輕工制造：9月印度培育鉆石裸鉆出口創(chuàng)新高 培育鉆石迎來旺季銷售曙光

 

      根據(jù)GJEPC 數(shù)據(jù)，1）培育鉆石毛坯進(jìn)口：22 年9 月印度培育鉆石毛坯進(jìn)口額1.10 億美元/+8.3%，進(jìn)口額占比6.6%。2）培育鉆石裸鉆出口：22 年9 月印度培育鉆石裸鉆出口額1.78 億美元/+85.6%、創(chuàng)下單月新高，環(huán)比+24.2%，出口額占比7.7%。

 

      簡評

 

      近期培育鉆石板塊股價回調(diào)主要系部分培育鉆石毛坯&裸鉆價格下跌及對于海外需求的擔(dān)心。最近培育鉆石板塊股價較前期8 月高點(diǎn)回調(diào)40%左右，主要系培育鉆石價格下跌以及高通脹下對于美國終端需求的擔(dān)憂。

 

      培育鉆石毛坯均價最近兩周已逐步企穩(wěn)。HTHP 培育鉆石毛坯價格下跌主要系部分企業(yè)在淡季去庫存，近期隨著需求改善價格有所回漲；cvd 培育鉆石價格下跌主要系貿(mào)易商的庫存調(diào)節(jié)以及印度產(chǎn)能擴(kuò)張影響。9 月印度培育鉆石進(jìn)口數(shù)據(jù)增速放緩，主要系消費(fèi)淡季疊加美國通脹，印度進(jìn)口毛坯較為謹(jǐn)慎。

 

      Q4 珠零售旺季來臨、需求正在改善，培育鉆石在海外市場滲透率正在快速提升。據(jù)Tenoris 數(shù)據(jù)，2022 年來美國采用培育鉆石的訂婚戒指銷量同比高增，22 年1-8 月美國培育鉆婚戒銷量+78%，天然鉆婚戒銷量-20%。在美國高通脹下（9 月美國CPI 為8.2%），9 月培育鉆石裸鉆額為1.78 億美元/+85.6%、創(chuàng)下單月新高且環(huán)比回暖，主要系美國進(jìn)入Q4 消費(fèi)旺季開始提前備貨，同時反映出具備高性價比的培育鉆石在美國滲透率在不斷提升。

 

      如何看待印度培育鉆石進(jìn)出口金額的差異？我們認(rèn)為進(jìn)出口數(shù)據(jù)的差異原因或是：1）正常庫存周轉(zhuǎn)的時間差，培育鉆石打磨需要一定時間；2）印度當(dāng)?shù)谻VD 培育鉆石產(chǎn)能對于其他地區(qū)CVD產(chǎn)能的替代，預(yù)計對于國內(nèi)高品級的HTHP 培育鉆石影響有限；3）國內(nèi)部分大克拉培育鉆石在中國國內(nèi)切割打磨（如河南、深圳）。

 

      拉長時間維度，22 年1-9 月印度培育鉆石毛坯進(jìn)口金額為12.31億美元/+55.6%，培育鉆石裸鉆出口金額13.29 億美元/+65.3%，印度培育鉆石進(jìn)出口金額和增速相對較為匹配。

 

      投資建議：伴隨Q4 終端消費(fèi)到來，9 月開始毛坯廠商進(jìn)行訂單確認(rèn)、生產(chǎn)，進(jìn)入出貨旺季，上游廠商銷售有望恢復(fù)強(qiáng)勁態(tài)勢。

 

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