關(guān)注：高能環(huán)境+瀚藍(lán)環(huán)境+旺能環(huán)境+偉明環(huán)保+北清環(huán)能龍頭股+中再資環(huán)+英科再生+天奇股份

 

    環(huán)保概念股板塊2022H1 業(yè)績披露過半，循環(huán)再生板塊表現(xiàn)亮眼。截至2022/8/26，GFHB 樣本股中共有74 家公司披露中報，34 家公司實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長。循環(huán)再生板塊2022H1 歸母凈利潤表現(xiàn)亮眼：

 

    天奇股份（鋰電回收）同比+107%，北清環(huán)能（生物柴油）同比+409%，高能環(huán)境（危廢資源化）同比+14%；英科再生（再生塑料）同比+27%等；目前我國的再生資源體系正從“前端回收驅(qū)動”模式向 “后端需求驅(qū)動”演變，前期我們提到的“預(yù)期擁有渠道、技術(shù)優(yōu)勢的公司將迅速擴(kuò)大規(guī)模，迎來業(yè)績、估值雙重提升”在生物柴油、危廢資源化、再生塑料等領(lǐng)域已初步得到驗證。

 

    環(huán)保轉(zhuǎn)型新能源穩(wěn)步推進(jìn)，業(yè)績+估值雙重提升正逐步兌現(xiàn)。環(huán)保企業(yè)轉(zhuǎn)型加速，再生資源及新能源為重要方向：（1）偉明環(huán)保進(jìn)軍高冰鎳、正極材料，2022H1 歸母凈利同比增長15%彰顯主業(yè)盈利能力，與Indigo 合資兩期共8 萬噸高冰鎳產(chǎn)能，有望在2023 年投產(chǎn)；（2）旺能環(huán)境2022H1 鋰電回收實現(xiàn)0.83 億元收入、貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。伴隨新能源等業(yè)務(wù)落地帶動利潤持續(xù)增長。同時市場預(yù)期新業(yè)務(wù)市場空間更廣、商業(yè)模式優(yōu)化，存量業(yè)務(wù)亦可為新業(yè)務(wù)提供現(xiàn)金流，估值修復(fù)在即。以鋰電回收為例，動力電池回收行業(yè)市場空間處于快速釋放初期，建議關(guān)注產(chǎn)能具備先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)，此類企業(yè)將率先構(gòu)建回收渠道網(wǎng)絡(luò)，鎖定競爭優(yōu)勢。

 

    建議關(guān)注高景氣賽道：鋰電回收、垃圾焚燒、區(qū)域電力龍頭股公司等方向。

 

    （1）高景氣的再生資源方向：動力電池回收（天奇股份-廣發(fā)環(huán)保&機(jī)械聯(lián)合覆蓋、旺能環(huán)境龍頭股）、金屬危廢資源化（高能環(huán)境）、生物柴油（北清環(huán)能）、再生塑料（英科再生）；國內(nèi)回收網(wǎng)絡(luò)（中再資環(huán)）；（2）垃圾焚燒龍頭：瀚藍(lán)環(huán)境、旺能環(huán)境、三峰環(huán)境、偉明環(huán)保等。

 

    風(fēng)險提示。融資改善、補(bǔ)貼發(fā)放、EPC 結(jié)算龍頭股低預(yù)期，產(chǎn)能利用率不足。

 

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