8 月29 日，北方華創(chuàng)發(fā)布2022 年中報(bào)，公司2022 年Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.08 億元，同比增長(zhǎng)51.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.48 億元，同比增長(zhǎng)130.87%；扣非凈利潤(rùn)4.90 億元，同比增長(zhǎng)154.18%。

 

    　　收入維持高增，利潤(rùn)率大幅提升。得益于設(shè)備和元器件各業(yè)務(wù)的持續(xù)高增長(zhǎng)，2022 年H1 公司實(shí)現(xiàn)收入54.44 億元，同比增長(zhǎng)50.87%，其中，設(shè)備業(yè)務(wù)收入41.00 億元，同比增長(zhǎng)45.07%；元器件業(yè)務(wù)收入13.34 億元，同比增長(zhǎng)72.53%。

 

    　　利潤(rùn)端，公司中報(bào)利潤(rùn)率實(shí)現(xiàn)大幅提升，Q2 單季度毛利率達(dá)47.50%，同比提升2 pct，環(huán)比提升3 pct。22H1 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.55 億元，同比增長(zhǎng)143.16%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)6.45 億元，同比增長(zhǎng)186.84%，歸母/扣非凈利率分別達(dá)到13.87%/11.85%，其中設(shè)備業(yè)務(wù)凈利率6.59%，元器件業(yè)務(wù)凈利率48.16%。

 

    　　資產(chǎn)負(fù)債端，公司22H1 存貨達(dá)107.10 億元，較年初增長(zhǎng)26.75 億元；合同負(fù)債達(dá)56.78 億元，較年初增加6.32 億元，體現(xiàn)發(fā)貨量和在手訂單的大幅增長(zhǎng)。

 

    　　新品持續(xù)推廣，鞏固平臺(tái)化龍頭地位。公司設(shè)備業(yè)務(wù)概念股覆蓋集成電路、先進(jìn)封裝、半導(dǎo)體照明、第三代半導(dǎo)體、新能源光伏、新型顯示、真空熱處理、新能源鋰電等領(lǐng)域，產(chǎn)品線廣闊。2022 年上半年，公司半導(dǎo)體裝備產(chǎn)品工藝覆蓋率及客戶滲透率持續(xù)提高，刻蝕機(jī)、PVD、CVD、立式爐、清洗機(jī)、ALD 等設(shè)備新產(chǎn)品市場(chǎng)導(dǎo)入節(jié)奏進(jìn)一步加快，在集成電路領(lǐng)域主流生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)大批量銷售。8 月15 日，公司正式發(fā)布CCP 刻蝕設(shè)備，為8 寸工藝設(shè)計(jì)，應(yīng)用于Logic，BCD，Power（Si/SiC/GaN），MEMS 等多種領(lǐng)域，已在5 家客戶完成驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)刻蝕領(lǐng)域的全覆蓋。

 

    　　定增募投有序推進(jìn)，股權(quán)激勵(lì)完成授予。基于對(duì)半導(dǎo)體概念股下游需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，公司于2021 年完成定增發(fā)行，定增募投項(xiàng)目“半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（四期）”及“高精密電子元器件產(chǎn)業(yè)化基地?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（三期）”已全面開(kāi)工建設(shè)，建設(shè)周期24 個(gè)月，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)增加年產(chǎn)集成電路設(shè)備500 臺(tái)、新興半導(dǎo)體設(shè)備500 臺(tái)、LED 設(shè)備300 臺(tái)、光伏設(shè)備700 臺(tái)的生產(chǎn)能力。

 

    　　與此同時(shí)，公司于2022 年上半年推出了新一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，首次授予股票期權(quán)1050 萬(wàn)份，激勵(lì)對(duì)象包括核心技術(shù)人才和管理骨干共838 人，授予價(jià)格160.22 元/股，較低授予價(jià)格與員工共享公司成長(zhǎng)成果，穩(wěn)定核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)。

 

    　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024 年?duì)I收分別為145.50/198.26/249.98億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PS 分別為10/8/6 倍，考慮到22H1 的利潤(rùn)提升趨勢(shì)，我們上修2022-2024 年利潤(rùn)預(yù)測(cè)至20.08/30.19/40.82 億元。我們看好公司作為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭的市場(chǎng)地位，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品概念股驗(yàn)證不及預(yù)期；下游行業(yè)周期性波動(dòng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

 

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