德國(guó)作為歐洲新能源車(chē)市場(chǎng)龍頭股第一大國(guó)，是中國(guó)車(chē)企出海尋找銷(xiāo)量增長(zhǎng)點(diǎn)的重要選擇。中國(guó)車(chē)企想要進(jìn)入德國(guó)，必須要面對(duì)德國(guó)本土品牌強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)，但中國(guó)品牌有望利用產(chǎn)品力復(fù)制特斯拉及現(xiàn)代在德國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)。目前已有吉利領(lǐng)克及上汽名爵進(jìn)入德國(guó)市場(chǎng)，雖然時(shí)長(zhǎng)較短，但已在德國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)龍頭股實(shí)現(xiàn)了注冊(cè)量及市占率雙提升。面向未來(lái)，長(zhǎng)城、比亞迪、小鵬及蔚來(lái)等品牌也均有進(jìn)入德國(guó)市場(chǎng)的規(guī)劃。大量涌入德國(guó)市場(chǎng)之后，中國(guó)品牌的新能源車(chē)有望提升在德國(guó)市場(chǎng)的影響力，搶占市場(chǎng)份額。建議關(guān)注已經(jīng)進(jìn)入德國(guó)市場(chǎng)且注冊(cè)量持續(xù)增長(zhǎng)的上汽集團(tuán)及吉利汽車(chē)；建議關(guān)注有出海德國(guó)規(guī)劃的長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪、小鵬汽車(chē)及蔚來(lái)汽車(chē)。

 

    2022H1歐洲新能源車(chē)銷(xiāo)量過(guò)百萬(wàn)，西歐國(guó)家銷(xiāo)量領(lǐng)先，北歐國(guó)家具有滲透率優(yōu)勢(shì)。2022H1歐洲新能源車(chē)概念股銷(xiāo)量達(dá)到112萬(wàn)臺(tái)，同比增加9%。在銷(xiāo)量方面，西歐國(guó)家占據(jù)領(lǐng)先地位，2022Q2德國(guó)占據(jù)歐洲27.6%的新能源車(chē)銷(xiāo)量。在滲透率方面，北歐國(guó)家占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)先地位，其中挪威在2022Q2新能源車(chē)滲透率已接近90%。

 

    德國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)廣闊，新能源車(chē)市場(chǎng)中中國(guó)車(chē)企存在機(jī)會(huì)。

 

    2021年德國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量達(dá)68萬(wàn)輛，雖新能源車(chē)滲透率在2022H1出現(xiàn)下滑，但受政策及補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)，電動(dòng)化趨勢(shì)有望持續(xù)。作為歐洲第一大的新能源車(chē)市場(chǎng)，2021年，德國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到68萬(wàn)輛，同比增加72%，滲透率已達(dá)26%，同比增加11pcts。雖然在2022H1，受疫情導(dǎo)致的新能源車(chē)產(chǎn)能下降影響，德國(guó)的新能源車(chē)銷(xiāo)量及滲透率均出現(xiàn)了小幅下降，但由于歐盟提出的2035年禁售燃油車(chē)的計(jì)劃及德國(guó)對(duì)新能源車(chē)補(bǔ)貼的延期，預(yù)計(jì)德國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量及滲透率將會(huì)進(jìn)一步上升。

 

    傳統(tǒng)燃油車(chē)市場(chǎng)中，德國(guó)本土品牌占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，新能源車(chē)市場(chǎng)中中國(guó)品牌存在機(jī)會(huì)。目前，在德國(guó)的傳統(tǒng)燃油車(chē)市場(chǎng)中，本土品牌占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，2022H1注冊(cè)量市占率占據(jù)前六位的車(chē)企均為德國(guó)車(chē)企，但在新興的純電市場(chǎng)中，德國(guó)本土品牌面臨著外來(lái)品牌強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)，2022H1注冊(cè)量市占率前三的品牌分別為大眾、特斯拉及現(xiàn)代，市占率分別為11.3%、10.9%及8.1%，其中特斯拉及現(xiàn)代作為外來(lái)品牌已經(jīng)在德國(guó)BEV市場(chǎng)占領(lǐng)自己的一席之地，成功搶占本土品牌份額。

 

    中國(guó)品牌新能源車(chē)在德國(guó)注冊(cè)量及市占率雙提升，領(lǐng)克注冊(cè)量增速突出。

 

    中國(guó)品牌新能源車(chē)在德國(guó)注冊(cè)量增長(zhǎng)迅速且市占率在波動(dòng)中提升。2022年1-7月，中國(guó)品牌新能源車(chē)在德國(guó)注冊(cè)量達(dá)到6641輛，其中2022Q2注冊(cè)量達(dá)到3714輛，環(huán)比提升108%。2022年4月，中國(guó)品牌新能源車(chē)在德國(guó)的市占率已達(dá)3.3%，雖2022年5-7月市占率出現(xiàn)下滑，但較于2021Q1仍然保持領(lǐng)先。拆分到不同動(dòng)力類(lèi)型，中國(guó)品牌PHEV車(chē)型的市占率已經(jīng)較BEV車(chē)型實(shí)現(xiàn)了反超，2022年7月中國(guó)品牌的PHEV車(chē)型在德國(guó)PHEV市場(chǎng)中市占率達(dá)到2.26%，環(huán)比提升0.9pct。

 

    領(lǐng)克注冊(cè)量增長(zhǎng)迅速，中國(guó)在德國(guó)銷(xiāo)售車(chē)型中緊湊型SUV注冊(cè)量領(lǐng)先。2022年1-7月，名爵和領(lǐng)克分別在德國(guó)注冊(cè)4844輛及1797輛。其中領(lǐng)克在德國(guó)的注冊(cè)量增長(zhǎng)非�？捎^。2022年7月，領(lǐng)克月度注冊(cè)量達(dá)到478臺(tái)，較2022年1月增長(zhǎng)142%。分車(chē)型來(lái)看，目前注冊(cè)量處于領(lǐng)先位置的三款中國(guó)車(chē)型均為緊湊型SUV車(chē)型，分別為領(lǐng)克01，名爵ZS及名爵EHS，2022年7月注冊(cè)量分別為478、310及273臺(tái)。

 

    中國(guó)車(chē)企積極布局出海德國(guó)計(jì)劃。目前中國(guó)車(chē)企中長(zhǎng)城、比亞迪、小鵬及蔚來(lái)均有出海德國(guó)的計(jì)劃，其中長(zhǎng)城、比亞迪及蔚來(lái)出海德國(guó)規(guī)劃已經(jīng)較為完善，這三家車(chē)企預(yù)計(jì)將在2022Q4在德國(guó)交付首批新車(chē)，另外長(zhǎng)城及蔚來(lái)已經(jīng)確定在德國(guó)發(fā)售的車(chē)型，長(zhǎng)城計(jì)劃在德國(guó)推出魏牌摩卡PHEV和歐拉好貓，蔚來(lái)計(jì)劃在德國(guó)推出純電車(chē)型ET7。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣政治惡化；疫情影響中國(guó)品牌出海；海外宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致消費(fèi)者汽車(chē)消費(fèi)概念股需求下降；出海品牌海外銷(xiāo)售概念股渠道及售后服務(wù)體系推進(jìn)不如預(yù)期。

 

    投資建議：德國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)廣闊，中國(guó)車(chē)企有望復(fù)制特斯拉及現(xiàn)代在德國(guó)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量的提升。建議關(guān)注已經(jīng)進(jìn)入德國(guó)市場(chǎng)且注冊(cè)量持續(xù)增長(zhǎng)的上汽集團(tuán)及吉利汽車(chē)；建議關(guān)注有出海德國(guó)規(guī)劃的長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪、小鵬汽車(chē)及蔚來(lái)汽車(chē)。

 

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