行業(yè)點(diǎn)評

 

    本周地產(chǎn)板塊港股漲A 股跌，物業(yè)概念股板塊跑贏滬深300。本周申萬A 股房地產(chǎn)龍頭股板塊漲跌幅為-2.6%，在各板塊中位列第20；WIND 港股房地產(chǎn)板塊漲跌幅為+0.5%，在各板塊中位列第10。本周恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)漲跌幅為+2.1%，恒生中國企業(yè)指數(shù)漲跌幅為+3%，滬深300 指數(shù)漲跌幅為-1%；物業(yè)指數(shù)對恒生中國企業(yè)指數(shù)和滬深300 的相對收益分別為-0.9%和+3.2%。

 

    本周土地市場延續(xù)低溫態(tài)勢。本周全國300 城宅地成交建面522 萬┫，單周環(huán)比-22%，單周同比-53%，平均溢價(jià)率2%，主要由于上周西安成交了19宗涉宅地塊。2022 年初至今，全國300 城累計(jì)宅地成交建面29739 萬┫，累計(jì)同比-48%；年初至今，華潤置地、保利發(fā)展、招商蛇口龍頭股、中國海外發(fā)展概念股、濱江集團(tuán)的權(quán)益拿地金額位居行業(yè)前五。

 

    本周新房成交環(huán)比維持穩(wěn)定水平，同比下降。本周35 個(gè)城市商品房成交合計(jì)381 萬平米，周環(huán)比+1%，周同比-28%。其中，一線城市周環(huán)比+9%，周同比-22%；二線城市周環(huán)比+0%，周同比-28%；三四線城市周環(huán)比-14%，周同比-42%。

 

    本周二手房環(huán)比轉(zhuǎn)跌，同比持續(xù)提升。本周15 個(gè)城市二手房成交合計(jì)146萬平米，周環(huán)比-11%，周同比+9%。其中，一線城市周環(huán)比-13%，周同比-25%；二線城市周環(huán)比-9%，周同比+23%；三四線城市周環(huán)比-18%，周同比+23%。

 

    房企利潤水平承壓，16 家房企利潤下跌+18 家發(fā)布盈利預(yù)警。2022 年8 月15 日至26 日期間房地產(chǎn)板塊共發(fā)布24 份半年報(bào)及18 份業(yè)績預(yù)告。在24家已出半年報(bào)的房企中，16 家歸母凈利潤較去年同期降低，剩余8 家有所增長的房企中5 家營業(yè)收入與歸母凈利潤同比齊漲，分別是金融街、港龍中國地產(chǎn)、龍湖集團(tuán)、建發(fā)國際集團(tuán)和大悅城地產(chǎn)。在18 份業(yè)績預(yù)告中，全是凈利潤、歸母凈利潤、由盈轉(zhuǎn)虧的預(yù)警。綜合來看，42 份公告中，半年報(bào)顯示歸母凈利潤下跌的房企16 家+歸母凈利潤預(yù)警的房企18 家，34 家合計(jì)占比81%。行業(yè)下行計(jì)提減值、前期高價(jià)地項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)及限價(jià)影響是房企利潤下滑的主要原因。

 

    上海三批次集中供地的總供應(yīng)面積上漲，利好資金實(shí)力強(qiáng)的房企龍頭股。2022 年8 月25 日，上海公告了第三批次的集中供地 ，共計(jì)35 宗涉宅用地（含“城中村”改造用地4 宗），總建設(shè)用地面積約185 萬方，總起始價(jià)約1030 億元，保證金比率20%，中止價(jià)溢價(jià)率7%-10%。相較于二批次，三批次雖然在供地宗數(shù)上僅多出1 宗，但供應(yīng)面積卻大幅增長。上海三批次供地呈現(xiàn)出力度大、節(jié)奏快、誠意足的特征，給房企提供了補(bǔ)充一線城市優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)龍頭股的拿地窗口期，具有較好的吸引力，充分利好資金實(shí)力雄厚的房企。

 

    投資建議

 

    上海三批次集中供地誠意足，總供應(yīng)面積大幅上漲，資金實(shí)力強(qiáng)的拿地房企將因此受益。地產(chǎn)概念股板塊，首推2021 年下半年以來積極拿地，且主打改善產(chǎn)品的房企，如綠城中國、濱江集團(tuán)、建發(fā)股份。此外，建議關(guān)注強(qiáng)房產(chǎn)交易平臺(tái)貝殼，其有望享受銷售復(fù)蘇；以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的商管龍頭華潤萬象生活概念股，其有望受益消費(fèi)場景復(fù)蘇。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    寬松政策對市場提振不佳；三四線城市恢復(fù)力度弱；多家房企出現(xiàn)債務(wù)違約

 

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