jià)能力和負(fù)債端擁有穩(wěn)定存款基礎(chǔ)的銀行有望呈現(xiàn)出更好的息差表現(xiàn)。
 
    規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張,大行帶動(dòng)作用顯著。2022 年2 季度商業(yè)銀行口徑總資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)10.4%(vs+9.4%,22Q1),其中貸款總額同比增長(zhǎng)11.4%(vs+11.6%,22Q1),增速邊際有所放緩,與2 季度人民幣貸款增速下滑趨勢(shì)相符,我們認(rèn)為主要受到2 季度經(jīng)濟(jì)下行壓力加大疊加疫情影響下企業(yè)與居民信貸需求走弱、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露等因素的影響。分機(jī)構(gòu)來看,大行和農(nóng)商行2 季度規(guī)模增速分別較1 季度提升2.3pct/0.6pct 至11.2%/10.9%,股份行、城商行分別環(huán)比下降0.5pct/0.5pct至7.8%/10.1%。
 
    資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健,各類型機(jī)構(gòu)延續(xù)改善。2 季度末商業(yè)銀行口徑不良率1.67%(vs1.69%,22Q1),環(huán)比下降2BP,資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)平穩(wěn),關(guān)注類貸款占比2.27%(vs2.31%,22Q1),前瞻性指標(biāo)持續(xù)改善。2 季度末商業(yè)銀行口徑撥備覆蓋率為204%,環(huán)比上升3.08pct,撥貸比環(huán)比提升1BP 至3.40%,行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力進(jìn)一步提升。展望后續(xù)季度,考慮到下半年經(jīng)濟(jì)下行和疫情的不確定性可能對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量造成擾動(dòng),重點(diǎn)領(lǐng)域如對(duì)公房地產(chǎn)、零售信用類資產(chǎn)龍頭股的風(fēng)險(xiǎn)還需持續(xù)跟蹤,但我們認(rèn)為在監(jiān)管的底線思維下,大規(guī)模信用風(fēng)險(xiǎn)釋放的概率較小,疊加行業(yè)整體不良包袱在過去3-4 年中化解相對(duì)充分,預(yù)計(jì)銀行的不良生成壓力可控,伴隨監(jiān)管引導(dǎo)下對(duì)于涉房風(fēng)險(xiǎn)的積極處置,行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)有望保持穩(wěn)健。各類型機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量改善持續(xù),大行/股份行/城商行/農(nóng)商行2 季度不良貸款率分別為1.34%/1.35%/1.89%/3.30%,較1 季度分別環(huán)比下降1BP/0.4BP/7BP/6BP,區(qū)域性銀行改善幅度相對(duì)更大。
 
    投資建議:估值具備安全邊際,靜待拐點(diǎn)信號(hào)。上半年在疫情和經(jīng)濟(jì)下行壓力加大影響下,行業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨挑戰(zhàn)增多,整體景氣度邊際下行,展望3 季度,我們認(rèn)為影響銀行板塊配置機(jī)會(huì)的核心因素仍然是宏觀經(jīng)濟(jì)的改善程度,拐點(diǎn)信號(hào)仍有待觀察,但值得注意的是,部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼、基本面保持穩(wěn)健,展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,個(gè)體差異性行情值得期待。長(zhǎng)期來看,隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的深入和銀行業(yè)資本監(jiān)管的不斷趨嚴(yán),以規(guī)模擴(kuò)張為主的重資產(chǎn)模式面臨的約束愈發(fā)明顯, 我們認(rèn)為本身具有輕資本特征的中間業(yè)務(wù)將成為銀行構(gòu)筑第二增長(zhǎng)曲線以及實(shí)現(xiàn)輕資本經(jīng)營(yíng)的重要支撐,個(gè)體競(jìng)爭(zhēng)力方面我們看好在渠道力、綜合化經(jīng)營(yíng)以及專業(yè)服務(wù)能力上更具優(yōu)勢(shì)的大中型銀行龍頭股在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。目前板塊PB 靜態(tài)估值水平僅0.55x,仍處于歷史絕對(duì)低位,板塊安全邊際充分,向上彈性等待經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)改善信號(hào)的出現(xiàn)。個(gè)股推薦兩條主線:1)短期關(guān)注成都、江蘇為代表的基本面邊際改善明顯、成長(zhǎng)性優(yōu)于同業(yè)的優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行;2)長(zhǎng)期看好招行、興業(yè)等輕型化轉(zhuǎn)型更具資源稟賦優(yōu)勢(shì)的大中型銀行。
 
    風(fēng)險(xiǎn)提示:1)經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。2)利率下行導(dǎo)致行業(yè)龍頭股息差收窄超預(yù)期。3)房企現(xiàn)金流壓力加大引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)抬升。
 
數(shù)據(jù)推薦
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