中型險企上市公司龍頭股票有哪些啊,2022中型險企概念股票一覽
日期:2022-08-27 12:27:57 來源:互聯網
車險龍頭股綜改推動行業(yè)發(fā)展步入新紀元,悄然發(fā)生多項變化:1)行業(yè)整體承保盈利能力下降,非Top3大型險企受到的影響更大,小型險企承保盈利能力改善;2)盈利結構變化,稅前利潤中投資貢獻占比顯著提升;3)行業(yè)分段式規(guī)模效應持續(xù)顯現,大型及小型險企呈現明顯規(guī)模經濟,中型險企呈弱規(guī)模經濟/規(guī)模不經濟,理論上來講,小型險企的盈利機會仍存。
現狀:1)車險:近期件均保費穩(wěn)中有升,行業(yè)集中度持續(xù)增強,或預示車險行業(yè)概念股步入綜改后的相對穩(wěn)定期;2)非車險:車險綜改影響外溢+險企調整業(yè)務結構雙重作用下,行業(yè)集中度下降,市場競爭仍相對激烈。
展望:1)車險:頭部險企優(yōu)勢有望進一步凸顯,受監(jiān)管在部分地區(qū)限增速、限份額的影響,預計頭部機構概念股將進一步聚焦優(yōu)質業(yè)務;堅持持續(xù)經營、精細化經營、打造相對優(yōu)勢、深度把握車險業(yè)務價值鏈的中小型險企或能突出重圍。2)非車險:仍處于發(fā)展期,行業(yè)集中度及確定性相較于車險業(yè)務更弱,多元化需求有望促進百花齊放,或將催生小而美的特色公司。
他山之石:美國財險行業(yè)集中度低,市場化競爭推動財險公司實現差異化、特色化發(fā)展。根據NAIC披露,2021年美國財險公司保費收入CR3/CR5/CR10分別為21.3%/31.4%/47.4%,與我國三巨頭占比超六成的格局相比,集中度明顯更低。我們選取兩家特色險企——前進保險、伯克希爾哈撒韋為例分析:1)前進保險:堅持盈利導向,保持綜合成本率在96%以內的基礎上持續(xù)提升保費收入,通過精細化經營深耕交叉銷售,實現業(yè)務持續(xù)增長,2021年稅前利潤中承保利潤占比達49.53%;2)伯克希爾哈撒韋:通過GEICO、BHPG及BHRG經營保險及再保險業(yè)務。2021年公司直接承保保費收入516億美元,市占率為6.44%,位居全美第二。投資收益占歸母凈利潤比重保持高位,2021年保險業(yè)務歸母凈利潤中投資收益占比達86.8%。
中國財險:資產負債雙優(yōu),ROE及盈利結構改善有望推動估值提升。受益于行業(yè)高景氣度,年初以來中國財險保費收入實現穩(wěn)健增長,非車業(yè)務表現為承保盈利能力的關鍵影響因素。公司多措并舉,預計承保盈利能力有望明顯改善:1)優(yōu)化業(yè)務結構,壓降高風險業(yè)務,1-7月法人業(yè)務核心險種企財險、責任險概念股、貨運險保費增速顯著低于非車業(yè)務整體水平;2)強化風控及費用管控。參考前進保險及伯克希爾哈撒韋PB估值表現,對比發(fā)現盈利結構及PB-ROE關聯度存在顯著差異,承保利潤占稅前利潤比重提升或有望助力估值提升。公司資產負債雙向改善,有望撬動ROE水平、優(yōu)化盈利結構,預計將對估值形成支撐。
風險提示:利率風險、市場風險、信用風險概念股、疫情反復。
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