投資要點(diǎn)

 

    　　鋼鐵行業(yè)：關(guān)注“金九”傳統(tǒng)旺季需求端變化鋼材價(jià)格上漲，截至8 月26 日，螺紋概念股、熱卷、中厚板、冷軋、線材本周分別報(bào)收4226 元/噸、4070 元/噸、4245 元/噸、4440 元/噸、4597 元/噸，周環(huán)比分別上漲0.49%、3.19%、0.65%、1.33%、0.3%。

 

    　　本周社會(huì)庫存繼續(xù)大幅下降33.04 萬噸，至1140.47 萬噸。主要鋼廠庫存小幅上升，至488.21 萬噸。

 

    　　原材料價(jià)格漲跌互現(xiàn)。鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼坯價(jià)格分別報(bào)收740 元/濕噸、2463 元/噸、2762 元/噸、3225 元/噸、3680 元/噸，分別變化-6.1%、4.1%、8.4%、2.7%、-3.2%。

 

    　　噸鋼毛利有所回升。螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材噸鋼毛利分別為95 元、113 元、170 元、-81 元、174 元，較上周分別變化-2 元、+105 元、+42 元、+37元、0 元。

 

    　　短期來看，氣溫逐步下降，鋼鐵市場(chǎng)即將迎來傳統(tǒng)旺季。目前來看，在經(jīng)濟(jì)下降壓力較大同時(shí)，各項(xiàng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)工作有望逐步發(fā)力，進(jìn)入九月份后，高溫影響逐步退去，關(guān)注傳統(tǒng)旺季是否可以帶來需求恢復(fù)。

 

    　　作為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的主要抓手，基建領(lǐng)域中，燃?xì)�、水利、市政管網(wǎng)方面已經(jīng)在政策層面清晰體現(xiàn)。5 月10 日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《城市燃?xì)夤艿赖壤匣�更新改造�?shí)施方案（2022-2025 年）的通知》。明確城市燃?xì)饫吓f管道更新改造啟動(dòng)，未來三年，燃?xì)夤艿朗袌?chǎng)進(jìn)入爆發(fā)期。

 

    　　高牌號(hào)無取向硅鋼，政府工作報(bào)告表示要繼續(xù)支持新能源汽車消費(fèi)，新能源汽車用無取向硅鋼需求有望繼續(xù)保持高增長。而供給端釋放有限，高端硅鋼盈利有望在今年繼續(xù)爆發(fā)。重視具備高牌號(hào)無取向硅鋼生產(chǎn)能力企業(yè)。另外，《電機(jī)能效升級(jí)計(jì)劃（2021-2023）》發(fā)布，對(duì)于電機(jī)能效標(biāo)準(zhǔn)提升將為高牌號(hào)無取向硅鋼帶來大量需求。建議關(guān)注電工鋼主要標(biāo)的：首鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份概念股、馬鋼股份。

 

    　　重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的

 

    　　工業(yè)用板材公司：首鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹概念股、馬鋼股份，寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份。

 

    　　特鋼重點(diǎn)公司：甬金股份、中信特鋼、撫順特鋼、圖南股份、久立特材。

 

    　　建材公司：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山。

 

    　　市政管道材料公司：新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)、青龍管業(yè)。

 

    　　智慧管網(wǎng)：正元地信。

 

    　　有色行業(yè)：四川限電廠家鋰鹽生產(chǎn)受阻，產(chǎn)量下滑，工碳供應(yīng)格外緊張，下游詢貨詢價(jià)積極，供需緊張格局將有望繼續(xù)推升碳酸鋰價(jià)格；稀土國家配額略超預(yù)期，下半年增量同比增加30%，下游需求表現(xiàn)較弱，價(jià)格底部震蕩，期待需求恢復(fù)。

 

    　　鋰板塊，本周鋰輝石報(bào)價(jià)4720 美元/噸，與上周持平；氫氧化鋰報(bào)價(jià)46.75 萬元/噸，與上周持平；電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)47.9 萬元/噸，較上周上漲0.63%。稀土板塊，本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報(bào)價(jià)70.5 萬元/噸、225 萬元/噸、1355 萬元/噸，分別上漲-5.62%、-0.88%、-0.73%。

 

    　　鈷板塊，戰(zhàn)略收儲(chǔ)提振鈷價(jià)，終端庫存較低，成交回暖，電解鈷價(jià)格為35.5 萬元/噸，上漲5000 元；本周國際鈷價(jià)上漲，標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷報(bào)價(jià)為24.75-25.65 美元/磅，國內(nèi)冶煉廠受成本壓力，挺價(jià)積極，短期看鈷價(jià)料呈震蕩走勢(shì)；工業(yè)金屬方面，本周SHFE 銅價(jià)較上周上漲2.76%，收63690 元/噸；SHFE 鋁價(jià)上漲2.36%，收18860 元/噸。美國公布markit 制造業(yè)PMI 初值51.3，服務(wù)業(yè)PMI初值44.1，均降至兩年低位；7 月新屋銷售月率下滑12.6%，降至6 年最低水平，加息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的拖累持續(xù)體現(xiàn)。鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)加息，并在一段時(shí)間內(nèi)維持較高利率，同時(shí)承認(rèn)對(duì)抗通脹會(huì)給家庭和企業(yè)帶來痛苦，此番言論被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)將不惜以犧牲經(jīng)濟(jì)增長為代價(jià)對(duì)抗通脹。

 

    　　銅方面，SHFE 銅庫存3.49 萬噸，周環(huán)比0.37 萬噸；國內(nèi)社會(huì)庫存6.87 萬噸，周環(huán)比+0.7 萬噸；上海保稅區(qū)銅庫存10.1 萬噸，周環(huán)比-2.90 萬噸；LME 庫存12.05萬噸，周環(huán)比-0.33 萬噸。百川盈孚統(tǒng)計(jì)本周電解銅產(chǎn)量18.0 萬噸，環(huán)比+1.12%。

 

    　　銅精礦市場(chǎng)貨源相對(duì)寬裕，現(xiàn)貨進(jìn)口TC 在73.5 美元，疊加硫酸價(jià)格高位，冶煉廠利潤豐厚。目前現(xiàn)貨庫存處于極端低位，高升水仍對(duì)價(jià)格有較強(qiáng)支撐；若下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)上行，明年海外需求見底，銅行業(yè)有望再次開啟新一輪周期。

 

    　　鋁方面，SHFE 鋁庫存20.45 萬噸，周環(huán)比0.67 萬噸；LME 鋁庫存27.80 萬噸，周環(huán)比0.43 萬噸；國內(nèi)社會(huì)庫存67.9 萬噸，周環(huán)比-0.1 萬噸。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，截至本周，中國電解鋁概念股開工產(chǎn)能4045 萬噸，預(yù)期年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)184 萬噸，還可投產(chǎn)93 萬噸，四川限電直接導(dǎo)致四川省內(nèi)電解鋁概念股全部暫時(shí)關(guān)停。根據(jù)目前的鋁價(jià)和原材料價(jià)格測(cè)算，本周國內(nèi)模擬電解鋁行業(yè)平均利潤回升至552 元，盈利情況有了較大改善。

 

    　　重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的

 

    　　南山鋁業(yè)、新疆眾和、鉑科新材、橫店東磁、鹽湖股份、藏格礦業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、神火股份、云鋁股份、明泰鋁業(yè)、中國鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、金田銅業(yè)、東陽光、金博股份。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、國內(nèi)疫情持續(xù)蔓延風(fēng)險(xiǎn)。

 

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