投資建議

 

    　　半年報(bào)披露過(guò)半，大消費(fèi)龍頭股板塊承壓。截至2022 年8 月26 日，A 股大消費(fèi)板塊已有474 家公司披露22 年半年報(bào)，占公司總數(shù)的52%，整體披露進(jìn)度過(guò)半。以已披露公司為樣本，22 上半年大消費(fèi)板塊營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.3%，歸母凈利潤(rùn)同減1.9%，主要受上半年疫情影響。單季度看，22Q2 大消費(fèi)板塊營(yíng)收同增3.5%，歸母凈利潤(rùn)同增13.3%，利潤(rùn)端表現(xiàn)優(yōu)于收入端。

 

    　　板塊業(yè)績(jī)分化，景氣賽道強(qiáng)者恒強(qiáng)。二季度因疫情流行，同時(shí)影響終端需求和供應(yīng)鏈，大消費(fèi)整體承壓在預(yù)料之中，同時(shí)觀察到板塊業(yè)績(jī)分化較為明顯。景氣賽道強(qiáng)者恒強(qiáng)，依然保持了營(yíng)收、利潤(rùn)的正增長(zhǎng)，例如食品飲料、美容護(hù)理在疫情最嚴(yán)重的22Q2 均實(shí)現(xiàn)接近10%的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，豬周期上行也帶動(dòng)農(nóng)林牧漁板塊季度凈利潤(rùn)同比、環(huán)比均大幅改善。

 

    　　繼續(xù)強(qiáng)調(diào)確定性，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。盡管當(dāng)前大消費(fèi)仍面臨壓力，但未來(lái)需求修復(fù)的趨勢(shì)依然明確，臨近的中秋、國(guó)慶消費(fèi)旺季有望催化市場(chǎng)復(fù)蘇，估值與景氣的交錯(cuò)可能帶來(lái)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。我們繼續(xù)強(qiáng)調(diào)確定性優(yōu)先，建議配置持續(xù)景氣且有中報(bào)驗(yàn)證的板塊，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：1）白酒/啤酒/化妝品。2）綠色家電。 3）生豬養(yǎng)殖。

 

    　　行情回顧

 

    　　漲跌幅： 大消費(fèi)一級(jí)行業(yè)行情分化，其中農(nóng)林牧漁（+3.1%）、社會(huì)服務(wù)（+1.1%）、美容護(hù)理（+1.1%）板塊漲幅居前。

 

    　　成交額：大消費(fèi)行業(yè)龍頭股整體日均成交額1261.1 億元，周環(huán)比上漲10.5%，占A 股整體日均成交額的12.4%。

 

    　　資金流動(dòng)

 

    　　A 股流動(dòng)性跟蹤：資金持續(xù)流出。股權(quán)融資龍頭股-367.6 億元; 股東減持-82.2 億元; 新發(fā)基金+79.7 億元; 融資資金-44.8 億元; 陸港通資金-33.2 億元。

 

    　　主力資金流動(dòng)：各行業(yè)大部分呈現(xiàn)主力資金凈流出狀態(tài)，傳媒、家用電器、商貿(mào)零售行業(yè)主力資金凈流出金額較多。大北農(nóng)（農(nóng)林牧漁）、牧原股份（農(nóng)林牧漁）、山西汾酒（食品飲料）主力資金凈流入金額居前。

 

    　　北向資金流動(dòng)：各行業(yè)北向資金流向出現(xiàn)分化，食品飲料、農(nóng)林牧漁、傳媒行業(yè)凈流入金額居前。貴州茅臺(tái)概念股（食品飲料）、山西汾酒（食品飲料）、伊利股份（食品飲料）北向資金凈流入金額居前。

 

    　　南向資金流動(dòng)：各行業(yè)南向資金以流出為主，傳媒、家用電器、商貿(mào)零售行業(yè)南向資金凈流入金額居前。騰訊控股概念股（傳媒）、美團(tuán)-W（社會(huì)服務(wù)）、安踏體育（紡織服飾）南向資金凈流入金額居前。

 

    　　交易動(dòng)態(tài)

 

    　　市場(chǎng)情緒：融資交易占比6.58%（上周為6.94%）；滬市換手率0.8%（上周為0.9%），深市換手率2.0%（上周為2.4%）。

 

    　　熱點(diǎn)題材：雞產(chǎn)業(yè)、飼料精選、旅游出行、乳業(yè)概念股、豬產(chǎn)業(yè)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　樣本選擇偏差、疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、居民消費(fèi)概念股意愿不足風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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