近期，新型顯示領(lǐng)域政策頻出：1）11 月1 日，工業(yè)和信息化部、教育部、文化和旅游部、國(guó)家廣播電視總局、國(guó)家體育總局印發(fā)《虛擬現(xiàn)實(shí)與行業(yè)應(yīng)用融合發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2022—2026 年）》，規(guī)劃到2026 年我國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模超過(guò)3500 億元。2）9 月13 日國(guó)常會(huì)確定專(zhuān)項(xiàng)再貸款與財(cái)政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造，涉及教育、醫(yī)療等多個(gè)行業(yè)1；9 月28 日人民銀行設(shè)立設(shè)備更新改造專(zhuān)項(xiàng)再貸款工具提供支持。

 

      評(píng)論

 

      顯示多元化，拓展消費(fèi)新場(chǎng)景：1）當(dāng)前家用、商用顯示領(lǐng)域呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，教室、會(huì)議室從傳統(tǒng)投影儀逐步向交互智能平板過(guò)渡。例如海信VR 智慧教室以教室大屏終端為載體，配合3D 模型、全景環(huán)境等資源，提升學(xué)生課堂體驗(yàn)。2）家庭端，除傳統(tǒng)的彩電顯示外，便攜式智能微投、大屏沉浸體驗(yàn)的激光電視、可移動(dòng)的家用隨心第二屏等逐步被消費(fèi)者認(rèn)可，更有健身魔鏡、美妝鏡等細(xì)分品類(lèi)增速較快。例如據(jù)久謙數(shù)據(jù)，健身魔鏡3Q22 在天貓及京東渠道的銷(xiāo)售額約3300 萬(wàn)元，同比+158%。

 

      AR/VR 短期面臨出貨壓力，長(zhǎng)期看好國(guó)內(nèi)自主品牌崛起：1）3Q22 以來(lái)Meta、Pico 等多款A(yù)R/VR 新品發(fā)布，推動(dòng)AR/VR 概念進(jìn)一步普及。但受海外高通脹、居家需求下行等因素影響，2022 年全球VR 一體機(jī)出貨量面臨挑戰(zhàn)。Wellsenn 預(yù)計(jì)2022 年全球VR 出貨量953 萬(wàn)臺(tái)，同比-7.4%。

 

      2）長(zhǎng)期我們看好未來(lái)中國(guó)AR/VR 本土品牌利用渠道、運(yùn)營(yíng)、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)取得突破，標(biāo)志性事件如字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)Pico、華為布局AR 眼鏡等。

 

      推薦標(biāo)的：1）創(chuàng)維數(shù)字：公司與三大運(yùn)營(yíng)商保持長(zhǎng)期合作關(guān)系，產(chǎn)品在教育、醫(yī)療、觀影、智慧工地等多個(gè)場(chǎng)景均有布局。2）國(guó)光電器：公司在VR 聲學(xué)模組方面已取得頭部客戶(hù)訂單，并積極開(kāi)發(fā)整機(jī)代工能力。3）TCL 電子：旗下雷鳥(niǎo)科技已于年內(nèi)推出2 款XR 眼鏡，并與理想汽車(chē)達(dá)成合作。4）海信視像：激光電視龍頭，布局VR 智慧教室解決方案。5）視源股份：交互智能平板龍頭，受益教育領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)再貸款與財(cái)政貼息配套支持部分領(lǐng)域設(shè)備更新改造政策。6）康冠科技：交互智能品牌ODM 龍頭，并布局智能健身鏡、智能化妝鏡。7）極米科技：智能微投龍頭，由于消費(fèi)需求較弱，暫時(shí)成長(zhǎng)變慢。

 

      估值與建議

 

      AR/VR賽道推薦創(chuàng)維數(shù)字、國(guó)光電器、TCL電子-H、海信視像。新型顯示賽道，推薦極米科技、視源股份、康冠科技。