歐洲

 

    汽車龍頭股：需求強(qiáng)勁，供給側(cè)困境持續(xù)好轉(zhuǎn)。7 月歐洲九國(guó)汽車銷量70 萬(wàn)輛，同比-8%，環(huán)比-21%。環(huán)比下降屬于正常季節(jié)性波動(dòng)。1-7 月累計(jì)銷量526萬(wàn)輛，同比-14%。1-6 月累計(jì)銷量同比-15%，降幅收窄。7 月德國(guó)市場(chǎng)汽車產(chǎn)量與出口持續(xù)超過(guò)21 年同期水平。截至6 月末，Stellantis 集團(tuán)庫(kù)存84.5萬(wàn)輛，同比-4%，環(huán)比+5%。在產(chǎn)量與庫(kù)存持續(xù)改善情況下，降幅收窄明汽車市場(chǎng)需求強(qiáng)勁。

 

    電動(dòng)車：結(jié)構(gòu)分化，BEV 銷量同比增長(zhǎng)，PHEV 下降。7 月歐洲九國(guó)電動(dòng)車概念股銷量12.9 萬(wàn)輛，同比-5%，環(huán)比-30%。1-7 月累計(jì)銷量105.0 萬(wàn)輛，同比+4%，電動(dòng)化滲透率20%。其中7 月BEV 銷量7.4 萬(wàn)輛，同比+15%，環(huán)比-35%。1-7 月銷量61.9 萬(wàn)輛，同比+25%。7 月PHEV 銷量5.5 萬(wàn)輛，同比-24%，環(huán)比-21%。1-7 月銷量43.2 萬(wàn)輛，同比-17%。

 

    美國(guó)

 

    汽車：7 月銷量超預(yù)期，生產(chǎn)端持續(xù)恢復(fù)。7 月汽車銷量112.9 萬(wàn)輛，同比-12%，環(huán)比+0.2%。環(huán)比增長(zhǎng)超預(yù)期，往年均為下降。1-7 月累計(jì)銷量787萬(wàn)輛，同比-17%，較1-6 月累計(jì)同比降幅收窄，表明市場(chǎng)需求強(qiáng)勁。截至7月底，庫(kù)存約115 萬(wàn)輛，同比+2.4%，環(huán)比-5.9%。

 

    電動(dòng)車：7 月銷量再創(chuàng)歷史新高。7 月電動(dòng)車銷量8.6 萬(wàn)輛，同比+47%，環(huán)比+0.04%，再創(chuàng)歷史新高。1-7 月累計(jì)銷量55.7 萬(wàn)輛，同比+47%，滲透率7%。美國(guó)電動(dòng)車市場(chǎng)概念股特斯拉一家獨(dú)大，市場(chǎng)占比達(dá)到56%。剔除特斯拉后銷量為24.5 萬(wàn)輛，同比+46%，同比增幅并未大幅下降，表明其他車企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型較快。

 

    投資建議：歐美市場(chǎng)概念股中長(zhǎng)期增長(zhǎng)無(wú)虞。汽車方面，供給側(cè)產(chǎn)量與庫(kù)存持續(xù)改善，提升了Q3、Q4 整體銷量反彈的可能性。電動(dòng)車方面，考慮到補(bǔ)貼退坡、高油價(jià)、供給端優(yōu)質(zhì)車型的陸續(xù)上市交付，我們預(yù)計(jì)Q3、Q4 歐美電動(dòng)車市場(chǎng)仍將大概率沖量。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)車補(bǔ)貼政策不及預(yù)期，汽車概念股與電動(dòng)車產(chǎn)銷量不及預(yù)期。

 

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