公司1H2022 營收同比減少16.02%，歸母凈利潤同比減少7.50%8 月29 日，公司公布2022 年半年報(bào)：1H2022 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入98.95 億元，同比減少16.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.88 億元，折合成全面攤薄EPS 為1.45 元，同比減少7.50%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.29 億元，同比減少11.16%。

 

    　　單季度拆分來看，2Q2022 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.24 億元，同比減少12.30%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.74 億元，折合成全面攤薄EPS 為0.43 元，同比減少12.89%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.63 億元。

 

    　　公司1H2022 綜合毛利率上升1.77 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率上升2.33 個(gè)百分點(diǎn)1H2022 公司綜合毛利率為26.03%，同比上升1.77 個(gè)百分點(diǎn)。單季度拆分來看，2Q2022 公司綜合毛利率為24.44%，同比下降0.01 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    　　1H2022 公司期間費(fèi)用率為19.99%，同比上升2.33 個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)概念股費(fèi)用率分別為14.37%/4.80%/0.62%/0.20%，同比分別變化+1.52/+0.60/+0.03/+0.19 個(gè)百分點(diǎn)。2Q2022 公司期間費(fèi)用率為21.29%，同比上升1.27 個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為15.20%/5.11%/0.77%/0.21%，同比分別變化+0.67/ +0.36/ +0.05/+0.18 個(gè)百分點(diǎn)。

 

    　　線下門店穩(wěn)步運(yùn)營，加快推進(jìn)線上化進(jìn)程

 

    　　截至2022 年6 月30 日，公司經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)按業(yè)態(tài)口徑計(jì)算有294 個(gè)，其中：百貨業(yè)態(tài)52 個(gè)，超市業(yè)態(tài)169 個(gè)，電器業(yè)態(tài)42 個(gè)，汽貿(mào)業(yè)態(tài)31 個(gè)。2022 年上半年，公司加強(qiáng)線上業(yè)務(wù)發(fā)展。百貨微商城銷售同比增長115%，線上占比3.3%，同比增長2.0 個(gè)百分點(diǎn)。超市線上銷售概念股同比增長6.8%，線上占比10.8%，同比增長0.3 個(gè)百分點(diǎn)。電器線上銷售同比增長158%，線上占比25.0%，同比增加14.6 個(gè)百分點(diǎn)。汽貿(mào)電網(wǎng)訂單達(dá)成率94.6%,6 月達(dá)成率104%。截至2022 年6月末，公司會(huì)員總數(shù)達(dá)2028.2 萬人，較2021 年末新增會(huì)員192.85 萬人。

 

    　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)

 

    　　公司業(yè)績低于預(yù)期，主要是由于受到疫情沖擊對(duì)于線下門店經(jīng)營的不利影響，鑒于疫情受控進(jìn)程尚未明朗，我們下調(diào)對(duì)公司2022/2023/2024 年EPS 的預(yù)測(cè)2%/1%/1%至2.29/2.50/2.64 元。公司加快供應(yīng)鏈變革，積極推進(jìn)線上線下一體化進(jìn)程，維持“買入”評(píng)級(jí)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)概念股發(fā)展不達(dá)預(yù)期，競爭加劇，疫情受控進(jìn)程不及預(yù)期。

 

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