近期行業(yè)觀點：之前銀行業(yè)2021 年和22 年Q1 的業(yè)績表現(xiàn)不錯，同時現(xiàn)在已經(jīng)有銀行發(fā)布了2022 年半年度業(yè)績，這些銀行概念股的業(yè)績繼續(xù)保持優(yōu)秀的成績，再加上長三角疫情的影響逐步下降，以及穩(wěn)增長政策的持續(xù)推進，我們認為板塊有望得到持續(xù)催化，估值有望提升，我們維持行業(yè)“優(yōu)于大市”評級。公司首推杭州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產(chǎn)質(zhì)量向好，規(guī)模較快增長）、興業(yè)銀行（財富管理、投行業(yè)務、綠色信貸多方面驅(qū)動）、平安銀行（零售業(yè)務概念股風控提升，財富管理業(yè)務高速增長）、江陰銀行（營收、息差和資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善）和招商銀行（零售業(yè)務持續(xù)向好，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異）。

 

    營收利潤增速小幅下滑，資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)向好。 當前A 股上市銀行已經(jīng)有26 家銀行發(fā)布中報，這26 家銀行22 年H1 的平均營業(yè)收入增速為12.48%，平均利潤增速為14.57%，較Q1 的12.60%和15.71%有所下降。其中城農(nóng)商行表現(xiàn)較好，農(nóng)商行的H1 平均營收為15.51%，城商行的H1 平均營收為14.45%，較Q1 的14.70%和14.38%相比均有所提升。26 家上市銀行整體的資產(chǎn)質(zhì)量也在好轉(zhuǎn)，22H1 的平均不良率為1.13%，平均撥備覆蓋率為354.75%，較Q1 的1.14%和347.53%均有所改善。其中農(nóng)商行的資產(chǎn)質(zhì)量改善也相對更為明顯，農(nóng)商行的H1 不良率相比Q1 下降了2bp，為1.07%，撥備覆蓋率較Q1 上升了17.12 個百分點，為425.12%。我們認為在Q2 疫情的沖擊下，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)好轉(zhuǎn)，這表明了銀行經(jīng)營的韌性。

 

    8 月LPR 下降。 8 月，一年期貸款市場龍頭股報價利率(LPR)從3.70%下調(diào)至3.65%，將五年期以上貸款市場概念股報價利率(LPR)從4.45%下調(diào)至4.30%。我們認為這表明了央行繼續(xù)對穩(wěn)增長的支持，這有利于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的繼續(xù)改善。

 

    近期表現(xiàn)回顧： 08/19-08/26 期間，銀行龍頭股板塊漲幅0.22%，與滬深300 相比跑贏1.27 個百分點。其中，國有銀行概念股跌幅0.13%，股份制銀行跌幅0.02%，城商行漲幅1.52%，農(nóng)商行跌幅0.51%。

 

    個股方面，漲跌幅前列為：常熟銀行漲幅1.71%，平安銀行漲幅1.53%，中信銀行漲幅0.93%。漲跌幅后列為：張家港行跌幅3.30%，寧波銀行跌幅3.79%，成都銀行跌幅4.56%。

 

    風險提示：企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融監(jiān)管政策概念股出現(xiàn)重大變化。

 

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