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藥品行業(yè)股票2022業(yè)績分析:報復(fù)性反彈后有所回調(diào)

日期:2022-11-07 10:36:02 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      報復(fù)性反彈后有所回調(diào),納斯達(dá)克生物科技企穩(wěn)本周醫(yī)藥生物下跌3.1%,位列一級行業(yè)漲幅第7 位,跑贏萬得全A 1.1 pct,指數(shù)連續(xù)三周上漲后小幅回調(diào),年初至今行業(yè)指數(shù)下跌24%。三級行業(yè)CXO及中藥漲幅居前,其余10 個細(xì)分子行業(yè)均有不同幅度回調(diào),醫(yī)院及醫(yī)療耗材跌幅較大,分別為11.2%、12.7%,主要受到地方省份首次將消費(fèi)類角膜塑形鏡納入集采事件影響,引發(fā)終端醫(yī)藥及相關(guān)耗材公司大幅下跌所致。生物科技板塊方面,納斯達(dá)克生科指數(shù)大幅上漲6.8%,國內(nèi)及香港兩地回調(diào),下跌幅度分別為4.3%、5.4%。估值方面,10 月31 日醫(yī)藥生物PE-TTM(剔除負(fù)值)為23.4X, PB 3.01X,估值水平在2 倍標(biāo)準(zhǔn)差下限附近,相對萬得全A(剔除金融、石化)PE、PB 估值溢價有所上升,分別為0.82、1.29。
 
      行業(yè)動態(tài):STRIDE 雙免疫療法獲批肝癌一線阿斯利康STRIDE 雙免疫療法(PD-L1/CTLA-4)獲批肝癌一線,這是首個獲批用于肝癌一線的雙免疫聯(lián)合療法。STRIDE 聯(lián)合用藥方案將死亡風(fēng)險降低了 22%,超過30%病人總生存率超過3 年。我們近期推出肝病深度報告指出肝癌治療步入免疫聯(lián)合療法黃金時期,肝癌市場也有望大幅擴(kuò)容,2020 年5 月羅氏T+A 免疫聯(lián)合療法獲批肝癌一線標(biāo)志著肝癌正式進(jìn)入免疫治療時代,近期雙免疫療法也獲批一線,隨著新型療法不斷落地上市,肝癌生存率有望逐步改善,肝癌市場將迎來免疫療法驅(qū)動的二次擴(kuò)容。
 
      投資建議
 
      近期國內(nèi)醫(yī)藥生物大幅反彈,我們看好后續(xù)行情有望持續(xù)。我們關(guān)注到外圍生物科技板塊出現(xiàn)明顯企穩(wěn)跡象,雖然當(dāng)前外圍市場仍處于利率上行期,但納斯達(dá)克生物科技自8 月中旬調(diào)整以來已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)走勢,恒生生物科技方面,在恒生指數(shù)單邊大幅下跌行情下,恒生生科自10 月中旬以來跑出了17%的相對收益和5.4%的絕對收益,連續(xù)15 個月單邊下跌的趨勢有所趨緩,進(jìn)入四季度創(chuàng)新藥國談催化下,我們判斷生物科技板塊大概率能獲得正的相對收益,建議積極關(guān)注。
 
      中長期選股邏輯需要緊密把握醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)全面升級,步入高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)趨勢,我們跟蹤藥品制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)相關(guān)行業(yè)變化,梳理三大投資主線,建議關(guān)注前沿科技創(chuàng)新、Pharma 轉(zhuǎn)型創(chuàng)新、底層工藝創(chuàng)新。
 
      1、前沿科技創(chuàng)新主線:前沿技術(shù)平臺價值,建議關(guān)注布局ADC、雙抗及mRNA三大技術(shù)平臺公司潛在投資機(jī)會。
 
      2、Pharma 轉(zhuǎn)型創(chuàng)新:看好存量業(yè)務(wù)市占率提升保障持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流業(yè)務(wù),創(chuàng)新差異化競爭策略個股。
 
      3、底層工藝創(chuàng)新主線:TO B 端隱形冠軍,建議關(guān)注生物藥產(chǎn)業(yè)鏈上游高端 分析儀器、試劑及耗材等細(xì)分領(lǐng)域個股機(jī)會。
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