核心觀點

 

    B 級占主導(dǎo)，新能源得分高，公司治理影響大對能源概念股企業(yè)ESG 評級分布統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，企業(yè)評級為B 級（含BBB、BB 以及B）的數(shù)量占全部評級的74.3%，評級為A 級、C 級企業(yè)占比較低。從ESG 評級結(jié)構(gòu)觀察，新能源行業(yè)BB 以上企業(yè)占比68.7%，其中A 級占比達9.8%，整體評級水平優(yōu)于其他傳統(tǒng)能源行業(yè)概念股。E、S、G各因子評級與ESG 總評級均存在顯著相關(guān)關(guān)系，其中G 因子的相關(guān)系數(shù)高于E、S 因子，表明能源行業(yè)中G 因子評分對ESG 總評分影響效果更為顯著。

 

    ESG 因子對企業(yè)EPS 影響具有行業(yè)特征差異

 

    電力及熱力供應(yīng)行業(yè)E、G 因子影響力突出。B 級所含企業(yè)EPS 為正概率較高，E、S、G 三因子都表現(xiàn)出與EPS 的顯著相關(guān)，與S 因子相比，E、G 因子的顯著性水平更高；煤炭、石油和天然氣開采行業(yè)ESG 因子影響效果模糊，得益于強周期支撐，企業(yè)利潤水平較高，行業(yè)整體EPS 水平較高，造成ESG 因素對EPS 的影響區(qū)分度不夠清晰，尚需后續(xù)研判；新能源行業(yè)G 因子與EPS 相關(guān)性顯著，E 因子與EPS 無顯著性相關(guān)，表明新能源企業(yè)的環(huán)境維度評價區(qū)分度不顯著，G 因子與EPS 相關(guān)性更顯著，S 因子略低。

 

    企業(yè)ESG 行為對EPS 存在正向作用

 

    首先，諸多定量研究證明企業(yè)ESG 得分與企業(yè)償債能力、運營能力和資本結(jié)構(gòu)龍頭股均具有正相關(guān)關(guān)系，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)ESG 評級較高的電力概念股企業(yè)經(jīng)營狀況通常較好，ESG 各因子均與企業(yè)經(jīng)濟增加值呈現(xiàn)顯著相關(guān)關(guān)系，因此ESG 評級可以成為反映企業(yè)經(jīng)營狀況的指標(biāo)之一。其次，企業(yè)ESG 表現(xiàn)提升會增強企業(yè)創(chuàng)新的能力與積極性。最后，積極的ESG 行為有助于提升上市企業(yè)利益相關(guān)方認(rèn)同。

 

    能源企業(yè)應(yīng)以ESG 評級指標(biāo)為指引強化實踐行為ESG 評級指標(biāo)是企業(yè)ESG 實踐應(yīng)給予重視的關(guān)鍵領(lǐng)域。能源企業(yè)概念股是典型的高排放型企業(yè)概念股，自身在環(huán)境治理維度存在劣勢，而環(huán)境和公司治理又與能源企業(yè)提升EPS 有著較強的相關(guān)性，因此在ESG 評級指標(biāo)的指引下有針對性的增強能源企業(yè)的環(huán)境和公司治理水平將成為提升企業(yè)ESG 實踐效果的有效途徑。

 

    風(fēng)險提示：ESG 監(jiān)管政策推動不及預(yù)期；企業(yè)ESG 評級數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一；EPS 的行業(yè)周期性影響ESG 相關(guān)性分析結(jié)果。

 

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