8 月CPI 同比+2.5%，豬肉價格上漲顯著 8 月我國CPI 同比+2.5%，其中食品價格同比+6.1%，食品中豬肉同比+22.4%。8 月CPI 環(huán)比-0.1%，其中食品項環(huán)比+0.5%。期間豬肉價格處于上升區(qū)間，影響CPI 豬肉環(huán)比+0.4%。8 月我國農(nóng)產(chǎn)品進口金額203.35 億美元，同比+1.70%，出口金額83.40 億美元，同比+19.22%，貿(mào)易逆差119.95 億美元，同比-7.73%。

 

      9 月豬價創(chuàng)新高，靜候Q4 表現(xiàn) 21 年7 月至22 年4 月，根據(jù)農(nóng)業(yè)部、統(tǒng)計局等數(shù)據(jù)來看，我國能繁母豬存欄去化約8.5%。22 年8 月末，我國能繁母豬存欄環(huán)比+0.6%，絕對值為4324 萬頭。隨著豬價持續(xù)上行，養(yǎng)殖利潤持續(xù)向好，產(chǎn)能去化將被抑制。4 月以來生豬價格處于持續(xù)上行過程中，9 月16 日周度均價為23.53 元/kg，相比于3 月低點上漲94.14%。關(guān)于當(dāng)前豬周期走勢，我們認(rèn)為行業(yè)最低谷時期已經(jīng)過去，豬價以及股價中樞都將逐步上抬。隨著四季度消費高峰的到來，將一定程度上帶動豬價的上行。從個股角度看，主要布局估值相對低位、出欄具備較大彈性、成本控制優(yōu)秀、財務(wù)相對健康的相關(guān)豬企。

 

      黃羽雞產(chǎn)能出清迎來價格上行周期 22H1 我國黃羽雞商品代毛雞均價為15.95 元/kg，21 年同期為15.26 元/kg，同比+4.52%。22Q2 商品代毛雞均價為15.73 元/kg，環(huán)比Q1 均價-2.72%。8 月以來商品代毛雞價格突破19 元/kg，盈利狀況顯著好轉(zhuǎn)；9 月11 日黃雞商品代毛雞周度售價為20.4 元/kg，創(chuàng)年內(nèi)新高。在成本層面，受上游豆粕、玉米等原材料價格高位影響，行業(yè)內(nèi)飼料成本顯著上行。22 年黃雞養(yǎng)殖成本持續(xù)上行，一定程度上擠壓盈利空間，黃羽雞商品代毛雞于22 年5 月下旬扭虧為盈。隨著產(chǎn)能逐步出清，黃雞價格回升過程中。

 

      本月農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)弱于滬深300，動保跌較小 本月初至9 月29 日，農(nóng)林牧漁板塊下跌10.09%，同期滬深300 下跌6.72%，農(nóng)林牧漁表現(xiàn)弱于滬深300。子行業(yè)中漁業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)跌幅居前，分別為-15.22%、-13.85%；動物保健、飼料跌幅較小，分別為-1.90%、-8.74%。

 

      投資建議 豬周期依舊為當(dāng)下關(guān)注重點，建議關(guān)注牧原股份、溫氏股份、唐人神、天康生物、西南龍頭豬企等。關(guān)注黃雞價格以及產(chǎn)能變化，建議關(guān)注立華股份。飼料行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢，關(guān)注海大集團。后周期疫苗行業(yè)醞釀中，疊加非瘟疫苗預(yù)期，關(guān)注普萊柯、中牧股份等。